דוראל עם הסכם מימון בסך 2.3 מיליארד שקל
קבוצת דוראל דוראל אנרגיה 2.59% , העוסקת בייזום, הקמה והפעלה של פרויקטי אנרגיה מתחדשת, מדווחת על השלמת עסקת מימון בסך של כ-2.3 מיליארד שקל. העסקה, בהובלת בנק מזרחי טפחות, תאפשר מימון של פרויקטי סולאר ואגירה באסדרת השוק, בהספק מצטבר של כ-MWp 340 וכ-MWh 1,530 אגירה, ובסך הכנסות שנתי של כ-265 מיליון שקל. היא מצטרפת לעסקת המימון הקודמת שחתמו דוראל ומזרחי טפחות, בסך אשראי כולל של למעלה ממיליארד שקל, למימון צבר נוסף של פרויקטי סולאר ואגירה של החברה.
מדובר בעסקת המימון הגדולה ביותר שנחתמה במשק האנרגיה המתחדשת בישראל. העסקה תאפשר לחברה לממן את הקמתם של כ-35 פרויקטים סולאריים קרקעיים ופרויקטי דו-שימוש.
הפרויקטים ישתלבו באסדרת השוק החדשה של רשות החשמל, המאפשרת למכור את החשמל הירוק המיוצר במתקני החברה לצרכני חשמל במשק, באמצעות מספק החשמל של דוראל. במסגרת זאת, דוראל דיווחה על עסקאות ענק לאספקת חשמל ירוק עם תאגידים כדוגמת מליסרון, ICL, מגדל, אפי נכסים, דקתלון ועוד.
את עסקת המימון הוביל בנק מזרחי טפחות לצד מנורה מבטחים, כלל ביטוח, הפניקס ומיטב. המימון יכלול מסגרת חוב בכיר בסך של כ-1.8 מיליארד שקל, וכן מסגרות אשראי נוספות בסך מצטבר של כ-480 מיליון שקל.
- 400 אלף ילדים בשנה ילמדו על אנרגיות מתחדשות
- אפולו פאוור יורדת לאחר הנפקה של כ-50 מיליון שקל ודילול של עד 22%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"מדובר בעסקת מימון יוצאת דופן בהיקפה, כמו גם בהשלכותיה החיוביות על דוראל ועל משק האנרגיה בישראל. העסקה תאפשר לחברה לעמוד בתכנית העבודה השאפתנית שלה ולחבר בשנה הקרובה עשרות פרויקטי סולאר ואגירה בכל רחבי הארץ", מסר יקי נוימן, מנכ"ל קבוצת דוראל. "היא מגשימה בעת ובעונה אחת את רפורמת החשמל הירוק, את הצורך בשילוב מאסיבי של אגירת אנרגיה ואת השימוש הדואלי במשאב הקרקע, והיא מהווה בשורה של ממש לשוק המתחדשות הישראלי. היקף העסקה ואיכות סינדיקציית המלווים, מבטאים את האמון האדיר של שוק ההון בדוראל כשחקן מוביל בשוק האנרגיות המתחדשות בישראל. אנו מודים לבנק מזרחי טפחות על הובלת הסינדיקציה ועל השותפות רבת השנים עם החברה, וכן למנורה מבטחים, כלל ביטוח, הפניקס ומיטב על הבעת האמון וההשתתפות בעסקה".
"אנחנו שמחים להוביל עסקת מימון משמעותית נוספת בתחום התשתיות בכלל והאנרגיה בפרט", מסר משה לארי, מנכ"ל בנק מזרחי טפחות. "בשנים האחרונות הגברנו בצורה ניכרת את המומחיות שלנו בתחום, דבר שמאפשר לנו להיות גורם מוביל ומשמעותי במימון עסקאות ענק מהסוג הזה. אני מבקש לברך את דוראל ואת כל השותפים לעסקת המימון ולהודות לאנשי החטיבה העסקית שלנו, בראשותו של אופיר מורד, על עבודה חרוצה ומקצועית, שאפשרה לעסקה החשובה הזו להגיע לקו הסיום".
מניית דוראל נסחרת לפי שווי של 1.95 מיליארד שקל. מתחילת השנה עלתה המנייה ב-27% וב-12 החודשים האחרונים עלתה ב-52%.
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
השקעות אלטרנטיביותהשקעות אלטרנטיביות אינן מילה גסה, אבל חייבים להפסיק להשוות תפוזים לתפוחים
בטור שהועלה כאן ניסו להסביר "מה קרה" לשוק ההשקעות האלטרנטיביות. שמות מוכרים כמו הגשמה, סלייס, טריא ואחרות נזרקים יחד לסל אחד, כאילו מדובר באותו מוצר, באותו מודל ובאותה רמת סיכון ולא היא.
מדובר בטעות יסודית, כמעט פדגוגית: אין דבר אחד שנקרא “השקעה אלטרנטיבית”.
השקעה אלטרנטיבית היא שם גג למאות מודלים שונים: מאשראי צרכני, דרך מימון נדל״ן, ועד השקעות אנרגיה וקרנות חוב. בין קרן גמל שגייסה כספי חוסכים והשקיעה אותם בפרויקטים כושלים בניו־יורק, לבין פלטפורמת הלוואות בין עמיתים שמאפשרת השקעות מגובות נדל״ן בישראל - אין שום דמיון, לא ברמת הפיקוח, לא במבנה ההשקעה ולא ברמת השקיפות. מדובר במוצרים שונים בתכלית. כל זאת בנוסף להשפעה המהותית על התחרות ועל האימפקט החברתי.
הציבור הישראלי צמא לאפיקים אלטרנטיביים, וזה לא מקרי. במשך עשור של ריבית אפסית, משקיעים נאלצו לבחור בין תשואה זעומה בבנק לבין השקעות ספקולטיביות בחו״ל. ההשקעות האלטרנטיביות, כשהן מנוהלות נכון, יצרו אפיק שלישי - כזה שמחבר בין הכלכלה הריאלית (דיור, אשראי לעסקים קטנים) לבין הציבור הרחב, ומאפשר תשואה ראויה לצד ביטחון יחסי.
אבל בין זה לבין “שיווק אגרסיבי של חלומות” יש תהום.
ההבדל האמיתי איננו בסיפור השיווקי, אלא בניהול הסיכון.
מי שבנה מנגנון בקרה, שקיפות, חיתום וביטחונות איכותיים - הוכיח את עצמו גם בתקופות משבר ושרד. מי שבנה על זרימה אינסופית של כסף חדש - קרס. זה כמובן נכון להשקעות אלטרנטיביות כמו גם לבנקים שונים בארץ ובעולם (שחלקם קרסו וגרמו להפסדים משמעותיים למשקיעים).
- הגשמה, סלייס, טריא ועוד: רוצים אלטרנטיבי? תבדקו טוב טוב
- איבדה את הדירה בגלל משכנתא שלא יכלה לשלם; האם היא יכולה להיות מעורבת במכירת הדירה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להכניס את כולם לאותה רשימה זה כמו לכתוב שטסלה וניסאן הן “שתי חברות רכב” - עובדתית זה נכון, אך מהותית מדובר בשני מוצרים שונים לחלוטין מכל הבחינות.
