מדד המחירים לצרכן יורד בעקביות בתקופה האחרונה. בשנת 2014 הוא איבד 0.2% ובשנת 2015 צפוי לעלות פחות מ-1%. שני המספרים רחוקים מאוד מאמצע יעד האינפלציה - 2%. שינוי בהעדפות הציבור לאחר המחאה החברתית, התגברות התחרות בגיבוי רגולציה בענפים מרכזיים במשק, תיסוף חוזר בשער השקל וקריסה של מחירי האנרגיה - כל אלו גורמים לירידה רוחבית ברמת המחירים: בחודש דצמבר ירדו חמישה מעשרת סעיפי המדד, וב-2014 עלו רק שלושה.

אך צריך לזכור תמיד, שבכלכלה, כמו בכלכלה, הכל יכול להשתנות, ומהר. השקל תנודתי ויש מספיק סיבות שיכולות לגרום לפיחותו להתחדש. מחיר האנרגיה יכול לעלות בחזרה אם סעודיה תצמצם את התפוקה ולנוכח העלייה המהירה במחירי הדירות בבעלות (6% ב-12 החודשים האחרונים), גם סעיף הדיור, המהווה 1/4 מהמדד, עלול להילחץ כלפי מעלה.

יש עוד גורם שיכול להקפיץ את המחירים - כמות הכסף הגדולה במשק

לפי נתוני בנק ישראל, סך אמצעי התשלום גדל בכ-36% ב-12 החודשים האחרונים. מדובר במזומן ובפיקדונות עו"ש של הציבור. אם המדד יעלה פחות מ-1% והתוצר יגדל 3%, נחוצה עלייה של 4% בלבד בכמות הכסף לצורך ביצוע עסקאות. והנה, קצב השינוי השנתי לא ירד מ-15% בכל השנה שעברה. נשאלת השאלה, לאן ילך "הכסף העודף?".

ובכן, שאר הכסף יכול לעשות את דרכו לשוק המניות, שהודות לריבית הנמוכה ולנתונים כלכליים סבירים (המדד המשולב למצב המשק רשם עלייה נאה של 0.3% בחודש האחרון) יכול להמשיך לעלות. כך יגדלו תיק הנכסים הכספיים וההכנסה הפנויה מכל המקורות של הציבור. אם, מסיבה זו או אחרת, תהיה תחושה שהמחירים במשק עומדים לעלות, הציבור יפנה מיידית חלק גדול יותר מהתיק לרכישה בעוד מועד של מוצרים ושירותים; זאת, מול יכולת תגובה מוגבלת מאוד של ההיצע - מה שיקפיץ למעשה את המחירים - מדובר בציפיות שמגשימות את עצמן. רבים סבורים שיש לכלול את העלייה בשוקי המניות בתוך מדידת האינפלציה, שכן היא מבטאת סיכוי גדל והולך לעלייה עתידית באינפלציה.

• עברנו את הטריליון: הבנקים, הביטוח, הנדל"ן וטבע מחזיקים את ת"א 35
• משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בשורה התחתונה, אמנם יש סיכוי טוב לכך שגם השנה תהיה אינפלציה נמוכה מאוד, אך לנוכח פער גבוה ומתמשך בין כמות הכסף בפועל לכמות הכסף שנחוצה לביצוע עסקאות, עשוי כל רמז לשינוי כיוון של האינפלציה (עלייה בשכר, שכר המינימום, תעסוקה, פיחות השקל, ירידה ברמת הרגולציה, אינפלציה מיובאת מחו"ל ועוד), להקדים ולגרור קפיצת מחירים.

אם ריבית בנק ישראל תהיה נמוכה כמו היום - גם היא תתייקר במהירות.