ההנפקה הגדולה בהיסטוריה נדחית: אנתרופיק מכוונת לאמצע אוקטובר
לפי רויטרס, מפתחת קלוד תתחיל לשווק את ההנפקה באמצע אוקטובר לכל המוקדם, והתשקיף לא יצא לפני סוף ספטמבר. במקביל החברה סוגרת מסגרת אשראי של 15 מיליארד דולר. השווי שמדברים עליו: 2 טריליון דולר - יותר מפי שניים מהשווי שלפיו גייסה במאי
אנתרופיק, החברה שמפתחת את קלוד, דוחה בכמה שבועות את ההנפקה שאמורה להיות הגדולה בתולדות שוקי ההון. לפי רויטרס, שיווק ההנפקה יתחיל באמצע אוקטובר לכל המוקדם, והרישום למסחר צפוי להסתיים ימים ספורים לפני בחירות האמצע בארצות הברית ב-3 בנובמבר.
התשקיף היה אמור לצאת כבר בשבוע הבא. כעת הוא לא צפוי לפני סוף ספטמבר. ברויטרס מדגישים שלוחות זמנים של הנפקות זזים כל הזמן - תנאי שוק, בדיקות רגולטוריות ועוד - ושדחייה כזו אינה חריגה. התוכניות, כולל המועד, עדיין עשויות להשתנות.
מה מעכב
במקביל להנפקה אנתרופיק עובדת על סגירה סופית של מסגרת אשראי מתחדשת בהיקף 15 מיליארד דולר. רק אחרי שהמסגרת נסגרת, האנליסטים - ביניהם אלה של הבנקים המעורבים במימון - נפגשים עם החברה. בדרך כלל עוברות כמה שבועות בין הפגישות האלה לפרסום התשקיף, אבל אנתרופיק צפויה לעבוד מהר יותר, משום שהאנליסטים מכירים אותה היטב.
המספרים שמאחורי השווי
באוגוסט עדכנה אנתרופיק את המשקיעים שהכנסותיה ברבעון השני הסתכמו ב-11.5 מיליארד דולר. ברבעון המקביל ב-2025 הן עמדו על 787 מיליון דולר - זאת אומרת צמיחה של פי כ-15 בשנה. ומול הרבעון הראשון של השנה, שבו רשמה 4.73 מיליארד דולר, מדובר בקפיצה של יותר מ-140% ברבעון אחד.
מרכז המידע: אנתרופיק
אם מכפילים את הרבעון האחרון בארבע, מקבלים קצב שנתי של כ-46 מיליארד דולר. מול שווי של 2 טריליון דולר, זה מכפיל של כ-43 על ההכנסות בקצב הנוכחי. זה מכפיל גבוה מאוד בכל קנה מידה, והוא מניח שהקצב הזה יימשך.
מרכז המידע: אנתרופיק
מ-965 מיליארד ל-2 טריליון בארבעה חודשים
במאי גייסה אנתרופיק 65 מיליארד דולר לפי שווי של 965 מיליארד. ביוני היא הגישה תשקיף חסוי. ועכשיו, פחות מחצי שנה אחרי אותו גיוס, מדברים על שווי שהוא יותר מפי שניים.
כדאי לזכור מה המספר הזה באמת היום: הערכה של משקיעים בשוק הפרטי, לא מחיר שנסגר. הפער בין השווי שמדברים עליו למחיר שהשוק יהיה מוכן לשלם בפועל הוא בדיוק מה שייבחן באוקטובר.
ויש גם עניין של עיתוי. לסגור הנפקה בסדר גודל כזה ימים ספורים לפני בחירות אמצע זה הימור על כך שהשוק יישאר רגוע בדיוק בתקופה שבה הוא נוטה להיות פחות רגוע.
למה חברה שמגייסת עשרות מיליארדים צריכה גם קו אשראי
התשובה נמצאת בצד ההוצאות. אנתרופיק התחייבה לכ-45 מיליארד דולר עבור תשתיות מחשוב - שרתים, שבבים וכוח חישוב שנקנים מראש לשנים קדימה. זו הוצאה שיוצאת מהקופה הרבה לפני שההכנסות המקבילות נכנסות, וקו אשראי מתחדש הוא בדיוק הכלי שמגשר על הפער הזה. בשלב מוקדם יותר של ההיערכות דובר על הרחבת קו האשראי מעבר ל-10 מיליארד דולר. עכשיו המספר עומד על 15.
זה גם ההסבר לפער בין הצמיחה המרשימה לבין השאלה שמשקיעים ישאלו בתשקיף: כמה מהכסף שנכנס נשאר בסוף בחברה. בענף שבו עלות ההרצה של מודל אחד נמדדת במיליארדים, שיעור צמיחה של פי 15 בשנה לא מספר לבד את כל הסיפור.
לקריאה נוספת: אנתרופיק מתחייבת ל-45 מיליארד דולר עבור תשתיות מחשוב, היעד של 200 מיליארד דולר הכנסות ומה הלקוחות של אנתרופיק אומרים רגע לפני ההנפקה.
- 1.עופר 05/09/2026 14:34הגב לתגובה זולקחתם את הרבעון האחרון והכפלתם ב4 לא לקחתם שום צמיחה. עכשיו הם צמחו ב150 אחוז מרבעון לרבעון אז גם אם הצמיחה בבמוצע תרד ל50 אחוז יש פה מספרים מטורפים. 11 17 25 37 90 זה אומר שמכפיל על ההכנסות של שנה קדימה זה כבר 20. קשה לי להאמין שחברה שצומחת 150 אחוז ברבעון אחד תרד ל50 אחוז צמיחה ברבעון. אז כנראה שמכפיל יירד עוד יותר.
