מנפיקים כשאפשר לא כשצריך - גל ההנפקות מסמן את כיוון השוק
שוק המניות לאורך זמן עולה, אבל בטווחים קצרים-בינוניים יש עליות חדות וירידות חדות. השוק נמצא עכשיו בגל גדול של עליות חדות, אבל הסבנו לאחרונה את תשומת לבכם לתופעה שמאותתת על ירידות בהמשך: גל הנפקות.
אף אחד לא יודע מתי יגיעו הירידות, אבל יש רמזים. העובדה שיש גאות בהנפקות היא עוד סימן לשוק של מוכרים (בעלי השליטה מוכרים כי לדעתם מחיר המניה של החברה שלהם גבוה והם סבורים שכדאי להם לממש רווחים לפני שהמחיר יירד). בהיסטוריה של המפולות, הנפקות הן סימן מקדים. בפוקוס או שלא, מאז האזהרה האחרונה, הנאסד"ק נפל ב-8%. אין זה אומר שהירידות יימשכו, למעשה - הרוב חושבים שהשוק יחזור לעלות בגלל סיבה אחת פשוטה: יש הר של כסף בחוץ שמחפש תשואה. אין איפה להשקיע ומניות הן עדיין "המשחק הכי טוב בעיר". מה שכן, ייתכן שנראה שינוי בטעמים - מניות הצמיחה, שצמחו בבורסה הרבה יותר ממניות הערך, עשויות להיפגע, ומנגד מניות הערך יעלו. זו אפשרות סבירה לאור רמת התמחורים - מניות ערך רבות נסחרות במכפילי רווח סבירים מאוד (הרחבה כאן).
הסעודה האחרונה?
גל ההנפקות הנוכחי מזכיר את הריצה להנפקות בתקופת הדוט.קום. חברות גייסו לראשונה בוול סטריט (IPO), אחרי שלושה חודשים חזרו לגייס שוב, ואחרי שלושה חודשים נוספים חזרו לגייס שוב. בריזקום (שהפכה לאלווריון ומאז קרסה) הנפיקה בשנה שלוש פעמים. הכסף מההנפקות החזיק אותה כמעט 20 שנה כאשר אלמלא ההנפקות, החברה היתה נסגרת מזמן. נכון לעכשיו הגיוסים בוול סטריט הם בסדרי גודל הרבה יותר גדולים מאשר אז והחברות חוזרות שוב לגייס כסף בשוק.
אתמול דיווחה פייבר על גיוס של 700 מיליון דולר. הגיוס הזה מגיע אחרי נסיקה של פי 12 בשנה (הרחבה כאן) גם סטרטסיס הישראלית שפועלת בתחום הדפסות התלת מימד הודיעה על גיוס של 200 מיליון דולר. היא זינקה פי 3 ב-3 חודשים - זמן טוב לגייס.
- IBI: שוק האנרגיה המתחדשת יהנה מהמשבר הגאופוליטי באירופה
- אקסלנס מעניקים אפסייד של 21% למניית שיכון ובינוי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהם מגייסים אתם צריכים לזכור - מגייסים כשאפשר לא כשצריך. עכשיו אפשר, המחירים טובים. אבל מה זה אומר על הקונים?
היום גם ראדא מדווחת על גיוס של 50 מיליון דולר. ראדא היא סיפור מרתק. לא כל כך מזמן היא נסחרה מתחת לדולר והמוסדיים לא נגעו בה. מאז היא אומנם השתפרה בתוצאות, אבל הטכנולוגיה היא אותה טכנולוגיה. ראדא במשך עשרות שנים היתה חברה שמפתחת מוצרים/ מערכות לצבאות אוויר ומערכות בתחום הרדארים. חברה קטנה ויחסית הפסדית. המצב אומנם השתנה והתוצאות כאמור השתפרו, אבל לא בצורה כה קיצונית, כפי שקרה למניה: המניה זינקה ל-12-13 דולר. בעלי השליטה, קבוצת DBSI של ברק דותן ויוסי בן שלום, שרכשו את השליטה לפני כשש שנים, הרוויחו מאות אחוזים. בדרך הם מימשו חלק מההשקעה, וכעת הם שולחים את ראדא לגיוס נוסף - עוד 50 מיליון דולר.
- 5.משה 04/03/2021 12:55הגב לתגובה זוכשראדא נסחרה בדולר (לפני ארבע שנים ויותר) החברה מכרה רק ציוד למערכות אביוניקה. כל נושא הראדארים היה רק בשלבי פיתוח ולא היה קיים שוק למוצרים אלו. 2017 החברה מכרה ב 14 מיליון דולר והשנה צפי מכירות 120 מיליון דולר. השנה החברה רווחית בניגוד לעבר .
- 4.אנונימי 04/03/2021 12:28הגב לתגובה זונראה כמו הודעת וואטסאפ שמישהו שלח למערכת
- 3.חד ומוצלח (ל"ת)אחד 04/03/2021 11:29הגב לתגובה זו
- 2.איינשטיין 04/03/2021 11:21הגב לתגובה זוהלשון הזו מזכירה לי כתבה לפני שנה..בעליות הראשונות לאחר המפלות בסוף מרצ'..והזהרתם אותנו שזה עליות שנעשות ע"י הקרנות לשפר תשואות בסוף הרבעון וכי "אפריל יהיה אופרה אחרת" ולאחר יום או יומיים היו ירידות וכבר כתבתם "אמרנו לכם"...אפריל המשיך כמובן עם עליות מטורפות שלא פסקו עד עכשיו ועדיין אני מחפש את המילה "טעינו" (לאחר שכ"כ הייתם נמרצים לומר אמרנו לכם".. לסיכום תפסיקו עם הלשון הזאת....
- 1.חיים 04/03/2021 11:18הגב לתגובה זומה זה עוזר כשאתה מדבר לחירשים כולם היום מסוממים וגונים את הסם בכל מחיר
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
