קצב בריחת ההון הזר מאיטליה - הגבוה מאז 1997
תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי באירופה צפויה להצטמצם בחודש הבא לכ-10 מיליארד אירו בחודש, אך נראה כי המשקיעים הזרים כבר מתחילים לברוח מהשוק הבעייתי ביותר באירופה – איטליה. ע"פ חישוב שביצעו בסיטי בנק, המשקיעים הזרים מכרו את אגרות החוב של איטליה בסכום של 33 מיליארד אירו וכ-9.4 מיליארד אירו משוק האג"ח הקונצרני של המדינה במהלך חודש יוני. הנתון מצטרף למכירות של 33 מיליארד אירו בחודש מאי. מדובר בקצב הגבוה ביותר של בריחת ההון מהמדינה מאז 1997 (וגבוה הרבה יותר מהמשבר החובות שתקף את המדינה ב-2011).
תנועות ההון של זרים בשוק האיטלקי ע"פ סיטי בנק
בתוך כך, השפעה הצמצום הרכישות מצד הבנק המרכזי באירופה (ECB) ממשיכות להיות מורגשות בשוק האג"ח האיטלקי. הבנק המרכזי המשיך בשבוע האחרון להקטין את קצב הזרמה של הכסף לשוק האג"ח, והתשואה לתקופה של 10 שנים סיימה את השבוע בתשואה של 3.157%, התשואה הגבוה ביותר מאז 2014.
תשואות האג"חים של איטליה מול קצב ההזרמות של הבנק המרכזי
מי בכל זאת קונה את החוב האיטלקי כעת? הבנקים המקומיים, שקנו בחודש מאי אגרות חוב איטלקיות בסכום של 28.4 מיליארד אירו, הקצב הגבוה ביותר מאז 1999 לפי דויטשה בנק. בנוסף, הממשלה ביצע 3 רכישות עצמיות של החוב בחודשים האחרונים, כאשר האחרונה עמד על סכום של 950 מיליון אירו.
לבנקים המקומיים יש אינטרס גדול לשמור על אגרות החוב של איטליה יציבות. כפי שדיווחנו מוקדם יותר החודש, אחזקות הבנקים המסחריים באיטליה נאמדות בכ-381 מיליארד אירו, ולפי הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) אחזקה זו מהווה כ-20% מסך הנכסים של הבנקים האיטלקיים. בשני המלווים הגדולים של איטליה, Unicredit ו Intesa Sanpaolo, החוב הממשלתי האיטלקי שווה ערך ל-145% מההון רובד ראשון (Tier 1 capital). בבנק השלישי בגודלו במדינה, Banco BPM, היחס עומד על 327%, ובמונטי די פסקי די סיינה (MPS) היחס עומד 206%.
- אלומיי מוכרת חצי מהפורטפוליו באיטליה לכלל תמורת 210 מיליון שקל
- כמעט מביך: מה שווי השוק של שחקני הנבחרת לעומת צרפת, בלגיה ואיטליה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשמעות: זינוק של תשואות האג"ח האיטלקיות יגרום לנזק חמור לאותם בנקים. רשת הקשרים בין הבנקים באירופה עשויה לגרום להתפתחות משבר בנקאות באיחוד במהירות בסיטואציה כזו.
למרות הרצון של הבנקים המקומיים, הכל תלוי במדיניות הבנק המרכזי, שהיה הרוכש היחידי בשוק של אגרות החוב האטלקיות בשנתיים האחרונות, וכעת השאלה הגדולה היא: "מי יכול להיכנס במקומו של הבנק?". היום דווח בעיתונות האיטלקית כי הנשיא טראמפ הציע לאחרונה לקנות את החוב של איטליה החל מ-2019, אך הסיכויים לכך נמוכים, במיוחד לנוכח הגירעון הצפוי של ארה"ב בשנה הבאה.
הרכישות והמכירות של אגרות החוב האיטלקיות בשנים האחרונות ע"פ גולדמן זאקס: הבנק היה הרוכש העיקריים בשנתיים האחרונות, כאשר הבנקים המקומיים מהווים נתח קטן מאוד.
- מטא מהמרת על המשקפיים החכמים החדשים שלה
- צ'ק פוינט רוכשת חברה לאבטחת ה-AI ב-300 מיליון דולר; מצפה להיות מובילה בתחום
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
ובינתיים, נראה ששווה לשים לב בשבוע הבא לרמה של 3.2% בתשואות ל-10 שנים, כאשר מעלה רמה זו הלחץ על איטליה צפוי לגבור משמעותית.
- 5.כתבות טובות יש לך, ממוקד וברור. (ל"ת)nav 27/08/2018 14:08הגב לתגובה זו
- 4.ברננקי 25/08/2018 21:44הגב לתגובה זומזה זמן שאני קורא את הכתבות שלך בנושא מאקרו בעיקר בטוויטר אבל גם פה. אני בתחום ומכיר כמה כלכלנים... אגב לרוב מטקבקים רק ביקורת, אבל הפעם מגיע פידבק חיובי, העדכונים שלך מעניינים מדוייקים ומפורטים אתה כותב ברור וחד למטרה. יפה ובהצלחה שנשמע ממך בהמשך עוד.
- 3.מישהו 25/08/2018 00:47הגב לתגובה זולדעתי צריך לתת לזה גם כותרת...
- 2.אך ורק למעלה 25/08/2018 00:13הגב לתגובה זורק האמיצים מרווחים הפחדנים רק מפסידים.שנים מפחידים את הפחדנים.והאמיצים מרוויחים
- 1.הכלכלה לא 24/08/2018 22:04הגב לתגובה זוחזקה יותר ההתעוררות תהיה קשה עם בום בתחתתית
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
מטא מהמרת על המשקפיים החכמים החדשים שלה
החברה משיקה דגם חדש של משקפי ריי-באן חכמים עם מסך מובנה, בתקווה לפרוץ לשוק רחב יותר ולחזק את חזון המציאות המדומה
מטא Meta Platforms 0.26% מתכוננת להציג השבוע דגם חדש של משקפי ריי-באן חכמים עם מסך מובנה. המהלך עשוי לקבוע אם המוצר יפרוץ לשוק הרחב או יישאר מוצר נישה. מניית החברה עולה ב־0.4%, על רקע הציפייה לכנס Connect השנתי.
השוק כבר מפגין עניין ראשוני. מאז ההשקה ב־2023 נמכרו יותר משני מיליון זוגות, לפי נתוני אסילור-לוקסוטיקה, השותפה בייצור. עם זאת, שוק המשקפיים החכמים כולו עדיין קטן יחסית. הדגם החדש צפוי לעלות כ־800 דולר – מחיר שממשיך להקשות על חדירה המונית. בבנק אוף אמריקה מציינים כי המחיר נותר גבוה לשוק הרחב, אך מעריכים שהמוצר עשוי לתרום לקידום הקטגוריה כולה.
מטא מחזיקה כיום בכ־60% משוק המשקפיים החכמים, אך התחרות מתרחבת. גוגל פועלת יחד עם קרינג וורבי פרקר לפיתוח דגם משלה, וחברות נוספות בוחנות כניסה לתחום, מתוך הבנה שמשקפיים חכמים עשויים לשמש שער לעולמות הדיגיטליים הבאים. מבחינת המשקיעים, מדובר ביותר מעוד מוצר. המשקפיים משתלבים באסטרטגיה של מטא להוביל את המעבר לעידן המציאות המדומה והמציאות הרבודה, ולהפוך מחשוב לביש לחלק טבעי מהחיים היומיומיים.
עם זאת, ההשקעות בתחום מכבידות על דוחות החברה. חטיבת Reality Labs, האחראית לפיתוח המשקפיים ומוצרי VR אחרים, צפויה לרשום השנה הפסד של עד 20 מיליארד דולר, לעומת 17.7 מיליארד דולר אשתקד. הנתונים האלה מגבירים את הלחץ על מארק צוקרברג להוכיח שההשקעה במטאוורס ובמציאות מדומה היא מהלך מוצדק. הצלחת המשקפיים עשויה לספק הכנסות ראשונות משמעותיות ולהראות שהחזון יכול להפוך למנוע כלכלי.
- מטא תשקיע לפחות 600 מיליארד דולר בתשתיות AI עד 2028
- מטא תקים מרכז נתונים ב-50 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נותר לראות אם הצרכנים אכן מעוניינים לשים מחשב על הפנים. עד כה פנו מוצרים דומים בעיקר לחובבי טכנולוגיה ולמשתמשים מוקדמים. מטא מקווה שהמותג ריי-באן והשדרוגים הטכנולוגיים יסייעו לפרוץ לקהל רחב יותר.
מטא נסחרת כעת לפי שווי של 1.9 טריליון דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-31% מתחילת השנה וב-44% ב-12 החודשים האחרונים.
