SELL IN MAY AND GO AWAY
בכתבה זו טענו כי הסנטימנט השלילי הנובע מירידות השערים בבורסת סין והחששות מפני המשבר בשוק המשכנתאות בשוק האמריקאי גורר ירידות שערים לא מוצדקות בשווקי וול סטריט, ואכן מדד ה-s&p 500 תיקן לגמרי את מהלך הירידות של חודש פברואר ונסחר כיום ברמת ה-1468.47 הנקודות, הרמה הגבוה ביותר מזה כשש שנים ורחוקה 4% בלבד מרמת השיא של כל הזמנים (מרץ 2000).
יש לציין, כי מהלך העליות הואץ בשבועות האחרונים וזאת למרות החמרה בתנאי המקרו הבסיסיים ביניהם:
• צמיחה – ציפיות צמיחת התוצר לרבעון הראשון עודנו כלפי מטה מ-2.5% בחישוב שנתי ל-1.5%. הסיבה לעדכון כלפי מטה היא חלחולה של ההאטה לסקטור התעשייה, כפי שבא לידי ביטוי בירידה בהשקעות העסקיות.
• אינפלציה - מגמת התמתנות האינפלציה כפי שנחזתה בסוף שנה שעברה נעלמה. מדדי האינפלציה הגבוהים של החודשים האחרונים העלו את האינפלציה השנתית, כאשר שיעור השינוי השנתי של מדד הליבה של הוצאות הצרכנים (core pce) עומד כיום על 2.4% לעומת היעד הלא פורמאלי של הבנק שעומד על בין 2%-1%.
• ריבית – פרוטוקול ישיבת הפד האחרונה הדגיש את החששות האינפלציוניים במשק האמריקאי והפחית את הסתברות להורדת ריבית במהלך שנת 2007.
• רווחיות – הציפיות לשיעורי צמיחת רווחיות החברות לשנת 2007 עודכנו כלפי מטה ל-6.2%.
אמנם מהלך העליות בשבועות האחרונים נתמך בתקוות כי דיווחי החברות לרבעון הראשון של השנה יהיו טובים, כמו גם מעסקאות מיזוג חדשות במיליארדי דולרים ודבריו האופטימיים של אלן גרנספאן, לשעבר יו"ר הבנק הפדראלי, לפיהם חששותיו מהאפשרות למיתון בארה"ב התמתנו, אך אל לנו להתעלם מההשפעה העונתית של חודש אפריל הידוע כחודש החזק ביותר בשווקי וול סטריט.
אחד מהפתגמים העתיקים בבורסת וול סטריט הוא "sell in may and go away". מבדיקה היסטורית עולה כי במשך 50 השנים האחרונות רוב רווחי מדד ה-s&p 500 נצברו במהלך ששת החודשים נובמבר-אפריל, לעומת חודשי מאי-אוקטובר בהם כמעט ולא נצברו רווחים נטו. לדוגמא, בשנת 2004 מדד ה-s&p 500 ירד לקראת סוף חודש אפריל ועד אמצע אוקטובר לא עלה על הרמה בה נסחר ב-1 למאי, בשנת 2005 המדד החל לרדת בתחילת מרץ ועד אוקטובר לא צבר רווחים נטו ובשנה שעברה המדד החל לרדת בתחילת מאי וחזר לרמתו כשבוע לפני אוקטובר.
קשה מאד למצוא הסבר כלכלי לתופעה אך אין סיבה ממשית להילחם נגדה. אמנם, אנו סבורים עדיין כי מדד ה-s&p 500 מתומחר בצורה אטרקטיבית ולכן מעריכים כי עד סוף השנה מדד ה-s&p 500 יניב תשואה חיובית, אך מהלך העליות של השבועות האחרונים, יחד עם ההחמרה בתנאי המקרו וההשפעה העונתית של החודשים הקרובים בהחלט תומכים בתרחיש של מימושי רווחים בטווח הקצר.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים באוגוסט - מה הצפי והאם הריבית תרד?
הטיסות, השכר, הסיכויים להפחתת ריבית אצלנו, והסיכויים להפחתת ריבית השבוע בארה"ב
ביום שני יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. למדד המחירים יש משמעות גדולה עלינו כצרכנים, כמשקיעים וכלווים. כשהמדד עולה המשמעות היא שהמחירים עולים, כשהמדד עולה ההשקעות שלנו שצמודות למדד עולות, אבל גם ההלוואות ומסלולי המשכנתא שלנו במסלול הצמוד, מתייקרים. למדד יש גם השפעה גדולה על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב עלול להביא לדחייה של הורדת הריבית, אם כי, הפעם סיכוי גבוה שהריבית תרד במפגש הבא בסוף החודש וזאת מכיוון שהפד בישיבתו ביום רביעי הקרוב צפוי להוריד את הריבית.
בנק ישראל ירגיש הרבה יותר בטוח להוריד ריבית אחרי שהקולגה ג'רום פאוול יוריד ראשון. אבל בעוד שההימורים בארה"ב הם מעל 95% להורדת ריבית, אצלנו יש שאלה גדולה בקשר למלחמה. הנגיד כבר התבטא בעבר על אי הוודאות שנגרמת כתוצאה מהמלחמה ולמרות שמבחינת הנתונים הכלכליים אין שום סיבה שלא להוריד ריבית. אפילו הגירעון בשיעור של 4.7% יחסית טוב, הנגיד מתלבט.
הריבית הגבוהה היא בראש וראשונה כדי לרסן את האינפלציה. האינפלציה אומנם עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%, אבל כשמסתכלים קדימה היא באזור 2.1%-2.2% ויש כלכלנים שצופים אפילו פחות מכך, מבינים שהאינפלציה חוזרת לתוואי של בנק ישראל ואם כך, אז למה לא להוריד ריבית?
מדד המחירים באוגוסט - עלייה של 0.7%-0.5%
יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר סבור שהמדד באוגוסט עלה ב-0.7% - "מחירי הדלקים עלו ב- 1.2% תחילת ספטמבר, אך מחירי הנפט בעולם ירדו ב- 3% בשל הציפייה לגידול בתפוקת הנפט על ידי קרטל הנפט ואינדיקטורים חלשים לגבי הפעילות בארה"ב.
- ה-CPI של אוגוסט: הקריאה השנתית תואמת לצפי, אבל הקצב החודשי מפתיע ללמעלה
- בנק ישראל מדבר על ירידה משמעותית בריבית, אבל יש נתון שעשוי לקלקל את התחזית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השקל התייצב יחסית אחרי התחזקות במהלך החודש. לא צפויה העלאת מחירים במגזר החינוך על רקע הקפאת השכר. מסתמנת האצת מסוימת בשכר בסקטור העסקי בחודש יולי . מספר היוצאים לחו"ל באוגוסט חזר לרמה של חודש מאי. ריבוי הטיסות צפוי לתרום לירידות מחירים בחודש ספטמבר לאחר עלייה עונתיות חדה באוגוסט. תחזית האינפלציה שלנו עומדת על 0.7% באוגוסט, -0.3% בספטמבר, 0.5% באוקטובר ו- 2.1% שנה קדימה".
סטיב ויטקוף (דוברות משרד ראש הממשלה)סטיב ויטקוף מכר מניות ב-120 מיליון דולר; הונו: מעל 350 מיליון דולר
השליח של טראמפ במזרח התיכון והאיש שאחראי בצד האמריקאי על השיחות לשחרור החטופים, נכנס לממשל כאיש עסקים אמיד; מחזיק במניות אובר, סיסקו, קריפטו, נדל"ן ועוד
סטיב ויטקוף סטיב ויטקוף, איש העסקים ואיש אמונו של טראמפ במזרח התיכון מכר חלק ממניותיו בחברת הנדל"ן שבשליטתו. בדיווח שלו נחשף היקף אחזקות מרשים שכולל השקעות במקרקעין, סטארט-אפים, מטבעות דיגיטליים, כלי טיס וחשבון מזומן בסך 50 מיליון דולר
ויטקוף, מכר אחזקות בשווי 120 מיליון דולר בחברת הנדל"ן הפרטית שלו Witkoff Group, במסגרת מהלך שנועד להפחית סיכונים של ניגוד עניינים. לפי הדיווח, המכירה בוצעה כחלק מתוכנית כוללת להקטנת חשיפות והכנסות פוטנציאליות שעלולות להתנגש עם תפקידו הדיפלומטי. ויטקוף משמש כשליח מיוחד מטעם טראמפ למזרח התיכון ומשימות שלום נוספות, כולל מעורבות פעילה במגעים בין ישראל לחמאס ואף הרחבת סמכויות לאזור אוקראינה.
הצצה לנכסים של ויטקוף
לפי המסמכים, לויטקוף שווי מינימלי של 350 מיליון דולר - אך מדובר בגילוי חלקי. ככל הנראה שוויו האמיתי גבוה בהרבה. בין הנכסים: נדל"ן יוקרתי במיאמי, ניו יורק ודרום פלורידה, מניות ברדיט, אובר, סיסקו ו-SpaceX והשקעות בקרנות גידור, מטבעות קריפטוגרפיים ואפילו כלי טיס.
המסמך כולל גם את פירוט ההכנסות מהשנה החולפת: 35 מיליון דולר שהתקבלו כדיבידנדים מאחת מחברות ההחזקות שבשליטתו - המחזיקה בין היתר בנדל"ן, חברת ניהול גולף, מלונות וחברת הקריפטו World Liberty Financial.
World Liberty Financial - שיתוף פעולה כלכלי עם משפחת טראמפ
ויטקוף ובניו הקימו בשנה שעברה את חברת הקריפטו World Liberty Financial יחד עם שלושת בניו של טראמפ: דונלד טראמפ ג'וניור, אריק טראמפ וברון טראמפ. החברה אחראית על השקת מטבע הקריפטו USD1, ששימש את קרן MGX מאבו דאבי להשקעת ענק של 2 מיליארד דולר בבורסת Binance. מדובר בקרן השקעות ממשלתית של איחוד האמירויות.
לפי גילוי קודם, טראמפ עצמו גרף רווחים של 58 מיליון דולר מהמיזם. ויטקוף, לעומת זאת, לא פירט את חלקו בהכנסות.
