"אברא מכוונת לרכישות גדולות, אנחנו ערוכים להכפיל את עצמנו"
אברא אברא -1.01% שמספקת פתרונות טכנולוגיים בתחומי מערכות מידע דיווחה על תוצאות סבירות לרבעון הראשון של השנה. אבל נראה שהם לא מספרים את הסיפור שלה - אלמלא המלחמה וגיוס המילואים היא היתה מוכרת בעוד כמה מיליונים ומרוויחה עוד 1-2 מיליון שקל, ובכלל - השוק מצפה לרכישה הבאה. החברה שמנוהלת על ידיד שי אוזון כבר עשתה 11 רכישות בעבר. שנה שעברה לא נרכשה אף חברה ולאחר גיוס מהמשקיעים ומקרן ההשקעות ווליו בייס, וקופה של 85 מיליון שקל בנטו, המשקיעים מצפים לרכישה משמעותית.
אוזון מדבר על כוונה להמשיך בשרשרת רכישות ומסביר שאברא כשחקן יחסית קטן בשוק הצומח, יכולה לגדול משמעותית מאוד בשנים הבאות - לשם הוא מכוון. אלא שבינתיים המציאות מפריעה לו - הקורונה, ועכשיו המלחמה, פוגעות בתוצאות. ברבעון הראשון של השנה ההכנסות של אברא היו דומות לרבעון המקביל, 104.2 מיליון שקל, ה-EBITDA כ-10 מיליון שקל והרווח לבעלי המניות כ-2.4 מיליון שקל. לא תוצאות מרשימות בהינתן שווי של מעל 340 מיליון שקל.
המניה של אברא מתחילת השנה במינוס 5%, ב-12 החודשים האחרונים במינוס 4%, אבל אם מסתכלים על תמונה קצת יותר רחבה, 5 שנים למשל המניה כבר בפלוס 85%, ולהסתכל על התמונה הרחבה, לצד דברים אחרים, זה בדיוק מה שאוזון רוצה שאנחנו והמשקיעים נעשה כי המטרה היא לצמוח ולגדול. הוא עשה זאת בתפקידים קודמים בעבר ולמרות שהוא לא מתחייב על עיתוי של רכישות נוספות, הוא מסביר שכל הזמן יש בדיקות ותהליכים.
- אברא חזרה לרכוש - ההכנסות צמחו אורגנית
- מנכ"ל אברא: "נגיע למחזור של מיליארד שקל בשנים הקרובות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנית אברא ב-12 החודשים האחרונים
הרבעון האחרון היה די סטטי לעומת הרבעון המקביל, מה היו הגורמים לכך?
"ברבעון הרביעי היו לנו כמעט 12% מעובדי החברה מגויסים, וגם ברבעון הזה היו לנו מגויסים בשיעור של 5%, ולמרות זאת עדיין הצלחנו לעבור קצת את ההכנסות באותה תקופה, כך שהגידול האורגני עדיין הספיק בשביל להציג שיפור, ועכשיו אירוע המילואים בכלל מאחורינו, יש לנו פחות מ-3% מגויסים".
האסטרטגיה העיקרית של החברה היא רכישות וכבר תקופה ארוכה שלא היו רכישות
"ב-2023 לא בוצעו רכישות, גם בגלל המכפילים הגבוהים שהיו בשוק וגם בגלל סביבת הריבית הגבוהה. אנחנו נמצאים בעיצומם של מספר תהליכים שבסופם נעשה את הרכישה הבאה, כאשר במהלך הרבעון גייסנו כסף נוסף על מנת לבצע רכישות. עם זאת, אנחנו לא מחפשים רכישות רק לשם הרכישה, אנחנו מחפשים את החברה הנכונה".
באיזה תחומים אתם מחפשים?
"בכל שלושת תחומי הפעילות של החברה - תשתיות תוכנה, מערכות ליבה ארגוניות ובעולמות הפיתוח. יש לנו כמה תהליכים שאנחנו מנהלים מול חברות בכל התחומים אבל צריך לעשות את זה עם שכל".
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
לא נראה שסביבת הריבית הגבוהה הולכת לרדת בתקופה האחרונה
"נכון, אבל המכפילים של החברות בשוק ירדו, השוק התאים את עצמו. ב-2023 בכלל בתחום שלנו כמעט ולא היו מיזוגים ורכישות בקנה מידה גדול. הריביות הגבוהות מעלות את המכפילים עוד יותר, אבל ברגע שהמכפילים יורדים זה הופך את העסקאות ליותר סבירות".
מה רמת המכפילים היום בשוק הפרטי?
"רמת המכפילים חזרה לבין 4-6, תלוי בגודל החברה ובוותק".
אתם מסתכלים רק על חברות פרטיות או גם על ציבוריות?
"אנחנו מסתכלים על הכל, גם פרטיות וגם ציבוריות".
אתם תפעלו בחו"ל בזמן הקרוב?
"כן. יש לנו גם חברת בת בארה"ב דרכה אנחנו עוסקים בעולמות הענן עם מיקרוסופט. אנחנו מרחיבים שם מאוד את הפעילות ומגייסים צוות מכירות".
מה ההבדל בינכם לבין החברות הגדולות בתחום?
"כולנו פועלים בעולמות של שירותי תוכנה. לחברות האחרות יש גם תחומים אחרים. מה שמבדל אותנו זו היכולת של אברא לייצר צוותים ממספר תחומים למען הלקוח. למשל אם לקוח צריך פרויקט בתחום ה-CRM, זה יגיע גם עם תחום התשתיותף אבטחת מידע ואוטומצית שיווק, חבילה מלאה".
האם עד סוף השנה תהיה רכישה גדולה?
"קשה להתחייב. אנחנו גייסנו כסף בשביל לרכוש חברות. אנחנו נמצאים בתהלכים וקשה להגיד מתי הם יבשילו. בשנה שעברה היו לנו עסקאות שנפלו בדקה ה-90 בגלל משהו שעלה בבדיקת נאותות, אז אי אפשר לדעת".
אפשר להניח שכשתהיה רכישה היא תוסיף עשרות אחוזים להכנסות?
"הקמנו את החברה ועשינו רכישות, ביצענו מיזוגים, עברנו משרדים, הכנסנו נהלי עבודה - אנחנו ערוכים להכפיל את עצמנו . אברא בהחלט מכוונת לרכישות גדולות ומהותיות".
מיזוג חברות זה לא עניין פשוט - למה שהושק יאמין שאתה יודע למזג חברות ויתן לך ולחברה פרמיה על פני חברות אחרות?
"קודם כל אפשר להסתכל מה עשינו בשנים האחרונות. רכשנו 11 חברות ומיזגנו אותן, כשתבוא למשרדי אברא אתה תראה חברה אחת, החברות מצליחות, נשארות וצומחות וכך זה יהיה גם בעתיד. עיקר הדבר טמון באנשים שאתה עובד איתם, יש לנו צוות מנהלים נהדר וזה מה שחשוב".
כשאתם מתמודדים על חברה סביר להניח שגם הגדולות מסתכלות - למה שיעדיפו את אברא?
"לכל חברה יש את הסיבות שלה למכירה, ולא תמיד הסיבות האלה משתלבות עם אלה של הרוכשת. יש חברות שהפעילות שלהן כבר קיימת בחברה הרוכשת, כך שהרכישה בעצם בולעת את החברה ומנקה את המנהלים למקום קיים. כשאנחנו קונים זה בדרך כלל קונים שאנחנו לא נמצאים בהם, כך שבשביל החברה הנרכשת היא הופכת להיות ראש החץ בתחום שלה, והיא גם שומרת אחזקות מאחר ואנחנו לא רוכשים 100% ממנה בהתחלה. זה תלוי בטעמים ובסיבות של המוכר, לא כל חברה שהיא מועמדת לאברא היא מועמדת לאחרות ולהפך".
למה בכלל לרכוש? למה לא לפתח פעילות מלמטה?
"אנחנו עושים גם את זה. את התחום של AWS למשל הרמנו מאפס, כמו גם את התחום של מאנדיי. יש תחומים בהם אנחנו מחליטים לפתח לבד ויש תחומים בהם יותר משתלם לרכוש, כל מקרה נבחן לגופו".
בהינתן שלא היו מילואים, אפשר להניח שאתם בקצב רווחים של 15-20 מיליון שקל בשנה?
"הרווח הנקי אצלנו קצת טריקי מכיוון שיש הרבה מאוד רישומים, לכן אנחנו מסתכלים יותר על ה-EBITDA. שם אנחנו בסביבות 10 מיליון שקל ברבעון וכן זה היה עולה אלמלא המלחמה".
אתם רואים עליה בשכר העובדים?
"לא, אנחנו לא רואים עליות שכר אבל לא רואים גם ירידות. אני חייב להגיד שאנחנו גם לא מרגישים מחסור עובדים למעט תחומים נישתיים בהם תמיד קשה למצוא עובדים".
מסר למשקיעים לסיום?
- 2.בועתי 19/05/2024 22:34הגב לתגובה זולא מעניינת- בטח בריבית כזו שתשאר גבוה לתקופה וגם שוק ישראלי בבעיה כלכלית מאתגרת
- 1.העתיד עוד לפניה (ל"ת)יוסי 19/05/2024 16:05הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
