סקטור הפארמה הושפע ב-5 השנים האחרונות מההתעסקות המוגברת של המערכת הפוליטית במחירי התרופות הגוהים. שתי המפלגות בארה"ב מבינות שהמצב הקיים לא יכול להימשך, אך קיימים הבדלים בין המפלגות כאשר הפוליטיקאים באגף השמאלי של המפלגה הדמוקרטית דורשים רפורמות קיצוניות יותר, הפוליטיקאים במפלגה הרפובליקנית דורשים רפורמות מתונות יותר. גם לנשיא טראמפ תוכניות להגבלות מחירי התרופות, אך בשלב זה מעט מאוד השתנה בשטח.

ביוני האחרון בעיצומה של מערכת הבחירות חתם טראמפ על צו נשיאותי שמורה לשר הבריאות לנקוט במספר צעדים שיבטיחו שאזרחי ארה"ב ישלמו  מחירים נמוכים יותר עבור תרופות מרשם, הצעדים כוללים:

הורדת עלויות תיווך בסקטור התרופות, כך שההנחות המפליגות שמקבלים המתווכים (הרשתות, המפיצים והחברות ה-PBM) מיצרניות התרופות יגיעו ישירות לאזרחים הוותיקים המבוטחים תחת חלק D של תוכנית המדיקאייר.

לאפשר יבוא מקביל של תרופות מיוחדות ממדינות שבהן מחירם נמוך יותר. תרופות שיוצרו מראש בארה"ב ו/או אושרו לשימוש גם בארה"ב.

לוודא שמבוטחי המדיקאייר בארה"ב אינם משלמים מחיר גבוה יותר מהמחיר שמשלמים במדינות אחרות ב-OECD, בעלי מדרג כלכלי זהה לזה של ארה"ב.

המטרה? למנוע מאזרחי ארה"ב להמשיך לסבסד את מחירי התרופות לאזרחי מדינות אחרות.למרות שהנשיא הוציא צו להורדת מחירי התרופות, נראה שהוא מתמקד בתרופות ותיקות יחסית שיש להן כבר תחליפים.

• המורשת של צבי לובצקי: "כל דבר שאתה עושה – תעשה אותו עד הסוף, גם על המגרש וגם בחדר הישיבות"
• תביעה נגד מיטב טרייד - לא ניתן היה לפעול דרך פלטפורמות המסחר של החברה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כמו כן הצו אינו שם את יצרני התרופות בחזית, הוא מכוון למתווכים בענף התרופות ולמדינות אחרות שמצליחות להשיג מחירים נמוכים מיצרני התרופות שמגלגלים את עלויות הפיתוח על הצרכן האמריקאי.

השפעת התרחישים המרכזיים על סקטור הפארמה

קיימים 3 תרחישים מרכזיים לגבי תוצאות הבחירות ולכל אחד משמעות אחרת על סקטור הפארמה:

התרחיש השלילי לסקטור - ביידן נשיא עם 2 בתי הקונגרס בשליטה דמוקרטית

הקונגרס האמריקאים מקדם חקיקה מקיפה להורדת מחירי התרופות, כולל היתר לארגון המדיקאייר לנהל משא ומתן ישירות עם יצרני התרופות להורדת מחירים. למרות שמדובר במהלך דרסטי שיפגע במחירי התרופות, להערכתנו היקף הפגיעה צפוי להיות מוגבל.

פגיעה משמעותית במחירי התרופות תביא לפגיעה ישירה בהשקעות במו"פ של תרופות החדשות למחלות רבות שעדיין אין להן מענה קליני הולם. כמחצית מחברי המפלגה הדמוקרטית ששייכים לאגף המרכזי, לא צפויים לתמוך במהלך שיפגע אנושות בפיתוח של תרופות וטכנולוגיות רפואיות חדשות.

• טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
• ביל אקמן בונה ברקשייר האת’וויי משלו: הווארד יוז רוכשת חברת ביטוח
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?

התרחיש הניטרלי לסקטור - ביידן נשיא עם 2 בתי קונגרס מפוצלים

נשיא שנתפס כחלק מהאגף המרכזי-מתון של המפלגה הדמוקרטית יחד עם קונגרס מפוצל לא יעדיף ולא יוכל להעביר מהלכי חקיקה דרסטיים נגד מחירי התרופות.

התרחיש החיובי לסקטור - טראמפ נשיא עם 2 בתי קונגרס מפוצלים

יקשה מאוד על האפשרות להעביר מהלכי חקיקה דרסטיים נגד ייצרני התרופות. יתרה מזאת, לא בטוח שהנשיא טראמפ שיצא עם צו הנשיאותי בחודש יוני בעיצומה של מערכת הבחירות, ימשיך במהלכים להורדת מחירי התרופות לאחר הזכיה.

המפלגה הרפובליקנית תמיד נחשבה כפרו-חברות התרופות. גם הנשיא טראמפ מבין שבעידן פוסט-קרונה, סקטור הבריאות בכלל וחברות הביו-פארמה בפרט יכולות להיות חלק ממנועי הצמיחה לתדלוק המשך העליות בשווקים הפיננסיים.

הכותב הינו סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד, IBI בית השקעות.