תמר פטרוליום: מחירי הגז ירדו, ההכנסות נחלשו - אבל הרווח ברבעון דווקא עלה

תמר פטרוליום תמר פטרוליום -0.46%   פרסמה את התוצאות לרבעון הרביעי ולשנת 2025, עם הכנסות ברוטו של כ-300 מיליון דולר ורווח נקי שנתי של כ-49.7 מיליון דולר. מדובר בירידה מסוימת לעומת 2024, אז רשמה החברה הכנסות של כ-310.4 מיליון דולר ורווח נקי של כ-58.6 מיליון דולר, בעיקר בגלל ירידה של כ-2.8% במחיר הגז הטבעי הממוצע שנמכר. ברבעון הרביעי התמונה כבר נראתה אחרת, עם רווח נקי של כ-20.7 מיליון דולר לעומת כ-15.3 מיליון דולר ברבעון המקביל.

במהלך 2025 נמכרו ממאגר תמר כ-10.05 BCM גז טבעי, כמעט ללא שינוי לעומת כ-10.09 BCM בשנת 2024. ההכנסות בניכוי תמלוגים הסתכמו בכ-252.9 מיליון דולר, לעומת כ-263.4 מיליון דולר שנה קודם לכן. חברת החשמל הייתה אחראית לכ-42% מהכנסות החברה, יצוא הגז למצרים באמצעות Blue Ocean Energy תרם כ-34%, והיתרה הגיעה מלקוחות נוספים.

לצד הדוחות, דירקטוריון החברה אישר ב-18 במרץ 2026 חלוקת דיבידנד של 100 מיליון דולר. זאת בהמשך לחלוקות בהיקף כולל של 30 מיליון דולר שבוצעו במהלך 2025.

ירידה קלה בהכנסות, ירידה גם בעלויות ההפקה

הירידה בהכנסות בשנת 2025 נבעה בעיקר משחיקה במחיר הגז, בין השאר על רקע ירידה במחיר חבית ברנט, שאליו צמוד חלק ממחירי היצוא. עם זאת, עלות הפקת גז טבעי וקונדנסט ירדה לכ-45.7 מיליון דולר, לעומת כ-47.6 מיליון דולר ב-2024.

• מימון מחדש בתמר: הלוואות ופדיון מוקדם לאג"ח
• המו"מ התפרק: תמר לא תצטרף להסכם עם חברת החשמל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הירידה בעלויות ההפקה נבעה בעיקר מקיטון של כ-1.9 מיליון דולר בעלויות הולכת הגז למצרים, בין היתר בעקבות זיכוי בדמי הולכה, וגם מירידה בהיקף עבודות תחזוקה ועבודות תפעוליות.

היטל רווחי נפט וגז הסתכם בשנת 2025 בכ-64.9 מיליון דולר, לעומת כ-63.5 מיליון דולר ב-2024. העלייה נבעה בעיקר מעלייה ברווחי פרויקט תמר לצורך חישוב ההיטל ומעלייה בשיעור ההיטל, אם כי חלק מזה קוזז בעקבות עדכון הפרשה.

הוצאות המימון, נטו, ירדו לכ-28.1 מיליון דולר לעומת כ-30.9 מיליון דולר בשנת 2024. הקיטון נבע בעיקר מירידה בהוצאות המימון על אגרות החוב, לצד גידול בעלויות אשראי שהוונו לנכסים לזמן ארוך. מנגד, נרשם גידול בהוצאות הפרשי שער וירידה בהכנסות ריבית על פיקדונות.

• יוטרון מציגה צמיחה בהכנסות וזינוק ברווח - ומרחיבה פעילות בארה"ב
• שפיר מציגה צמיחה - הסיפור האמיתי הוא גל התשתיות שמאחוריה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אפס עמלות קנייה ומכירה, אפס עמלות מט"ח ועד 1,500 שקל מענק:...

בשורה התחתונה, הרווח לפני מס הסתכם בכ-64.8 מיליון דולר לעומת כ-75.3 מיליון דולר ב-2024, והרווח הנקי כאמור ירד לכ-49.7 מיליון דולר. תזרים המזומנים נטו מפעילות שוטפת עמד על כ-151.1 מיליון דולר, לעומת כ-156.2 מיליון דולר שנה קודם לכן. לפני מסים והיטלים, התזרים דווקא עלה לכ-207.6 מיליון דולר לעומת כ-199.4 מיליון דולר ב-2024.

הרבעון הרביעי הושפע מהשבתה של 16 יום, אבל הרווח עלה

ברבעון הרביעי של 2025 רשמה החברה הכנסות של כ-68 מיליון דולר, וההכנסות בניכוי תמלוגים הסתכמו בכ-56.8 מיליון דולר, לעומת כ-66 מיליון דולר ברבעון המקביל. הירידה נבעה בעיקר מעבודות תחזוקה מתוכננות בפרויקט תמר, כולל עבודות להשלמת השלב הראשון של פרויקט ההרחבה, שבמהלכן הופסקה הפקת הגז ממאגר תמר למשך כ-16 יום.

כמות הגז שנמכרה ברבעון עמדה על כ-2.15 BCM, לעומת כ-2.47 BCM ברבעון המקביל אשתקד. במקביל, עלות הפקת הגז עלתה לכ-15.3 מיליון דולר לעומת כ-13.2 מיליון דולר, בעיקר בגלל גידול בעלויות תחזוקה ותפעול, שקוזז חלקית בירידה בעלות הולכת הגז למצרים.

סעיף היטל רווחי נפט וגז עבר ברבעון הרביעי להכנסה של כ-2.8 מיליון דולר, לעומת הוצאה של כ-13.9 מיליון דולר ברבעון המקביל, בעיקר בעקבות עדכוני הפרשות. גם הוצאות המימון, נטו, ירדו לכ-6.8 מיליון דולר לעומת כ-8.2 מיליון דולר.

הרווח לפני מס ברבעון עלה לכ-26.9 מיליון דולר לעומת כ-19 מיליון דולר, והרווח הנקי עלה לכ-20.7 מיליון דולר. תזרים המזומנים נטו מפעילות שוטפת ירד לכ-23.3 מיליון דולר, לעומת כ-29.8 מיליון דולר ברבעון המקביל, בעיקר בגלל עבודות התחזוקה. לפני מסים והיטלים, התזרים הסתכם בכ-34.1 מיליון דולר לעומת כ-40.3 מיליון דולר.

תמר פטרוליום ממשיכה לקדם כמה פרויקטים גדולים סביב מאגר תמר. השלב הראשון בהרחבה כבר הושלם, ובחברה עובדים גם על הגדלת כושר ההפקה, על שדרוג מערכות ההולכה לחו"ל ועל פרויקט ניצנה בישראל. במקביל נחתם הסכם חדש למכירת גז עם קסם אנרגיה, שצפוי לייצר הכנסות משמעותיות בהמשך.

במקביל לפעילות השוטפת, החברה מיחזרה חוב דרך הלוואה בנקאית גדולה ופירעה מוקדם את סדרה ב'. לצד זה יש כמה נושאים פתוחים, בהם מחלוקת עם חברת החשמל, הסדרים מול רשות המסים ונתג"ז, וגם אי ודאות מסוימת בגלל המצב הביטחוני. נכון לעכשיו החברה אומרת שלא הייתה לכך השפעה מהותית על התוצאות, אבל יש סיכון להשפעה על הפעילות והפרויקטים בהמשך.

ברק משרקי, מנכ"ל תמר פטרוליום: "אני גאה לסיים קדנציה של שלוש שנים בדו"חות חזקים שמביאים לידי ביטוי את המהלכים המשמעותיים שהובלתי ביחד עם יו"ר הדירקטוריון, רוני בר-און וצוות העובדים, לרבות הרחבת פרויקט תמר והגדלת כושר ההפקה מכ־10 BCM לכ-15 BCM, חתימה על היתר ייצוא נוסף של גז טבעי למצרים, קבלת החלטת השקעה וביצוע של הרחבת פרויקט פאג'ר הצפוי להסתיים ב-2026, החלטת השקעה בפרויקט ניצנה וכן החלטות השקעה בקידוחי פיתוח נוספים שנועדו לשמר את קצב ההפקה מהמאגר. אני גאה במיוחד בחיזוק מצבה הפיננסי של החברה שכלל הפחתת מינוף, פעולות למיחזור חלק מהחוב והמשך חלוקת דיבידנדים לבעלי המניות בהיקף מצטבר של כ-180 מיליון דולר בתקופת כהונתי."