זרקור על מניות: איך לעשות כסף מעדכון המדדים

פעמיים בשנה מתעדכנים המדדים בבורסה, בסוף יוני ובסוף דצמבר בהתאם לכללים שקבעה הבורסה. עדכון המדדים מתבצע במסחר מיוחד ויתבצע היום לקראת סיום המסחר. אופי המסחר דומה לשלב הפתיחה שבו מוזרמים לשוק ביקושים והיצעים, כאשר כל העסקאות מתבצעות על פי שער הנעילה שנקבע . מטרת המסחר בשלב עדכון המדדים הוא לאפשר לתעודות הסל המוצמדות למדדים לקנות או למכור מניות של החברה על מנת שבסיום שלב המסחר יחזיקו את המניות הנכנסות למדדים השונים (על פי במשקלן במדד) וימכרו את האחזקות במניות השונות היוצאות מן המדד. הקניות והמכירות מתבצעות על ידי תעודות הסל בכל מחיר.

ככלל, תעודות סל הן מוצר "טיפש" אשר מבחינת מנפיק התעודה, אין זה משנה אם המדד אליו התעודה מוצמדת עולה או יורד, כל עוד מחזיקי התעודה יקבלו את תשואת המדד. ניצול "הטיפשות" של תעודות הסל, מאפשר לעתים לבצע ספקולציה על חשבונם של מחזיקי תעודות הסל השונות בעת עדכון המדדים.

הצצה קצרה על חלק מאירועי עדכון המדדים יכול להסביר מהו הפוטנציאל בעת עדכון המדדים. בעדכון הקודם לפני חצי שנה בדיוק, מניית הפניקס עלתה ב- 14.8% לאחר שתעודות הסל רכשו מניות רבות של החברה בשל כניסתה למדד ת"א 100. מנגד, מניית אלביט הדמיה צללה כ- 4% לאחר שיצאה ממדד נדל"ן 15 והרשימה עוד ארוכה. שתי המניות, שינו כיוון בצורה חדה ביום המסחר הבא כאשר מניית הפניקס צללה מטה, ואילו אלביט הדמיה זינקה מעלה. מניות נוספות נהנו מן השינויים בעדכון המדדים, והדבר בולט עוד יותר במניות היתר 30, ששם הסחירות נמוכה יותר, משקל המניות במדד גבוה יותר דבר ולכן לעדכון המדדים יש השפעה גבוהה (מנגד, ישנן גם פחות תעודות סל אשר עוקבות אחר מדדי היתר).

לקראת שלב עדכון המדדים אשר ייערך היום, רציתי להציג לכם שתי מניות אשר עשויות ליהנות מעדכון המדדים הקרוב: פועלים איביאי וניסקו פרוייקטים (לא ניסקו). שתי המניות צפויות להיכנס החל מיום ראשון הקרוב למדד היתר 50 (במקום מדד היתר 30) ומשקלן במדד יעמוד על 1.45%-1.50%. שתי תעודות סל בלבד עוקבות אחרי מדד היתר, אחת "קסם" עם שווי שוק של 663 מיליון שקל, והשניה "מבט" עם שווי שוק של 175 מיליון שקל. מכאן, שהיקף ההשקעה של תעודות הסל בחברות עשוי להגיע לכ- 12.5 מיליון שקל בצד הביקושים. תעודות הסל כאמור מחויבות לקנות את המניות בהיקפים אלו ובכל מחיר, ועל כן יחויבו להזרים ביקושים אלו בשלב עדכון המדדים. מיעוט היצעים עשוי להעלות את שתי המניות בשיעור ניכר בעת עדכון המדדים (וכאמור, עשוי להוריד את המניות ביום ראשון) ולכן אני מעריך שרכישה של המניות טרם עדכון המדדים ומכירתם בעת עדכון המדדים, יכולה להיות ספקולציה מוצלחת לטווח קצר של יום אחד.

הערות: 1. ריבוי קונים במהלך יום המסחר טרם עדכון המדדים, עשוי להפחית מהעוצמה הצפויה בעת העדכון, כיוון שעשוי להזרים מוכרים רבים למניה. 2. קיימות מניות נוספות אשר בהן קיים פוטנציאל לעלייה בעת שלב עדכון המדדים, ושתי המניות בכתבה הן רק מדגם מייצג של מניות שעשויות לעלות בשלב עדכון המדדים. 3. ניתן גם לבצע ספקולציה הפוכה על מניות אשר עוזבות מדדים וירדו בשיעור חד כתוצאה ממכירה של תעודות הסל, רק שאז הרכישה צריכה להתבצע בשלב עדכון המדדים (מניה לדוגמא: אידיבי אחזקות שתעזוב את מדד ת"א 25).

*הטור של זאב תומר קורנפלד מתפרסם מדי יום ה'

הערה: אין בנכתב לעיל המלצה לפעולות בניירות ערך. כל הקונה/מוכר ניירות ערך על סמך הסקירה לעיל לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו. כותב סקירה זו עשוי לבצע פעולות בני"ע המוזכרים בסקירה.