מורגן סטנלי: ה-S&P 500 יגיע ל-7,800 ב-12 החודשים הקרובים

השווקים האמריקניים נכנסים לישורת האחרונה של 2025 עם אופטימיות הולכת וגוברת. מייק וילסון, אסטרטג המניות הראשי של מורגן סטנלי, ואחד הקולות המשפיעים בוול סטריט, העלה את תחזיתו למדד S&P 500 לרמה של 7,800 נקודות ב-12 החודשים הקרובים. מדובר ביעד מהאגרסיביים ביותר בקרב הבנקים הגדולים, ומשקף זינוק של כ-16% מהרמות הנוכחיות. התחזית מצטרפת לשורת נתונים המעידים כי שוקי המניות בארה״ב ממשיכים לנוע במסלול של צמיחה, למרות תנודתיות, חששות מהערכות-יתר וסיכונים מאקרו-פוליטיים.

לדברי וילסון, השוק האמריקני מצוי כבר כעת בעיצומו של מחזור רווחים חדש. הוא אמנם זוהה בעבר כאחד האסטרטגים הזהירים ביותר, אולם בשנה האחרונה הפך לאחד מהשורים הגדולים, ותחזיותיו התממשו. כעת הוא טוען כי מפת המאקרו תומכת בגל עליות נוסף: רווחי החברות צפויים לזנק ב-17% ב-2026 וב-12% נוספים ב-2027, בין היתר בזכות כוח תמחור טוב יותר, התייעלות שנובעת מאימוץ טכנולוגיות AI, מדיניות מיסוי ורגולציה נוחה יותר, וריבית יציבה.

וילסון מזכיר כי החברות האמריקניות הפתיעו ברבעון השלישי עם קפיצה חריגה בשורת ההכנסות, שהיכתה את התחזיות בשיעור של 2.2%, פי שניים מהממוצע. החברות הקטנות במדד ראסל 3000 רשמו את קפיצת הרווח המשמעותית ביותר מזה ארבע שנים. מבחינת וילסון, זהו אות לכך שההתאוששות מתרחבת, וזה לא רק שהטכנולוגיה וה-AI מובילים, אלא גם צריכה “מוחשית”, פיננסים ובריאות.

אחד הרגעים שהעניקו לוילסון אמינות מחודשת היה באפריל האחרון, אז נותר אופטימי גם כאשר השווקים צנחו בעקבות התרחבות מלחמת הסחר והטלת מכסים רחבה מצד ארה״ב. וילסון טען אז שהמגמה החיובית תימשך והתחזית שלו התבררה כמוצדקת: S&P 500 התאושש בהמשך ושבר שיאים חדשים, לאחר מספר מהלכים של נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, שהפיגו את המתיחות מול סין.

• ARK Invest: 40% תשואה ב-2025 והימורים על קריפטו וסין
• UBS: מדד S&P 500 צפוי לעלות כ-12% ב-2026
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בהשוואה לקולגות שלו, וילסון נחשב בשנה האחרונה לאחד האסטרטגים הפופולריים. בסקר משקיעים מקיף דורג במקום השני בלבד אחרי מייקל קנטרוביץ’ מפייפר סנדלר.

אופטימיות עם כוכבית 

לצד האופטימיות, וילסון מזהיר מפני סיכונים בטווח הקצר. אם הפדרל ריזרב יאמץ גישה ניצית יותר מהצפוי, או אם הנתונים הכלכליים ימשיכו להעיד על כלכלה “חמה מדי”, עשויה להיווצר תנודתיות. הוא מדגיש כי בעוד התמחור הנוכחי גבוה, עם מכפיל רווח של כ-22.3 ברמות הנוכחיות, תקופות של צמיחת רווחים דו-ספרתית ומדיניות מרחיבה נוטות להגביל ירידה במכפילים.

עם זאת, בבנק מעריכים שהפד יאמצו גישה מקלה יותר בחודשים הקרובים, ואף יאפשר למשק “להתחמם” מעט לטובת המשך הצמיחה. תחזית זו, על פי מורגן סטנלי, אינה מתומחרת במלואה בשווקים, ולכן קיימת הזדמנות לעלייה נוספת.

• פורד מתכננת להשיק נהיגה אוטונומית בדגמים עממיים
• האנליסטים צופים אפסייד של 31% למניית רוקו
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

האסטרטגים של הבנק מצביעים על סימני שינוי בהרכב השוק: תחומי ה-AI והטכנולוגיה היו מובילי העליות בשנתיים האחרונות, אך כעת נראה כי מניות “קטנות” (Small Caps) מתחילות להשתפר ומציגות תיקון כלפי מעלה בתחזיות הרווח. וילסון אף מעלה את דירוג מניות הצריכה ה״מוחשית״, כלומר קמעונאות, רכב ושירותים לבית, בעוד שמניות הצריכה מבוססת השירותים מקבלות אצלו הורדת משקל. גם מגזרי הפיננסים והבריאות מקבלים משקל יתר. מגזר הבריאות, לדבריו, הוא "החשיפה האיכותית ביותר לצמיחה אמינה".

מדד S&P 500 הספיק לעלות כבר תשע שנים מאז שנרשם מיתון כלכלי אחר. השנה לבדה הוסיף המדד יותר מ-14%, לאחר רצף של שנתיים עם עליות של מעל 20% כל אחת. גם נתוני המאקרו תומכים: תשואות האג״ח של ארה״ב נחלשו מעט, הדולר התחזק, ושוקי החוזים מצביעים על ציפיות יציבות לקראת פרסום דוחות הכלכלה החודשיים. למרות חשש מחלק מהמשקיעים על רמות תמחור בשוק ה-AI, נתונים מהשבוע האחרון מראים כי המשקיעים מאמינים שהשקעות ההון בתחום לא יגיעו לשיא לפני 2027, וכך על פי התחזיות נותרו עוד מספר שנים של צמיחה אגרסיבית בתחום.

עם זאת, לא כל הבנקים שותפים לאופטימיות. פיטר אופנהיימר מגולדמן זאקס למשל טוען שמניות ארה״ב יפגרו בעשור הקרוב אחרי השווקים הגלובליים בשל תמחור יתר. אחרים מציינים שהסיכון הפוליטי בארה״ב ובאירופה מוסיף גורמי אי-ודאות. ועדיין, למרות ריבוי הקולות, התחזית של מורגן סטנלי זוכה לתהודה מיוחדת משום שהיא מגיעה אחרי שנתיים של התקדמות נאה בשוק, ולא לאחר שקיעה, מה שמעניק לה משקל נוסף.

גולדמן סאקס: המניות צפויות להמשיך לעלות עד סוף השנה

מנכ"ל גולדמן זאקס מזהיר: שוק המניות צפוי לתיקון של 15-20% בתוך שנתיים