עברון: דשדוש שערים בוול-סטריט בצל ריבית הפד

לקראת שבוע המסחר בוול סטריט, אין שינוי בהערכה: ביצועי המניות בארה"ב צפויים לקשיים, בעיקר לנוכח ייקור הריבית המוניטרית מרמה של 1% ביוני 2004 ל-4.75% כיום. זאת, לצד ציפיות לייקור הריבית בחודשים הקרובים לסביבות 5.0% או 5.25%, שוק הדיור המגלה באחרונה סימני חולשה, והערכות להאטה הצפויה בקצבי הצמיחה האמריקניים. בשבוע הקרוב ידווחו בארה"ב: מאזן הסחר בחודש פברואר (יום ג', צפי לגירעון בהיקף 67.5 מיליארד דולר, לעומת 68.5 מיליארד דולר בינואר), מכירות קמעונאיות במארס (ביום ה', עם צפי לגידול של 0.5%), תביעות אבטלה ראשוניות בשבוע שנסתיים ב-9 באפריל (ביום ה', עם צפי של 302 אלפי תביעות חדשות), אומדן מדד אמון הצרכנים של אונ' מישיגן לחודש אפריל (יום ה', צפי ליציבות ברמה של 89.0 נקודות). תמשך העלייה בריבית הגלומה בחוזים בארה"ב. הריבית הגלומה בחוזים ליוני 2006 עומדת השבוע ברמה של 5.01%, לעומת 4.98% בשבוע שעבר, המשקפת ציפיות לייקור וודאי של 0.25% בריבית המוניטרית במאי. ירידות שערים נרשמו בשבוע שעבר בשוק האג"ח האמריקניות על רקע דוח התעסוקה האמריקני לחודש מארס. אגרות החוב הדולריות ל-30 שנה מניבות תשואה של מעל 5.0%, לראשונה מאז שנת 2004. רמת התשואות המעניינת, והקרבה לסיום של מחזור עליית הריבית הדולרית, מגדילה את האטרקטיביות בהשקעה באפיק הריבית הקבועה לטווחים הבינוניים, ומצדיקה את הסטה הדרגתית וזהירה לעברו. יחד עם זאת, שינוי בהרכב תיקי הנכסים של בנקים מרכזיים באסיה ע"ח הדולר האמריקני עלול לחייב התאמה נוספת כלפי מעלה ברמת התשואות. מנגד, עלייה במפלס המתיחות מול איראן ו/או האטה בקצבי הצמיחה האמריקניים יתמכו בשערי האגרות. *הערה: אין בכתבה המלצה לפעולה כלשהי. *הכותב - רפאל עברון, הינו: אנליסט ראשי במט"ח ובניירות ערך זרים ומנהל מחלקת שווקים בינלאומיים, החטיבה להשקעות בבנק לאומי.