התפוצצות בקרוב? זה הגרף שמדאיג אנליסטים בארה"ב בימים האחרונים

המדדים המובילים בוול סטריט נמצאים בעיצומו של ראלי אדיר שנמשך כבר ארבע שנים, ובזמן האחרון יותר ויותר אנליסטים ואסטרטגים למיניהם מחפשים את הפסגה מתי יגמר הראלי ותבוא הנפילה הגדולה? בימים האחרונים מסתובב גרף מסוים, אותו תראו בהמשך הכתבה, שמצביע על כיוון ברור במדד הדאו ג'ונס ועלול להצביע על נפילה כואבת במיוחד שתבוא בקרוב מאוד. בגרף הבא ניתן לראות את מדד הדאו ג'ונס מתחילת 2012 ועד היום, זינוק של 31% שלווה בכמה מהמורות קטנות בדרך. בגרף הבא מוצג אותו מדד רק 80 שנה אחורה, משנת 1928 עד סוף 1929, אז עלה הדאו ג'ונס בעשרות אחוזים ואז צנח בתחילת חודש ספטמבר של 1929, במה שהתחיל את השנים הקשות של השפל הגדול, משבר כלכלי חריף שארה"ב יצאה ממנו רק בעקבות מלחמת העולם השניה. אבל מארק הלברט, פרשן אתר מרקטווץ', מרגיע ואומר שאין צורך "לרוץ אל הגבעות עדיין". הוא מציין שלמרות הדימיון הרבה במגמות אין בכך להעיד על נפילה חזקה שמתקרבת. לעומתו, דאגלס קאס, מנהל קרן הגידור Seabreeze, שלח את ההשוואה ללקוחותיו וכינה את הגרף "חוזה שחורות". לפי טום מקללן, עורך עיתון השקעות יומי שיוצא בוול סטריט, אפשר לחזות בדיוק מתי תבוא הנפילה ב-14 לינואר הקרוב, רק חמישה שבועות מהיום. אבל אנליסטים פונדמנטליים פחות מתרגשים מהנבואה השחורה הזו. לפי דיוויד לינוובר, מייסד המרכז לטכנולוגיה פיננסית חדשנית במעבדה הלאומית בארה"ב, ניתן תמיד, עם קצת מאמץ, למצוא שתי תקופות עם גרפים כמעט זהים. יותר מכך אפש למצוא עוד מספר גרפים דומים לאלו שראינו למעלה שלא הסתיימו בקריסה כוללת. לינוובר מסביר שזוהי דוגמא למנהג מפוקפק שנקרא Data Mining, או חפירת מידע, שבו האנליסט מחפש אחר מגמות חוזרות בכל מחיר. התוצאה של מנהג זה היא "בדיוק כמו למצוא ארנבים בעננים. אם תחפור מספיק בסופו של דבר אתה תמצא איזה ארנב או שניים, אבל הוא לא יהיה יותר אמיתי מכל העננים האחרים בשמיים", כותב ליוובר. לעומתו, קאס מעריך שיש כאן "חומר למחשבה". מנהל קרן הגידור נודע בדעותיו הדוביות במהלך הראלי האחרון, בו עלו המדדים עד 30% בשנה החולפת, והוא מאמין ששוק המניות יפיק למשקיעים תשואה נמוכה מהממוצע בשנים הקרובות. עם זאת, הוא לא חושב שנראה התרסקות רצינית כמו ב-1929. בסופו של דבר, משקיעים שמפחדים כל כך מהתפוצצות בועה בשוק צריכים פשוט לצמצם החזקות ולהעביר את כספם לאפיקים בטוחים יותר. יש לזכור שתמיד, בלי קשר לגרפים כאלו ואחרים, יש סיכוי שהשוק לא יתנהג כפי שציפינו. דוגמא טובה לכך ראינו השבוע לאחר 8 שבועות רצופים של עליות ירדו המדדים השבוע חמישה ימים ברצף. האם אנחנו בתחילתו של תיקון אגרסיבי? רק בדיעבד נוכל לדעת בוודאות.