IBI: "מחירי שוק הנדל"ן מנופחים ב-25%-30% ריאלי"; מי המניות המומלצות?
בית ההשקעות IBI ערך הבוקר את מסיבת העיתונאים השנתית שלו בו הוא מסכם את שנת 2011 ומספק תחזית לקראת שנת 2012.
רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של אי.בי.איי, ערך את הופעת הבכורה שלו בבית השקעות וציין, בין היתר, כי המשק הישראלי מגיע למשבר הנוכחי עם חוסן פיננסי מרשים ועם דרגות חופש לפעולה.
"בהנחה שלא תחול עלייה ניכרת בציפיות לאינפלציה בחודשים הקרובים, התרחיש הסביר הוא הפחתת ריבית לסביבה של כ-2% במהלך המחצית הראשונה והעלאה הדרגתית של הריבית לקראת הרביע האחרון של 2012, לסביבה של 2.5%", נאמר וצויין כי הריבית הריאלית צפויה לחזור לסביבה אפסית.
המהלך בריבית נועד בכדי לתמוך בפעילות המקומית, לפעול לפיחות בשע"ח ולמתן את ירידת מחירי הדיור. לגביי שוק הנדל"ן נאמר כי צפויה התאמה מטה במחירים של -30%-25% כיוון שהשוק מנופח ולא בשויי משקל.
אייל קליין, אסטרטג השווקים של IBI, אמר שלדעתו התשואות באג"ח הממשלתי לא ראויות ולעומת זאת באג"ח הקונצרני קיימות הזדמנויות בחברות עם מינופים נמוכים וקופות גדולות. יש לתת משקל יתר לדור בתיק ומשקל חסר לאירו", כך אומר קליין.
ההתייחסות לגביי שוק המניות היא שהתמחור כעת הוא לא יקר, הוגן לפחות אם לא אפילו זול. מומלצת חשיפה רבה יותר לשוק האמריקני ובנוסף צויין כי החשיפה לשוק הסיני צריכה לעמוד על 0% בתיקי המשקיעים. תשומת לב ניתנת למניות הבנקים, "מדובר במלכודת ולא בהזדמנות", נאמר ומוסבר בכך שהסיכון עולה על הסיכוי.
אורי ליכט, מנהל המחקר, וצוות האנליסטים הציגו את המניות הנבחרות לקראת 2012. באי.בי.איי מעדיפים חשיפה למניות ספציפיות ולא למדדים שלמים. לגביי מניות ושותפויות הגז נאמר "זה הזמן וזה הרגע" ומומלצות בין השאר אבנר יהש ודלק קידוחים יהש.
במניות הפארמה צופים בבית ההשקעות כי טבע לקראת שנה טובה ותמחור מניית פריגו הוא יקר. הם פחות חיוביים על התקשורת ובסקטור זה מעדיפים את בזק.
בתחום המזון מעדיפים את רמי לוי בשל שיווקו כ-heavy discount ואת חברת שטראוס בשל החשיפה שלה לחו"ל. חברות הנדל"ן שציינו לטובה הן עזריאלי קבוצה, מליסרון, אמות וגב ים.
- 11.מפציף הבועה 20/12/2011 15:46הגב לתגובה זוכנסו לאתר http://buat-nadlan.blogspot.com/
- 10.של לוזרים... 19/12/2011 21:08הגב לתגובה זופששששש, איזה חזקים אתם IBI... אז הנדלן הולך לרדת... וואו, זו אבחנה ממש מבריקה. תגידו, מי המטומטם שמשלם לכם בשביל שתגידו לו שהנדלן הולך לרדת? כמה לוזרים יכולים להיות כל נערי העניבות של שוק ההון. למה לא אמרתם שהנדלן מנופח ומתומחר ביתר לפני חצי שנה או אפילו שנה כשהתשואות בת" א עמדו על 2.5% (ברוטו!!!). זו ממש תחזית חדה. אני מבין שאתם בטח בוחרים את האנליסטים שלכם עם פינצטה... כל הכבוד.
- 9.מוש 19/12/2011 20:01הגב לתגובה זומקווה שלא ירד מחיר הדירה שקניתי לא מזמן ב 25% אבל אני מתנחם בעובדה שאני משלם גרושים על המינוף כי הריבית נמוכה,כך הקרן שלי לא מתנפחת ונאכלת יפה כל חודש - לעומת השוכרים שזורקים את כספם
- 8.מחירי הדירות והשכירות צריכים לרדת ב 46% להגי (ל"ת)כלכלן 19/12/2011 16:42הגב לתגובה זו
- 7.שיתרחק ממאקרו 19/12/2011 15:32הגב לתגובה זוכישלון מוחלט בכל תחזיות האינפלציה ,שלא לדבר על משבר האשראי ב2008.חלש ביותר.
- 6.ירושלמי 19/12/2011 15:04הגב לתגובה זובנדל" ן... זה מה שנקרא להתאים עצמך למציאות.
- 5.זהירות העצות אחיתופל 19/12/2011 15:02הגב לתגובה זוחוץ מזה לא השתנה כלום מהמלצותיהים לפני שנה,חוץ מזה שטבע ירדה 30%...
- 4.טבע =הצלחה (ל"ת)נתן 19/12/2011 14:02הגב לתגובה זו
- 3.אאא 19/12/2011 12:12הגב לתגובה זוהגיע הזמן שהאנליסטים יקלעו בול ולא יטעו
- 2.אאא 19/12/2011 12:05הגב לתגובה זוהעיקר שיעלו ולא משנה איך....
- 1.xxx 19/12/2011 11:35הגב לתגובה זוחחחחחחחחחחחהה
ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל
בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?
קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.
ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.
צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.
לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.
- אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
- גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח
בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.
אסף בנאי, מייסד ומנכ”ל משותף, פרופיט קבוצת פיננסים צילום:שלומי יוסףלאומי פרטנרס ומשפחת שסטוביץ' רוכשים נתח בפרופיט לפי שווי של 650 מיליון שקל
לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות הריאליות של בנק לאומי, ומשפחת שסטוביץ' נמצאים בשלב מתקדם של משא ומתן להשקעה של כ-100 מיליון שקל בחברת פרופיט פיננסים.
לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות הריאליות של בנק לאומי, ומשפחת שסטוביץ' נמצאים במשא ומתן להשקעה משותפת של כ-100 מיליון שקל בחברת פרופיט פיננסים שמנוהלת על ידי אסף בנאי. ההשקעה מבוססת על שווי של כ-650-660 מיליון שקל לפני הזרמת הכספים, גבוה כמעט פי 4 מהשווי שבו נרכשה השליטה בחברה לפני חמש שנים. לאומי פרטנרס יוביל את ההשקעה. כמחצית מהסכום יזרום ישירות לקופת החברה להרחבת פעילות, והיתרה תשולם לבעלי השליטה הקיימים - אסף בנאי ושלומי אלברג, שמחזיקים כל אחד ב-40%, ויוסי סגול עם 20% שהצטרף לפני כארבע שנים.
פרופיט הוקמה ב-2006, והיא "בית סוכנים" וסוג של פמילי אופיס. היא מתמחה בהפצת מוצרי ביטוח, פנסיה והשקעות פיננסיות. כיום היא מנהלת נכסים בהיקף של יותר מ-80 מיליארד שקל, עם צוות של מעל 300 מתכננים פיננסיים-סוכני ביטוח מורשים. החברה מפעילה גם קרן גידור שמנהלת 400 מיליון שקל, ומרוויחה על פי ההערכות כ-60-70 מיליון שקל בשנה.
פרופיט הרחיבה את פעילותה לתחום ההשקעות האלטרנטיביות וספגה מכה - גם הפסד כספי וגם מכה תדמיתית עם הנפקת פעילות בבורסה, מגדלור שמאוחר יותר נמחקה אחרי הפסדי עתק למשקיעים ואחרי שהציפה בעיות-תקלות גדולות בניהול השקעות ובדרך המחיקה של החברה - פרופיט בריבוע - אסף בנאי ושלומי אלברג שיווקו השקעות אלטרנטיבות והרוויחו פעמיים.
עם זאת, עדיין יש פעילות שאפילו מתרחבת בתחום ההשקעות האלטרנטיבות, רק שלא דרך חברה נסחרת. הפעילות הזו כוללת קרנות נדל"ן והלוואות פרטיות.
הנהלת פרופיט חוזקה לאחרונה עם מינויים בכירים: דניאל כהן, בעל ניסיון של 15 שנים בהפניקס, משמש כמנכ"ל, ואמיר כהנוביץ', כלכלן ראשי לשעבר בהפניקס, מנהל את מחלקת המחקר. השינויים האלה תורמים ליציבות, במיוחד לאחר סכסוך משפטי עם הפניקס ב-2023 על חשדות טוויסטינג, העברת לקוחות בין מוצרים ללא הצדקה. הסכסוך נפתר בהסכם שיתוף פעולה, שכלל גידול של 20% בהפצת מוצרי הפניקס דרך פרופיט, והוביל להכנסות נוספות של 25 מיליון שקל.
היסטוריית הבעלות בפרופיט כוללת תהפוכות. ב-2008 רכשה פסגות 50% מהמניות, וב-2012 השלימה שליטה מלאה. ב-2016 קנתה פסגות את יתרת המניות תמורת 56 מיליון שקל. ב-2021, בנאי ואלברג רכשו חזרה את השליטה ב-165 מיליון שקל, וסגול הצטרף בשווי 200 מיליון. השווי הנוכחי של מעל 650 מיליון הוא תודות להרחבת רשת הסוכנים מ-150 ל-300 והוספת שירותי ייעוץ דיגיטלי, שמגדילים את מספר הלקוחות במעל 10% בשנה.
