רגע האמת: BofA שחרר תחזית דרמטית לגבי סיכויי הצלחת השתלטות מיילן על פריגו

הסיפור הגדול בבורסה בת"א נמצא רגע לפני הכרעה, והכוונה היא כמובן לסאגת מיילן-פריגו.  הצעת הרכש של מיילן לבעלי המניות של פריגו תפקע ביום שישי הקרוב (13.11.15) בשעה 15:00 שעון ישראל, ואז נדע האם מיילן הצליחה להשתלט על פריגו.

השאלה הגדולה נוגעת לחציית ה-50% - אם מיילן תרשום מעל 50% הסכמה להצעת הרכש בקרב בעלי מניות פריגו, היא למעשה תשתלט על פריגו וזו האחרונה אמנם תישאר במדדים, אך מיילן כבר הבהירה כי תפעל למחיקתה מהמסחר בת"א. אם מיילן לא תשיג מעל 50% הסכמות מצד בעלי המניות של פריגו, הצעת הרכש תיפול והמשמעות היא שבמדד המעו"ף ישארו 3 חברות תרופות ענקיות והמדד יהיה מוטה מאוד לתחום הפארמה בחו"ל. נציין כי במידה והצעת הרכש נופלת, מניית פריגו צפויה להגיב בירידות, שכן ההסתברות להצלחת ההצעה מושכת כעת את פריגו לכיוון מחיר הצעת הרכש.  

לידי Bizportal הגיע מודל מהימים האחרונים שביצע בנק אוף אמריקה (BOFA) לגבי סיכויי הצלחת ההשתלטות, לפיו מיילן צפויה להשיג 54% הסכמה, כלומר להצליח בניסיון ההשתלטות. נציין כי בבנק מבהירים כי הסקר הסתמך על מחזיקי מניות פריגו לפי דו"ח בלומברג שמעודכן ל-15 ביוני, וכותבים כי בסקר היה ניסיון לעשות את ההתאמות לעניין. פריגו מצידה שחררה סקר משלה ב-25 באוקטובר ולפיו הרוב הגדול של גופי הלונג מתכוונים להציע נגד.  

מבחינת השוק, ההצעה של מיילן משקפת כרגע אפסייד של 9.5% למחזיקי מניות פריגו, לפי החישוב הבא: כל בעל מניית פריגו יקבל 2.3 מניות מיילן ועוד 75 דולר. מניית מיילן סגרה אתמול על 45.4 דולר - משקפת שווי של 180 דולר למניית פריגו שסגרה אתמול במחיר של 163 דולר למניה. כלומר יומיים לפני שפוקעת הצעת הרכש, השוק נותן הסתברות מסויימת להצלחת ניסיון ההשתלטות - אבל יש לא מעט חוסר ודאות. 

• מיילן: הרווח עלה ב-200 מיליון דולר; ההכנסות השנתיות בירידה
• טבע מרימה ראש, אך הבעיות שלה לא נעלמו

פועלים סהר: "JUST SAY NO"

האליסטים של פועלים סהר כותבים הבוקר כי "העסקה המוצעת ע"י מיילן היא די עלובה, בעיקר בגלל התרסקות מניית מיילן מאז שטבע נסוגה מהצעת רכישתה, הפרמיה ביחס לשווי השוק של פריגו היא לעומת עסקאות מיזוג גדולות שבוצעו בענף הפארמה במהלך העשור האחרון. העילה של מיילן לפרמיה הנמוכה - המימוש אשר עבר על סקטור הפארמה בעת האחרונה, היא חלקית וזמנית".

עוד נכתב כי "במידה והצפי שלנו יתאמת, וההצעה של מיילן אכן לא תשיג רוב של מעל 50%, יש לקחת בחשבון שבטווח הקצר מניית פריגו עלולה לסבול מסנטימנט שלילי - מחיר שלעניות דעתנו שווה וצריך לשלם."