הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
יורם נוה מנכל כלל ביטוח
צילום: שלומי יוסף
ראיון

כלל עם תשואה של 7.6% על ההון; יורם נוה: "רואים את המשק חוזר לפעילות"

הרווח לאחר מס של 164 מיליון שקל לעומת הפסד של 102 מיליון שקל ברבעון המקביל; החברה גם משקיעה בתקופה האחרונה באמצעות כספי עמיתים בחברות נדל"ן: "לפני שנה וחצי אותן השקעות היו יקרות בעשרות אחוזים, עכשיו זה הזמן להשקיע", אומר המנכ"ל יורם נוה
רוי שיינמן | (11)
נושאים בכתבה דוחות כספיים יורם נוה כלל

כלל החזקות  כלל עסקי ביטוח -2.08% מדווחת על תוצאותיה לרבעון הראשון. הרווח ברבעון הראשון של שנת 2024 הסתכם בכ-164 מיליון שקל לאחר מס, לעומת הפסד של כ-102 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. החברה רשמה רווח לפני מס בגין תחומי הביטוח והחיסכון  של 136 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-65 מיליון שקל אשתקד.

סך הרווח בגין מגזר כרטיסי אשראי לפני מס, הסתכם ברבעון הראשון 2024 בכ-93 מיליון שקל (ברבעון המקביל אשתקד לא נכלל מגזר זה בתוצאותיה של החברה). סך ההון המיוחס לבעלי המניות של החברה ב-31.03.2024 הסתכם בכ-8.74 מיליארד שקל, זאת לעומת כ-8.58 מיליארד שקל ב-31.12.2023, גידול של כ-2%.

התשואה על ההון במונחים שנתיים לפי הרבעון עומדת על כ-7.6%, בהשוואה לתשואה שלילית ברבעון הראשון של שנת 2023. היקף הנכסים המנוהלים של החברה הגיע בסוף הרבעון לשיא ועומד על כ-348 מיליארד שקל, לעומת סך נכסים של כ-338 מיליארד שקל בסוף שנת 2023, גידול של כ-3%, וגידול של כ-10% אל מול הרבעון המקביל אשתקד, בו היקף הנכסים המנוהלים עמד על כ-316 מיליארד שקל.

יחס כושר הפירעון של כלל ביטוח ופיננסים, ללא הוראות הפריסה, עומד על כ-109% ליום 31 בדצמבר 2023, בדומה ליחס ליום 30 ביוני 2023. בנוסף, החברה נתנה גילוי על השפעות מודל סטוכסטי חדש, אשר במידה שהיה נכלל בחישוב יחס כושר הפירעון הכלכלי ליום 31 בדצמבר 2023 השפעתו מוערכת בתוספת שיעור של כ-14%.

"ברבעון הראשון של שנת 2024, החברה מציגה לראשונה באופן מלא, את תוצאות המהלך האסטרטגי שביצעה", מסר יורם נוה, מנכ"ל כלל ביטוח ופיננסים. "סך הרווח בגין תחומי הביטוח והחיסכון לפני מס הוכפל והסתכם ברבעון הראשון של שנת 2024 בכ-136 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-65 מיליון שקל אשתקד. ברבעון זה, נרשם שיפור ברווח החיתומי בענפי ביטוח כללי, וכן ברווחיות פעילות הגמל והפנסיה מול התקופה המקבילה אשתקד. מגזר כרטיסי האשראי הרוויח ברבעון כ-93 מיליון שקל לפני מס. Max המשיכה ברבעון זה להציג צמיחה בליבת פעילותה - תיק האשראי, מספר הכרטיסים הפעילים ומחזורי העסקאות, על אף השפעות מלחמת חרבות ברזל. 

"קבוצת כלל ביטוח ופיננסים מציגה צמיחה משמעותית בשני תחומי הליבה שלה ומממשת את האסטרטגיה שהתוותה לפיזור מקורות ההכנסה והרווח שלה", מסר חיים סאמט, יו"ר כלל החזקות עסקי ביטוח. "נמשיך ונפעל להשבחת נכסי הקבוצה והשאת ערך לכל מחזיקי העניין, בין היתר במטרה להגיע לחלוקת דיבידנד לבעלי המניות".

על רקע הדוחות שוחחנו עם נוה על הדגשים המרכזיים שלו לרבעון, על הרפורמה בבראיות וגם על ההשקעות שתחום העמיתים ביצע בתקופה האחרונה.

מה הדגשים המרכזיים לרבעון?

"זה רבעון שרואים בו את המימוש של האסטרטגיה שלנו. פעם ראשונה שרואים את מימוש האסטרטגיה שלנו ברבעון מייצג כזה, גם התוצאות של הביטוח עם השיפור ברווח החיתומי וגם מקס. דיברנו ברבעונים קודמים שאנחנו מצפים לסדר גודל של 150 מיליון שקל רווח נורמטיבי ברבעון, ואת הרבעון הראשון אנחנו מסכמים עם 164 מיליון שקל. ועדיין, זה לא שהכל חזר לשגרה. אנשים עדיין לא טסים לחול באותם היקפים, אז זה משפיע גם על התוצאות של מקס וגם על התוצאות שלנו.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בביטוח נסיעות לחו"ל. גם המשק עדיין לא חזר לתפקוד מלא אז בהחלט יש עוד למה לצפות. הכפלנו את הרווח בתחומי הביטוח, ומקס מציגה תוצאות דומות לרבעון המקביל על אף המצב של המלחמה. אנחנו גם מסתכלים ימינה ושמאלה ואנחנו רואים איך אנחנו סוגרים את הפער מהמתחרים. זה רבעון שמראה את הפעולות החשובות שעשינו, אבל הוא גם מראה כמה זה מורכב בהינתן התיק ההיסטורי".

לגבי הרפורמה בביטוח בריאות, אתם צופים שתהיה השפעה על הרווחים?

"כרגע מרבית ההשפעה על הרווח בתחום הבריאות היא עדיין מהמוצרים ב-Run-off ושם באמת האתגר הוא עדיין הסיעוד. גם הרבעון הזה הגדלנו רזרבות בסיעוד פרט בגלל ירידת הריבית בכ-44 מיליון שקל. עם זאת רואים איך אנחנו בונים את העתיד ומשנים את התמהיל של העסקים שלנו מהעולם הישן לעולם החדש. אני חושב שהרפורמה בעיקר מאתגרת מבחינה צרכנית. לקוחות שקנו מוצר אחד סוג של מובלים למוצר אחר. בשני המוצרים אנחנו יודעים להרוויח, ושניהם בתוך המיקוד האסטרטגי שלנו. אני יותר עסוק בנהל את מערכת היחסים הזו נכון כי אני מפחד שאנשים יתעוררו בעוד שנה-שנתיים ולא יבינו איך קנו מוצר א׳ ונמצאים במוצר ב׳. אם מישהו רוצה מוצר יותר רזה ולשלם פחות זה לגיטימי, ומי שרוצה את המוצר פרימיום ולשלם פרימיום, זה גם לגיטימי".

אתה חושב אבל שהלקוחות צריכים להשתלם במשלים שב"ן?

"זה מאוד תלוי ביכולות הכספיות של כל לקוח וגם בפרופיל תיאבון סיכון שלו. בחוויה הצרכנית, כשקורה משהו אנשים דואגים. אם בן אדם חושש שיש לו איזה גידול וצריך MRI ואפילו שאומרים לו עוד שבוע, הוא עדיין מתקשר בשביל לנסות לקבל את התור מחר. אני חושב שבחוויה הצרכנית אנחנו הולכים לכיוון הפרימיום. אני לא רואה למשל שהשתיות הציבוריות השתנו דרמטית, או שנותנים פה הרבה רישיונות של MRI. השאלה כמה זה שווה ללקוח, כשקורה אירוע והוא אירוע קטסטרופלי אז המחיר לא מעניין. אני חושב שקודם כל מה שטוב זה שיש מגוון מוצרים על המדף. אני חושב שלגרום לכולם לרוץ למוצר ספציפי היא קצת מסוכנת. האוצר אמר את דעתו משיקולים של ההוצאה הרפואית כאחוז מהתל״ג, הם לא רוצים שההוצאה הרפואית הכוללת במשק (פרטית וציבורית) תגדל וגם זה שיקול לגיטימי ברמה לאומית".

בתחום ביטוח הרכב, מה אתה צופה שיקרה לרווח שלכם בזמן הקרוב?

"כרגע לפחות זה נראה שאנחנו חוזרים לאיזון ושפיות. זאת אומרת היו בשוק עליות פרמיה משמעותיו בעקבות הרעה משמעותית גם בשכיחות התביעות וגם בגניבות. אני מניח שאנחנו נראה עוד שיפור בתוצאות שלנו לאורך השנה כי תיק חדש מחליף תיק ישן, אז אני צופה להמשך שיפור ברווח  בנושא זה".

מה אתם צופים לרבעונים הבאים?

"אשיב ברמת המשק, מצד אחד אם מסתכלים על נתוני שבא וכרטיסי האשראי כאיזשהו אינדיקטור רואים שהמשק ממשיך את החזרה שלו לפעילות, אז במובן הזה זה מאוד חיובי, וגם אנשים טסים יותר לחול. אז כן רואים המשך חזרה לתפקוד כלכלי סביר. מצד שני אנחנו מאוד משפעים משוק ההון, ושוק ההון ברבעון הראשון היה מאוד טוב עם אינפלציה נמוכה. ברבעון השני כבר ראינו ירידות בשווקים, עם אינפלציה שמרימה ראש. הפרמטרים המקרו כלכליים וכל מה שיהיה עם המלחמה מאוד משפיעים על שוק ההון ועלינו. בינתיים, על אף כל הדברים האלה אנחנו רואים את המשק חזק וחוזר לפעילות ואנחנו אופטימיים".

בתחום השקעות עמיתים אתם השקעתם בהרבה חברות ישראליות ובעיקר בחברות נדל"ן. המגמה הזו תימשך?

"בתוך ההשקעות בישראל אנחנו בהחלט עשינו כמה השקעות משמעותיות אבל בתחום הנדל"ן למגורים והתחדשות עירונית. המקום שבו ייתכן שיהיה אתגר גדול בישראל הוא כנראה בנדל"ן המניב. 

בתחום המגורים, על אף שאנחנו בתוך המלחמה, אבל החברות פרסמו נתוני שיא של מכירות של דירות אם כי בתנאים יותר נוחים ללקוחות. אז יהיו לחלק מהגופים אתגרים במימון אבל בסוף הדמוגרפיה חזקה ואנשים צריכים דירות, ובמובן הזה עכשיו התמחור להשקעות הוא מעניין. לפני שנה וחצי אותן השקעות בנדלן, היו יקרות יותר בעשרות אחוזים. כרגע לדעתנו זה הזמן לעשות השקעות, לאור עליית הריבית והתממשות הסיכון הגיאופוליטי. אני אישית מאמין שיהיו עליות מחירים כי בסוף כשמפסיקים לבנות ואין עסקאות זה מה שקורה ורואים את זה גם ברבעון הזה כבר.

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    בלי מקס הרויחה כלל 70 מיליון שח בלבד. (ל"ת)
    אנונימי 31/05/2024 12:33
    הגב לתגובה זו
  • dw 02/06/2024 18:38
    הגב לתגובה זו
    זהו. עכשיו זה חלק אינטגרלי מהחברה. בשביל זה שילמו 2 וחצי מיליארד שקל, שאפשר היה להשקיע אותם גם בדברים אחרים.
  • 4.
    מניה נוראית. איפה המפקח שיחקור מה קורה שם (ל"ת)
    עובד 30/05/2024 19:32
    הגב לתגובה זו
  • dw 31/05/2024 12:16
    הגב לתגובה זו
    נסחרת כיום באזור ה 6000. השיא בשנים האחרונות היה 8000 והשפל 2000. כלומר לא נוראי ולא נעליים אלא די בסדר. אגב, גם 8000 לא נראה יקר במיוחד בשביל המניה, וכולי תקווה שכלל ביטוח תתחיל לבצע בייבק במניה כל עוד המחיר בשוק נוח. זו אחת ההשקעות היותר טובות שהם יכולים לעשות.
  • סווינגר 30/05/2024 20:38
    הגב לתגובה זו
    המחיר די אטרקטיבי כרגע (סביב 60 ש"ח למניה). לא ברור על מה אתה מדבר. רוצה לראות מניה נוראית, ובצדק? מיטרוניקס. כרגע יכולה להיות שיקול לטרייד קצר לקצור פירות מהתיקון אחרי המפולת. מבצעי קורונה.
  • הלו?! 31/05/2024 01:03
    הוא צודק. המניה בשער של לפני עשור(עם כל ההתאמות)! תבדוק אותי. אין כמעט אכזבות כאלו בארץ!
  • 3.
    כלכלן 30/05/2024 18:29
    הגב לתגובה זו
    שומר נפשו ירחק
  • מוטי 30/05/2024 19:06
    הגב לתגובה זו
    לעניות דעתי, איילון פחות טובה בשירות לקוחות
  • 2.
    dw 30/05/2024 16:59
    הגב לתגובה זו
    בהנחת 150 רבעוני מייצג, ו 600 שנתי, הרי שבשווי של 4.7 מיליארד הנייר נסחר לפי מכפיל 8 בלבד. לא יקר. הנייר נסחר גם משמעותית מתחת להונו העצמי, ולכן מקווה שכאשר יחזרו לחלק דיבידנד ישקלו לבצע זאת גם בדרך של בייבק במניה הזולה, וכך להגדיל לנו את הרווח למניה בעתיד. זו השקעה די טובה מצד כלל ביטוח.
  • 1.
    מבין 30/05/2024 16:03
    הגב לתגובה זו
    החברה נשלטת על ידח ועד עובדים ומקורבים למנכל.הממונה חייב לתת היתר שליטה לאקירוב שיעשה סדר בהנהלה.ץיש פוטנציאל אין ניהול
  • dw 30/05/2024 17:44
    הגב לתגובה זו
    אני לא ראיתי אותך בישיבה ברמת החייל בה הוחלט על רכישת מקס. אני ונציג אקירוב היינו והצבענו נגד אבל אני צריך להודות שספקנותי, הלגיטימית, היתה כנראה פסימית מדי. מקס היא חטיבה שעובדת יפה, ובהנחת 60 רבעוני ו 250 שנתי מדובר ברכישה לפי מכפיל 10, שזה לא יקר מדי, כך שלמרות שכמו כל יהודי טוב אני מחפש להתלונן :-) הרי שעל העיסקה הזו יתכן וטעינו. כאנקדוטה מקס מרוויחה טוב יותר מאשר אלרוב של אקירוב... אההם אההם. מה שכן לדעתי כדאי לכלל ביטוח להתחיל לבצע בייבק במניה הזולה, כי אין הרבה עסקים שאפשר לקנות לפי מכפיל 8 כפי שמניית כלל ביטוח היא כרגע, ואם יש בעלי מניות המוכנים למכור לפי כזה תימחור? למה לא להעניק להם את מבוקשתם. כך לנו ישאר יותר בשנים הבאות. מה שכן אני לגמרי יכול להבין את אקירוב שמת להגדיל אחזקה בפירמה גדולה הנסחרת במכפיל די נוח.
חיים שטפלר מנכל ארית
צילום: באדיבות המצולם

מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור

המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ארית תעשיות רשף טכנולוגיות

אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".   

במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה  יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים

זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה,  בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.

הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית. 

וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?   

 

להמשך הכתבה לחץ כאן
יו"ר נאוויטס גדעון תדמור, צילום: החברהיו"ר נאוויטס גדעון תדמור, צילום: החברה
חשיפת Bizportal

נאוויטס נכנסת לגינאה ודרום אפריקה: תשלם עבור אופציה להיות מפעילה

נחשף בביזפורטל: נאוויטס חתמה על הסכם אסטרטגי עם Eco Atlantic הקנדית, שבמסגרתו תשלם עבור קבלת אופציות לכניסה כשחקן מוביל בשני רישיונות חיפוש ימיים באפריקה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה נאוויטס גדעון תדמור

נאוויטס פטרוליום נאוויטס פטר יהש -0.94%   ממשיכה להתרחב אל מחוץ למגרש הביתי ומסמנת טריטוריות חדשות גיאנה ודרום אפריקה. לביזפורטל נודע כי שותפות הנפט חתמה על הסכם אסטרטגי עם Eco Atlantic הקנדית, שבמסגרתו תשלם 2 מיליון דולר עבור קבלת אופציות לכניסה כשחקן מוביל בשני רישיונות חיפוש ימיים. העסקה מציבה את נאוויטס, אחרי פרויקט שננדואה במפרץ מקסיקו ופרויקט Sea Lion בפוקלנד, במהלך בינלאומי נוסף שמכוון להרחבת תיק הנכסים שלה ולביסוסה כאופרייטר בפרויקטי חיפוש גדולים. יש לציין שזה אמנם לא סכום מהותי אבל יש לו פוטנציאל לפתוח לשותפות דלתות ביבשת האפריקאית העתירה במשאבים.

על פי ההסכם, נאוויטס מקבלת אופציה לכניסה של עד 80% ברישיון Orinduik מול חופי גיאנה, כולל קבלת המפעילות על הבלוק. מימוש האופציה יתבצע בתוך שנה וידרוש תשלום נוסף של 2.5 מיליון דולר. במקביל, נאוויטס תקבל אופציה לרכוש עד 47.5% ברישיון Block 1 CBK מול דרום אפריקה ולשמש בו כמפעילה. אופציה זו תקפה לשישה חודשים וכוללת תשלום של 4 מיליון דולר בעת מימושה. במסגרת שתי האופציות, Eco נהנית ממנגנון "carry" שלפיו נאוויטס תממן את חלקה בעבודות החיפוש והקידוחים עד תקרה של 11 מיליון דולר בגיאנה ו-7.5 מיליון דולר בדרום אפריקה, כך ש-Eco תוכל להתקדם עם תוכניות העבודה בלי להידרש להשקעות הוניות בתחילת הדרך.

הגדלה עתידית של ההחזקות

ההסכם כולל גם זכות לנאוויטס להגדיל בעתיד את אחזקותיה בנכסים נוספים של Eco, בהם רישיונות חיפוש ימיים בנמיביה ובדרום אפריקה, וכן להצטרף למיזמים חדשים על בסיס חלוקה של 50:50. לפי הצדדים, אופציות אלה מוגדרות לטווח של חמש עד עשר שנים, מה שמייצר עבור נאוויטס פלטפורמה להרחבת הפעילות הגלובלית שלה גם מעבר לשני הרישיונות הנוכחיים.

במקביל להסכם עם נאוויטס, Eco חתמה על הסכם אופציה עם השותפה המקומית OrangeBasin Energies להגדלת חלקה ברישיון Block 1 CBK. אם Eco תממש את האופציה במלואה, תידרש להעביר ל-OrangeBasin תשלומים בהיקף מצטבר של כ-4.8 מיליון דולר, חלקם במזומן וחלקם במניות. נאוויטס מצידה תוכל לבחור להשתתף במחצית מהאופציה ולהחזיר לאקו את חלקה היחסי.

שותפות ״טרנספורמטיבית״

ב-Eco Atlantic מגדירים את השותפות עם נאוויטס "טרנספורמטיבית", תוך דגש על יכולותיה של נאוויטס בפיתוח פרויקטי נפט וגז בקנה מידה גדול. מנכ"ל Eco, גיל הולצמן, מסר "השותפות עם נאוויטס, חברה עם יכולות מימון ופיתוח של פרויקטי נפט וגז בקנה מידה גדול, היא צעד משמעותי עבור Eco Atlantic. הכניסה המתוכננת שלהם לרישיונות בגיאנה ודרום אפריקה מחזקת את היכולת שלנו להאיץ תוכניות עבודה ולקדם בחינה מסחרית של התגליות הקיימות. ביקור משותף בגיאנה צפוי להתקיים עוד החודש, ולאחריו נוכל לחדד את תוכנית העבודה והקידוחים. השותפות הזו מעניקה לנו מסלול ברור קדימה והיא מהווה זרז אמיתי לצמיחת החברה. אני מבקש להודות לבעלי המניות על התמיכה המתמשכת ולגדעון תדמור ולצוות נאוויטס על שיתוף פעולה מקצועי וחזון משותף שאפשרו את קידום ההסכם."