מדוע השווקים יורדים והתשואה על האג"ח עולה, ואיך הכל קשור לפד?
התשואות על איגרות החוב האמריקאיות נסקו במהלך יום המסחר האחרון, בעיקר נוכח דוח התעסוקה האמריקאי, שהציג תמונת מצב מאכזבת על הכלכלה לעומת הציפיות - בעיקר במספר המשרות החדשות אותן היא מייצרת. הדוח המחיש למשקיעים פעם נוספת כי הבנק המרכזי ימשיך בתוכניות שלו להאטת קצב רכישת האג"חים העצמית ובהמשך גם, העלאת ריביות. התוצאה - הריבית על האג"ח האמריקאי עלתה לכ-1.76%.
איגרת חוב היא בעצם התחייבות של הגוף שמעמיד אותה כי בתום תקופה מסוימת, הנקובה באיגרת עצמה, מתחייב אותו הגוף להחזיר את מלוא הסכום המגויס בתוספת הריבית הנקובה בעת הגיוס.
לדוגמא, בהינתן וממשל ארצות הברית מחליט לגייס חוב לתקופה של כשנה בריבית שנתית של כ-0.5%, אדם ש-"יקנה" את איגרת החוב תמורת 1,000 דולר יקבל בסוף התקופה סכום של כ-1005 דולר המורכבים מאותה קרן של 1,000 אותם העמיד לממשל בתוספת הריבית על הקרן, 0.5% או 5 דולר.
אגרות חוב הן הלוואה לכל דבר ועניין. הן נתפסות כפיק סולידי, אם כי בשל המצב /שנוצר כיום בשווקים - ריביות אפסיות, הרי שעליית ריבית תשפיע מאוד על שערי אגרות החוב בעיקר אלו לטווח ארוך. ככל שאגרת החוב ארוכה יותר היא מסוכנת יותר. לראייה אגרות החוב של ארצות הברית ירדו בחודשים האחרונים בכ-4% כשבמקביל התשואה עליהן עלתה מכ-1.4% לכ-1.77%. ירידה של 4% זה הרבה, וייתכן שזה עדיין לא הסוף.
- תשואות האג"ח הארוכות מטפסות - למה זה קורה עכשיו ומה המשמעויות
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איגרות החוב של ממשל ארצות הברית, אשר נחשב לאחד מהגופים הפיננסים החזקים ביותר בעולם, נמוכה באופן יחסי כי הסיכויים שהממשל יגיע לחדלות פירעון קלושים עד כדי לא קיימים. אג"ח קונצרני (חברות) לעומת זאת, נסחר בריבית החזקה-תשואת החזקה גבוהה יותר שכן פירמות בהגדרה מסוכנות יותר ממדינות.
ריבית על האג"ח עובדת בצורה דומה לריבית על הלוואה אותה יקח אדם מהבנק. אם ההפרש בין הריבית שבו לווה הבנק את הכסף מהבנק המרכזי גדלה, כך גם הריבית אותה משלם לוקח ההלוואה תגדל, וזאת על מנת למנוע מהבנק להפסיד כסף על האשראי שהוא מעמיד.
תשואת האג"ח והקשר לריבית
במקרים בהם הריבית במשק אפסית, כך גם הריבית על האג"חים שכן יש מתאם בין הריבית על האג"ח לריבית במשק. במקרים בהם הריבית גבוהה, הריבית על האג"ח גבוהה. קיים מאזן ברור בין אגרות החוב למניות - כאשר הריבית עולה אגרות החוב הופכות לאטרקטיביות יותר ולכן שוק המניות צפוי לרדת. כאשר הריבית יורדת, אגרות החוב הופכות לפחות אטרקטיביות והמניות מקבלות הזרמת כספים ועולות.
- צ'ק פוינט רוכשת חברה לאבטחת ה-AI ב-300 מיליון דולר; מצפה להיות מובילה בתחום
- בריינסוויי קיבלה אישור FDA מואץ לטיפול בדיכאון
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
בפועל, היינו בשוק בו הריבית ירדה במשך שנים רבות וזה ניפח את שוקי המניות ואת שוקי אגרות החוב. אך בשל עודף הכסף והמחסור באלטרנטיבות, הגאות בשווקים היתה כמעט מוחלטת - אגרות החוב ירדו לריביות שליליות (בטווח הקצר), המניות זינקו. כעת, עם הכוונה להעלות את הריבית - כוונה שמובלת על ידי הפד והדיווחים על כוונה לצמצם את רכישות האג"ח. רכישות שעזרו מאוד לשווקים בעבר במקביל להתפשטות הקורונה והחשש ממשבר פיננסי, השוק עלול להתהפך.
- 16.עיברי 09/01/2022 11:33הגב לתגובה זוהיה פחד מהקורונה בנושא הכלכלי כולם שפכו כסף לשוק ללא הגבלה שהזניק את כל המחירים מעלה חברות קיקוניות ניצלו זאת והנפיקו במחיר גבוה וכולם חגגו לדעתי הפד פוחד היום מההמשך במתכונת הזו שיאבד שליטה ותיווצר אחר כך קטסטרופה אז אין דרך אחרת אלא לרסן הכל ולחזור לשפיות וברור למבינים מה המשמעות ויתחעלו להתקפל במחירים של היום והממתינים הנאיבים ישלמו את כספם בהמשך וז רק עניין של זמן
- 15.אריק 09/01/2022 01:24הגב לתגובה זושהפד התחיל לדבר על כך שישתמש פחות בנשק הריבית (שיביא למיתון ולכן תשואות האגח ירדו עד עתה), ויותר בצמצום המאזן שיביא להתללת העקומה.
- 14.מקרויסט 08/01/2022 19:33הגב לתגובה זובכבתה ניטען כי התשואות עלו נוכח דוח התעסוקה, אך למעשה יש להגיד כי התשואות עלו למרות דוח התעסוקה. דוח התעסוקה הציג כמות משרות חדשות נמוכה מהצפי, מה שעל פניו אמור להמשיך ולעודד תמיכה מוניטרית מצד הבנק המרכזי, ולכן התוצאה הייתה צריכה להיות ירידת תשואות. אבל הסיפור פה הוא למעשה פרוטוקל הפד שפורסם השבוע, ושם לראשונה דיברו על הקטנת מאזנו של הפד, כלומר להקטין את כמות הכסף במחזור, דבר שעלול להשפיע בשוק דובי על הנזילות בשווקים בצורה חרגיה מאוד.
- 13.לא יעזור כלום,הכלכלה מתפתחת,והחברות ימשיכו לעלות (ל"ת)מתי מבני ברק 08/01/2022 18:58הגב לתגובה זו
- זה בדיוק הסימן לברוח - כשכולם בטוחים בכיוון אחד . (ל"ת)דן 08/01/2022 19:04הגב לתגובה זו
- 12.משקיע ותיק 08/01/2022 18:34הגב לתגובה זואיך אתם לא קולטים את המגמה ? זה כזה שקוף שהשוק עומד לרדת השנה בצורה חדה וכואבת. אל תהיו מופתעים אם הנאסדק יבקר בשערים של 12,000 ואפילו פחות.
- זו לא תגובה אופיינית למשקיע וותיק... (ל"ת)א 08/01/2022 20:06הגב לתגובה זו
- 11.יותם 08/01/2022 18:19הגב לתגובה זוהפד מאיים שיפסיק את הרכישות ויעלה ריבית, השוק מתרסק קצת, הפד מוריד ריבית ומשיק עוד תכנית QE..... תחזית: עליה של יותר מ 10% ב S&P500 עד כל 2022
- ברק 09/01/2022 08:24הגב לתגובה זואז יש להם בחירה בן מחיר הassets כולל המניות למחירי המוצרים לצרכן והדירות בארה״ב. הייתי אומר שמבחינה פוליטית מחירי המזון חשובים יותר ממחירי המניות אז הם יתנו לבורסה ליפול.
- 10.חובב שוק 08/01/2022 16:47הגב לתגובה זוכשמשקיעים מעבירים את כספם ממניות לאג"ח, יש יותר ביקוש לאג"ח ולכן התשואה עליו יורדת ולא עולה. לא ככה?
- צודק (ל"ת)דוד 09/01/2022 01:47הגב לתגובה זו
- רן 08/01/2022 22:36הגב לתגובה זוהרבה טעויות יש בכתבה.
- יוסי 08/01/2022 18:46הגב לתגובה זוכשהתשואה באג"ח עולה, מה שאכן קורה כרגע, זה בגלל שהמחירים של האג"ח יורדים..הסיבה היא שאם הריבית צפויה לעלות אג"ח חדשות יונפקו עםנריבית גבוהה יותר אז למה לעזאזל להחזיק באג"ח הקיימות עם ריבית נמוכה?? בקיצור או שהכתב התבלבל או שהוא באמת לא מבין מה קורה...
- יוסי 09/01/2022 10:13מכיוון שהביקוש לאג"חים הקיימים יורד אז התשואה עליהם עולה וזאת בגלל המחיר של האג"חים הקיימים שיורד... וזאת עקב הציפייה של העלייה בריבית... מקווה שזה ברור... בעקבות הפוסט שלך הבנתי יותר טוב את המצב
- כן. עשה סלט שלם (ל"ת)טייגר 7 08/01/2022 18:25הגב לתגובה זו
- 9.בן 08/01/2022 15:32הגב לתגובה זונמתין ונדע
- 8.אהרון 08/01/2022 14:46הגב לתגובה זובמקום לתת כותרת פלצנית מותר לכתוב מדוע המניות והאגחים יורדים במקום להשתמש בשפה כאלו מקצועית --- תשואות האגחים יודות
- 7.איתי 08/01/2022 13:39הגב לתגובה זובפועל הדוח היה אמור להפיל את התשואות והבותב לא התייחס לכך
- 6.טייגר 7 08/01/2022 12:37הגב לתגובה זואלא אם כן התכוונת שהפד הינו הגוף העיקרי שפעולתיו משפיעות. וזה שהוא מתכוון להפסיק לקנות אגח משפיע הרבה יותר חזק מכך שכל מיני גופים מוסדיים מסיטים כספים ממניות לאגח. ואז בתוצאה הסופית של 2 הכוחות המנוגדים מחיר האגח יורד והתשואה עולה זה כבר משפט יותר ברור.
- 5.טייגר 7 08/01/2022 12:26הגב לתגובה זואם מזרימים יותר כסף לאגח. אז האגח אמור לעלות. ואז התשואות עליו הולכות וקטנות. לא?
- 4.גל 08/01/2022 12:00הגב לתגובה זולמעשה ניתן לראות ש - "המשקיעים, ש-"חוששים" ממצב זה בדיוק, בין אם מכיוון שהם יודעים ששאר המשקיעים יפעלו בדרך דומה ובין אם מתוך הרצון שלסכן את כספם פחות, מעבירים את כספם משווקי המניות לשווקי האג"ח" שזו נבואה שמגשימה את עצמה. הנבונים והמעיזים שבינינו ידעו למנף זאת לטובת במקום להיגרר אחרי העדר !
- יוסי 08/01/2022 18:48הגב לתגובה זומי שמוכר זה לא אתה ואני אלא המוסדיים בארהב ובנקים לאומיים שמבינים שאם הריבית תעלה האגו האלה שווים הרבה פחות. תמשיך להמתין ותתפלל לנס.
- 3.בוב 08/01/2022 11:59הגב לתגובה זוהרבית עולה אגח יורד רבית יורדת אגח עולה
- 2.כתבה ברמה בית ספר יסודי כדאי שיבדוק הכותב למשל את 08/01/2022 11:30הגב לתגובה זוכתבה ברמה בית ספר יסודי כדאי שיבדוק הכותב למשל את כמות השורטים ב10 שנים בשיא כדאי שיבדוק את הפער מאירופה כדאי שיחשוב במצב של תיקון משמעותי בשווקים מה יקרה לתשואות בארהב כדאי שיסתכל על הגרף ארוך הטווח של tlt ועודאי אפשר באתר שמתיימר להיות מקצועי לקשקש ככה
- ZROZ 09/01/2022 05:18הגב לתגובה זוטווח אפילו ארוך מ הtlt. zroz זה ל 25 שנה וקופון 0. יש גם ממונפות אבל זה כבר דבר אחר.
- 1.השווקים לא יורדים ???? (ל"ת)08/01/2022 11:27הגב לתגובה זו
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
משקיעים עובדים AIעליות קלות בוול סטריט
וול סטריט באווירה חיובית אחרי רצף של שיאים במדדים המרכזיים. השוק כולו ממתין עכשיו להחלטת הריבית של הפד׳. מדד ה-S&P 500 סגר אתמול מעל רף 6,600 נקודות ופרץ את שיא כל הזמנים שלו כשגם הנאסד"ק רשם שיא חדש, על רקע גל עליות רחב בהובלת מניות טק גדולות. את העליות הובילו גוגל וטסלה, שקפצו כל אחת ביותר מ־3% בעקבות חדשות משמעותיות שקשורות עם AI ולרכישות עצמיות של אילון מאסק.
העיניים של המשקיעים נשואות עכשיו לעבר ישיבת הפד, הישיבה נפתחת כבר היום וצפויה להסתיים מחר עם החלטת ריבית מתוקשרת. שוק הנגזרים מסמן ברמה קרובה לוודאית שהבנק יוריד את הריבית ברבע אחוז הפחתה ראשונה מאז דצמבר האחרון. אבל ההקלה עצמה היא כבר ׳אולד ניוז׳ ואפשר לומר שהיא סוג-של מתומחרת כבר בשוק, מה שמעניין את המשקיעים זו מסיבת העיתונאים שתתרחש חצי שעה אחרי ההחלטה. כולם יעקבו בדריכות מה יו"ר הפד ג'רום פאוול יגיד במסיבת העיתונאים וינסו לדלות ממנו רמזים להמשך הדרך האם הבנק יוריד עוד ריבית? באיזה קצב ובאיזה רמות? יש גם רקע פוליטי אחרי שהסנאט אישר את המועמדות של סטיבן מירן, שנבחר על ידי הנשיא טראמפ, לשמש חבר חדש במועצת הנגידים של הבנק המרכזי. להרחבה חשובה - האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
במהלך היום יתפרסמו שורת נתוני מאקרו, בהם מכירות קמעונאיות, מחירי יבוא, נתוני שוק הדיור ומלאי העסקים.
המניות הבולטות בוול סטריט
טסלה (TSLA) טסלה פותחת את יום המסחר על רקע של רוח גבית מצד אחד המהלכים האישיים הבולטים של המנכ"ל, אילון מאסק. לאחר תקופה ארוכה שבה נמנע מרכישות בשוק הפתוח, חזר מאסק ורכש כמות משמעותית של מניות החברה, במהלך שנתפס כאיתות של אמון מצדו בפוטנציאל העתידי של טסלה. הרכישה, שהתבצעה לראשונה מאז תחילת 2020, מגיעה בשעה שהחברה מתמודדת עם תחרות גוברת בשוק הרכב החשמלי, רגולציה הדוקה יותר בארה"ב וסין, והאטה בקצב הצמיחה של מגזרי האנרגיה והאוטונומיה. למרות כל אלו, השוק מקבל את המהלך באור חיובי, והמשקיעים מגיבים בהתאם עם עליות במסחר המוקדם.
- האם הורדת הריבית תוביל לירידות בשווקים?
- הנאסדק עלה 0.4% וסגר בשיא חדש; טסלה עלתה 7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גוגל (GOOGL) אלפבית ממשיכה לבלוט במסחר, כשהיא שומרת על המומנטום החיובי שנצבר סביב פעילות הבינה המלאכותית של החברה. השקת צ'אטבוט Gemini זוכה לבאזז מרשים בארה"ב לאחר שכבש את פסגת דירוג האפליקציות באפסטור, ובכך מבסס את מעמדו כאחד המוצרים הטכנולוגיים המרכזיים של החברה בתקופה האחרונה. העלייה במחיר המניה מתרחשת גם לאחר התפתחות משפטית משמעותית, שבמסגרתה קיבלה גוגל סט מצומצם של סנקציות מגוף שיפוטי שבחן את מעמדה בתחום החיפוש. בשוק רואים בכך הקלה רגולטורית שעשויה לאפשר לחברה להמשיך ולחזק את שליטתה בתחום הפרסום הדיגיטלי, ויחד עם שווי השוק שחצה אבן דרך היסטורית, נראה כי המשקיעים מצביעים ברגליים.
