הרמז העבה של דראגי שהקפיץ אתמול את אירופה - ירכוש אג"ח ל-3 שנים
מה הפשר לאופטימיות שפקדה אתמול את השווקים באירופה בסיום המסחר, ושלחה את המדד המוביל באיטליה לטפס ב-1.1% ואת המדד בספרד לשנות כיוון ולעבור מירידות לעליות? ככל הנראה מדובר באיתות מנגיד הבנק המרכזי האירופי.
מריו דראגי, יו"ר ה-ECB, סיפק את הרמז הכי עבה וברור עד כה ביחס לצעדים בהם מתכוון לנקוט הבנק האירופי המרכזי במטרה לטפל במשבר החובות באירופה. הצעדים ככל הנראה ידובר עליהם ביתר פירוט ביום ה' הקרוב בעת נאומו לאחר החלטת הריבית באירופה.
על פי כתבה שפורסמה אתמול בבלומברג "דראגי אמר למחוקקים כי הוא ירגיש בנוח עם רכישת אג"ח לתקופה של עד 3 שנים", אמר ז'אן פול גאוזה, חבר הפרלמנט האירופי. "רכישות של אג"ח קצרות טווח לא יפרו את האמנה הפיננסית בין המדינות". לדברי גאוזה, הדברים נאמרו במהלך דיון סגור של הפרלמנט האירופי בבריסל.
רכישה בלתי מוגבלת של אג"ח קצרות טווח של ממשלות הנאבקות במשבר החובות יתמוך בהן ויוריד את עלויות מימון החוב, שגדלות ככל שהחשש ביחס למצבן הפיננסי גדל. צעד שכזה יעזור למדינות כגון איטליה וספרד להימנע ממצב בו הן נדרשות לחילוץ מלא, מצב אליו כבר הגיעו מדינות כגון יוון, אירלנד ופורטוגל. הרמז העבה הזה מסיר את הספקות המסויימים שהיו עדיין בשוק ביחס לרצונות של הבנק האיופי המרכזי להתערב במסחר בשוק האג"ח הממשלתיות.
נזכיר כי בנאומו לאחר החלטת הריבית באוגוסט, דראגי הצית ראלי של אופטימיות בשוק כשרמז כי ה-ECB ירכוש אג"ח ממשלתיות קצרות טווח. למרות שבאופן תאורטי מהלך כזה מפר את המנדט של ה-ECB, שאינו כולל מימון של ממשלות באיחוד האירופי, הטיעון הוא שלא מדובר במימון של המדינה, אלא רק בהבטחת קיומה של המדיניות המוניטרית, אשר נפגעת מהזינוק בתשואות על האג"ח במדינות הפריפריה.
עד כה נמנע ה-ECB מתוכניות חילוץ למרות שהבנקים המקבילים לו, הפדרל ריזרב והבנק המרכזי בבריטניה הפעילו כבר מזמן תוכניות חילוץ גדולות במסגרת המאבק במשבר הפיננסי.
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
שבבים מעבדה קרדיט FREEPICהממשל הסיני דוחף חברות שבבים לבורסה - הביקוש בשיא, המניות מזנקות
גיוסי ההון משמשים להאצת הפיתוח כדי לסגור את הפער מול אנבידיה; אחרי ש"אנבידיה הסינית" זינקה ביומה הראשון 500%, ביקושים של פי 3,000 למטאX ואון-מיקרון.
שבבים שוק ההון הסיני רושם בימים האחרונים ביקוש חריג של משקיעים פרטיים להנפקות של יצרניות שבבים מקומיות, על רקע המאבק הסיני להשגת עצמאות טכנולוגית מול מגבלות היצוא האמריקאיות. בסוף השבוע האחרון, המשקיעים הפרטיים בהנפקת מטא-אקס הזמינו פי 3,000 מההיצע בהנפקה ואון-מיקרו מבייג'ין דיווחה על ביקוש של פי 3000
הגל הנוכחי הוא המשך ישיר להנפקה הדרמטית של מור ת'רדס, שהמניה שלה זינקה ב-500% ביום המסחר הראשון -המתחרה הסינית של אנבידיה מזנקת 500% ביום המסחר הראשון.
מטא-אקס, שפועלת גם היא בתחום שבבי GPU לאימון בינה מלאכותית, מתכננת לגייס כ-3.9 מיליארד יואן במחיר של 104.66 יואן למניה. מכפיל המכירות שלה על בסיס תחזיות 2025 עומד על 56.4 - נמוך יחסית לממוצע הענף בשנה שעברה (127.4). און-מיקרו, יצרנית שבבי תדרי רדיו, מתכוונת לגייס עד 2.07 מיליארד יואן ונהנית מגידול בהזמנות מהואווי וסמסונג.
הרקע להתלהבות הוא כפול: מצד אחד, הרגולטור הסיני (CSRC) מאשר לרוב הנפקות במשורה כדי לשמור על נזילות השוק, ולכן כל הנפקה חדשה בתחום השבבים הופכת לאירוע נדיר ומבוקש. מצד שני, המדיניות הלאומית ממשיכה לעודד השקעה בעצמאות טכנולוגית, כולל הקלות רגולטוריות מהירות ותמיכה מקרנות ממשלתיות. הממשל שם למטרה לצמצם את הפער מול אנבידיה ותומך בכל באופן ישיר וגם דרך גיוסי כספים מהציבור.
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, מגבלות היצוא האמריקאיות שהוחמרו במרץ 2025 והצעת חוק SAFE Chips Act מדצמבר 2025, שמבקש להאריך את האיסור על יצוא שבבי AI מתקדמים עד 2028, מחזקות את התפיסה שחברות כמו מור ת'רדס ומטא-אקס הן חלק מפתרון אסטרטגי לאומי. התוצאה היא הזרמת כספים חסרת תקדים לתחום, גם כאשר השוק המשני כולו נמצא במגמה זהירה.
