שוק הקריפטו חווה שבוע סוער במיוחד, כשהביטקוין ירד מתחת ל-110,000 דולר לראשונה זה ארבעה שבועות ועומד על קצת מעל 109 אלף דולר, האת’ריום ירד מתחת ל-4,000 דולר, ברמתו הנמוכה מאז אוגוסט ואילו הריפל (XRP) ירד ל-2.75, לאחר שנגע כבר ב-3.65 במהלך יולי. גם הסולאנה (SOL) ירד, ואילו מטבעות ספקולטיביים יותר כמו דוג’קוין איבדו עד 10% מערכם ביום אחד.

בסך הכול נמחקו מעל 140 מיליארד דולר משווי השוק של הנכסים הדיגיטליים בתוך ימים בודדים. חיסול פוזיציות ממונפות בהיקף ענק הגורם המרכזי לירידות. המהלך החל ביום שני, כאשר נמחקו כ-1.6-1.7 מיליארד דולר מפוזיציות לונג. ביום חמישי התווספו עוד כמיליארד דולר בחיסולים. גל המכירות הכפויות יצר לחץ מתמשך כלפי מטה, והעדר כוח קנייה מספיק העמיק את המגמה. 

היום צפויה פקיעה של אופציות בהיקף של 22 מיליארד דולר: 17 מיליארד דולר על ביטקוין וכ-5.3 מיליארד דולר על את’ריום. האנליסטים מזהירים כי הפקיעה עלולה להוסיף תנודתיות חדה ולהצית עוד סבב חיסולים אם המחירים לא יצליחו להתייצב. 

האת’ריום איבד השבוע עד 8.2% מערכו, בין היתר בשל יציאת כ-־300 מיליון דולר מקרנות סל אמריקאיות. על פי רייצ’ל לוקאס, אנליסטית ב-BTC Markets, "הסימנים הטכניים מצביעים על לחץ מתמשך לטווח הקצר, ואם האתריום יישבר מתחת ל-3,800 דולר, צפויים חיסולים נוספים." 

• העלימו רווחי קריפטו בעשרות מיליונים - כך חוקרי רשות המסים תפסו אותם
• שנת שיא לצפון קוריאה: גנבה מעל 2 מיליארד דולר של קריפטו ב-2025
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

סביבת מאקרו מאתגרת 

הירידות בקריפטו מתרחשות במקביל לתיקונים במדדי המניות בארה״ב, לאחר ריצה חזקה בהובלת גל ההשקות בבינה המלאכותית. האנליסטים מזכירים כי ספטמבר נחשב היסטורית חודש תנודתי לקריפטו, בעוד שהרבעון האחרון של השנה לרוב מביא רוח גבית. בנוסף, משרד האוצר האמריקאי ממשיך למלא מחדש את חשבון האוצר הכללי (TGA) באמצעות הנפקת אג"ח קצרות טווח, מה שמנקז נזילות משוקי הסיכון,ובין היתר פוגע בביקושים לקריפטו. 

הירידות לא פסחו על מניות הקשורות לענף: פלטפורמות המסחר רובינהוד Robinhood -2.04%   ירדה בכ-2% במהלך השבוע, ואילו קוינבייס Coinbase -2.36%  איבדה כ-6.4% בתקופה הזו. מניית סטרטג'י MicroStrategy Inc -2.35%   (לשעבר מיקרוסטרטג'י), ירדה 8.7% במהלך השבוע, ואילו גם סירקל Circle Internet -0.74%   ירדה 7.6% ובוליש Bullish -3.69%   ירדה 4%. 

ואחרי כל זה, למרות התנודתיות החריפה, הביטקוין עלה 17% מתחילת השנה, האת’ריום 19% ואילו הריפל עלה כ-32%, כך שהמטבעות הותיקים של הקריפטו הם עדיין בין הנכסים בעלי הביצועים החזקים ביותר מתחילת השנה. חברת טת'ר, שמנפיקה את המטבע היציב הגדול בעולם, דיווחה השבוע כי היא נמצאת במגעים עם קבוצת משקיעים בינלאומיים מובילים לצורך גיוס הון פרטי בהיקף של 15 עד 20 מיליארד דולר, לפי שווי שוק של 500 מיליארד דולר, ומתכננת להיות גם שחקנית בתחום האנרגיה, הסחורות והבינה המלאכותית. החדשות האלה הגיעו לאחר שטת'ר הודיעה כי בכוונתה להשיק מטבע יציב חדש בשם USAT, המיועד במיוחד לתושבי ארה"ב. 

• סאנדיסק זינקה 577%, טרייד דסק נפלה 68%: המנצחות והמפסידות של 2025
• כלבי הדאו ב־2025: האסטרטגיה הוותיקה הניבה כמעט 18%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב

בחודשים האחרונים גם הזירה הרגולטורית היתה ערה. ראשית הגיע ה-Genius Act, שקבע לראשונה כללים פדרליים למטבעות יציבים, סוג מטבע מבוזר שתוכנן לשמור על ערך יציב, לרוב בשיעור של 1:1 מול הדולר. עיקרי החוק קבעו ראשית כי כל מטבע יציב חייב להיות מגובה בנכסים נזילים, כגון דולרים או אג"ח ממשלתיות לטווח קצר. שנית, על מנפיקי המטבעות לפרסם דיווח חודשי על הרכב יתרותיהם. ושלישית, החוק אוסר על פעילות מנפיקים ללא פיקוח רגולטורי מתאים, אך אינו כולל מגבלות חד-משמעיות על הנפקת מטבעות על ידי חברות טכנולוגיה גדולות או שחקנים זרים.

לאחריו, לפני כחודש, יצא הממשל עם ה-Clarity Act שנועדה לפתור את אי הוודאות הרגולטורית, כמו במקרה של ההליך המשפטי בין חברת ריפל לרשות ניירות הערך, שבו הדיון אודות המחלוקת האם המטבע XRP מהווה נייר ערך ארך למעלה מארבע שנים. ה-Clarity Act קובע קריטריונים ברורים להבחנה בין מטבעות שיסווגו כסחורות לבין אלה שיחשבו כניירות ערך והוא פועל על פי עיקרון מנחה פשוט יחסית: מטבע הפועל על בלוקצ'יין מבוזר נחשב סחורה, ואילו מטבע הנשלט על ידי גורם מרכזי נחשב נייר ערך. סחורות נשארות תחת פיקוח רשות הסחורות, שנוהגת להיות גמישה יותר ברגולציה. ניירות ערך עוברים לפיקוח רשות ניירות הערך, שהכללים שלה מחמירים יותר. מטבע הדברים, רוב החברות יעדיפו להיחשב סחורות.

בשורה התחתונה, כדי שהשוק יתאושש מגל סגירות הפוזיציות הנוכחי, המשקיעים מחפשים נרטיב חדש שיחזק את המגמה, בין אם מדובר בנתוני אינפלציה מתונים יותר שיגדילו את הסיכוי להמשך הורדות ריבית, או בהתקדמות רגולטורית ותזרימי השקעות מוסדיים.