רוח גבית: בית המשפט הגרמני נתן אור ירוק לקרן החילוץ - ריבאונד בשווקים

אישור גרמני לקרן החילוץ של אירופה התקבל היום. האירוע המרכזי של השבוע באירופה יצא היום (ד') לדרך כאשר שמונה גברים ונשים לבושים בגלימות אדומות מסרו את הפסיקה לה רבים חיכו.

בית המשפט החוקתי בגרמניה פרסם את החלטתו בנוגע לסוגיית קרן החילוץ והסיוע (ESM) בהיקף של 500 מיליארד אירו והאפשרות שלה לרכוש אג"ח של מדינות הפריפריה. ההחלטה היא לאשר את קרן החילוץ ולדחות את הקריאות לחסום את השתתפות גרמניה במהלך. עם זאת, ההחלטה התקבלה תחת תנאים מסויימים כשהראשי שבהם הוא מגבלה של עד 190 מיליארד אירו מצד גרמניה. בנוסף גובה הסיוע יותאם לחוקי היסוד של גרמניה ולחוקתה.

ההערכות בשוק היו שקיימת סבירות מאוד נמוכה כי בית המשפט ימנע מקרן החילוץ את רכישת האג"ח, אך במידה וזה היה קורה המשמעות הייתה כישלון המאמצים לבלום ולטפל במשבר החובות באירופה והשווקים היו מאבדים גובה.

בכוחו של בית המשפט היה להוציא צו מניעה שבכוחו לאסור על נשיא גרמניה מלחתום על הצעת חוק (שהועברה כבר בפרלמנט הגרמני) על הקמת קרן חילוץ של 500 מיליארד אירו. בהמשך, פסק בית המשפט בשאלת החוקיויות בפועל של ESM כאשר הפסיקה הייתה אוהדת ותאפשר כעת לנשיא גרמניה לחתום על ה-ESM ו"לראות את העניין כסגור". כתוצאה מכך, ה-ESM יאושר כהסכם בינלאומי אשר בית המשפט הגרמני לא יכול לבטלו יותר בהמשך.

נציין כי במידה וההחלטה הייתה שוללת את הסיוע, השווקים היו "מגיבים בחריפות שכן זה מעיד על העדר תקשורת והסכמות בין הבנק המרכזי, מדינות הפריפריה וגרמניה", כך לפי כלכלני אקסלנס. "שלא לדבר על זה שלקרן החילוץ הזמנית (EFSF) נותרו מעט מאוד אמצעים במידה וצריך יהיה לחלץ את ספרד", מוסיפים באקסלנס.

נזכיר כי ה-ECB בראשות מריו דראגי, הוריד את מפלס הלחץ בשבוע שעבר כשהבטיח לרכוש כמות בלתי מוגבלת של אג"ח. הרכישות תתרכזנה באג"ח עד שלוש שנים כדי להוריד את הריביות הקצרות במדינות הפריפריה.