המשקיעים הפרטיים מסתערים על שוק הנפט בעקבות המלחמה עם איראן

הזינוק במחירי הנפט על רקע המלחמה עם איראן משך גל של משקיעים פרטיים לשוק האנרגיה, שמנסים להרוויח מהתנודתיות החריגה במחירים. לפי נתוני חברות מחקר שוק, משקיעים קטנים מזרימים סכומים משמעותיים לקרנות סל הקשורות לנפט ולמכשירים פיננסיים ממונפים, בניסיון לנצל את התנודות החדות בשוק.

אחד המוקדים המרכזיים לפעילות זו הוא קרן הסל United States Oil Fund, הנסחרת תחת הסימול USO United States Oil Fund -3.68%  ועוקבת אחר חוזים עתידיים על נפט אמריקאי. לפי נתוני VandaTrack, בחמשת ימי המסחר האחרונים הוזרמו לקרן כ-115 מיליון דולר מצד משקיעים פרטיים - סכום שמהווה שיא חדש בפרק זמן כזה. במקביל, נרשמה עלייה חדה בפעילות האופציות על הקרן. לפי נתוני בלומברג, היקף המסחר באופציות הקשורות ל-USO הגיע השבוע לרמה הגבוהה ביותר שנרשמה אי פעם. פעילות מוגברת באופציות נתפסת לעיתים קרובות כסימן להשתתפות משמעותית של משקיעים קמעונאיים, שמחפשים חשיפה מהירה וממונפת לתנועות השוק.

גם בקרנות אחרות הקשורות לנפט נרשמת פעילות דומה. כך למשל, המסחר באופציות על הקרן UCO של ProShares, שמספקת חשיפה ממונפת למחירי הנפט, הגיע לרמות הגבוהות ביותר בארבע השנים האחרונות. הקרן מאפשרת למשקיעים להגדיל את החשיפה לשינויים במחירי הנפט, אך גם מגבירה את הסיכון במקרה של תנודות חדות בכיוון ההפוך.

התופעה ממחישה כיצד שוק הנפט הפך בתקופה האחרונה לזירת פעילות מרכזית עבור משקיעים פרטיים. בעבר ראינו תופעות דומות במניות "מם" או בזינוקים במחירי מתכות יקרות, כאשר משקיעים קטנים התרכזו בנכסים מסוימים בתקופות של תנודתיות גבוהה. לפי חוקרים בשוק ההון, ייתכן שהשוק מתחיל לראות סימנים של התנהגות ספקולטיבית. אחד החוקרים ב-VandaTrack ציין כי השקעה ארוכה בנפט עשויה להפוך ל"נושא המם הבא" עבור משקיעים פרטיים, כאשר התנועות החדות במחירים מושכות תשומת לב ברשתות החברתיות ובקהילות מסחר מקוונות.

• טראמפ מחריף את הטון מול איראן: "No More Mr. Nice Guy" - והנפט מזנק
• הסטטיסטיקה מראה לנו שהרפובליקנים יפסידו בבחירות האמצע
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הנפט ב-100 דולר

הזינוק בפעילות מגיע על רקע עלייה חדה במחירי הנפט מאז תחילת המלחמה. לפני פרוץ העימות נסחר הנפט האמריקאי סביב 67 דולר לחבית, אך לאחר התקיפות של ארה"ב וישראל באיראן הוא טיפס לרמות קרובות ל-120 דולר. בהמשך נרשמה ירידה מסוימת, אך המחיר נותר סביב 100 דולר לחבית וממשיך להיות תנודתי.

אחד הגורמים המרכזיים לתנודתיות הוא המצב במצרי הורמוז, נתיב ימי מרכזי שדרכו עוברת חלק משמעותי מאספקת הנפט העולמית. התקיפות על כלי שיט באזור והחשש משיבושים בזרימת הנפט מוסיפים לחץ לשוק ומגבירים את אי־הוודאות לגבי ההיצע הגלובלי.

זירות מסחר ושווקי תחזיות

גם זירות מסחר חדשות מושכות פעילות של משקיעים פרטיים. עם פרוץ העימותים, כאשר הבורסות המסורתיות היו סגורות במהלך סוף השבוע, פנו חלק מהסוחרים לבורסות קריפטו שמציעות חוזים על נפט בצורה טוקניזטית. באחת הפלטפורמות, נפח המסחר היומי בחוזה פופולרי על נפט טיפס לכמעט מיליארד דולר ביום, לעומת כ-20 מיליון דולר בלבד שבועיים קודם לכן.

• צי הצללים של איראן נחשף - ומי ימצמץ ראשון?
• עדכון: הערכה חדשה על יכולת האחסון של איראן
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• עדכון: הערכה חדשה על יכולת האחסון של איראן

בנוסף, פלטפורמות של שווקי תחזיות מציעות כיום חוזים שמאפשרים להמר על רמות המחיר העתידיות של הנפט. באחד המקרים, חוזה שמנסה לנבא את מחיר הנפט בסוף מרץ משך היקף הימורים של עשרות מיליוני דולרים. קרנות כמו USO מושכות משקיעים גם משום שהן מספקות חשיפה למחיר הנפט מבלי להחזיק פיזית בסחורה. הקרן אינה רוכשת נפט עצמו אלא חוזים עתידיים, אותם היא מגלגלת לחוזים לטווח ארוך יותר לפני פקיעתם.

המנגנון הזה משפיע לעיתים על ביצועי הקרן. כאשר חוזים עתידיים לטווח ארוך יקרים יותר מהחוזים הקרובים, מצב המכונה קונטנגו, עלויות הגלגול עשויות לפגוע בתשואה למשקיעים. לעומת זאת, כאשר המחירים הנוכחיים גבוהים מהמחירים העתידיים, מצב המכונה בקוורדציה, הגלגול עשוי דווקא להיטיב עם הקרן.

המצב הנוכחי בשוק הנפט מאופיין דווקא בבקוורדציה, כאשר המחירים המיידיים גבוהים מהמחירים לטווח ארוך יותר. הדבר משקף את החשש משיבושים באספקה בטווח הקצר, לצד הערכה בשוק כי הלחצים על ההיצע עשויים להיפתר בהמשך.

קרן USO עצמה רשמה השנה עלייה של כ-71%, מעט מעל העלייה במחיר הנפט האמריקאי עצמו. עם זאת, אנליסטים מזהירים כי חלק מהמשקיעים הפרטיים שנכנסים לשוק אינם בהכרח מבינים את המורכבות של המוצרים הפיננסיים הללו. לדבריהם, לעיתים נראה כי משקיעים רבים נכנסים להשקעה בעקבות פופולריות הסימול או המגמה בשוק, ורק לאחר מכן מנסים להבין כיצד המכשיר הפיננסי פועל בפועל.