מניות או אג"ח ממשלתי? צחי אברהם מסביר איפה עדיף להשקיע בעת הנוכחית

האם עדיף להשקיע בעת הנוכחית במניות או באג"ח? על שאלה זו מנסה האנליסט צחי אברהם מכלל פיננסים להשיב. לדעתו של אברהם, התשובה ברורה: עדיף להשקיע במניות מאשר באג"ח ממשלתי.

להערכתו של אברהם ההשפעות העולמיות של ריבית נמוכה באופן ממושך ותנודתיות בשוק המניות, מעוותות את התשואות בשני האפיקים. עם זאת, לטענתו, המשקיע המקומי יניב תשואה עודפת משמעותית אם יעדיף את ההשקעה במניות מקומיות איכותיות על פני האג"ח הממשלתית.

אברהם מנמק את דבריו בדוגמא פרטנית המשווה את תשואת האג"ח הממשלתי מסוג שחר בעל מח"מ של 7 שנים ונסחר בתשואה של 4.6%. אברהם משווה אותו למניות בזק, פועלים ועזריאלי אשר צפויות להציע השנה תשואה ממוצעת של למעלה מ-10%.

אברהם מסביר: "החשיפה של שלושת החברות הללו היא פנים ישראלית. כל אחת בתחומה, היא חברה מובילה בשלושה תחומים שמהווים את עמוד השדרה של המשק הישראלי. בזק בתחום התקשורת, הפועלים (או לאומי כתחליף אפשרי) בבנקאות ועזריאלי בתחום הנדל"ן המניב".

למרות האופטימיות ניכר כי קיים עדיין סיכון אבל הוא נשחק עם הזמן. "החשש מפני ירידת שוויין של המניות (הפסד הון) הוא נכון אך תקף להשקעה לתקופה קצרה אבל גדול הרבה יותר דווקא בצד האג"חי. אחזקה של שלושת המניות עד תום תקופת האג"ח תוריד את הסיכון לרמה נמוכה מאד בעיקר משום, שמרווח הביטחון בתסריט הזה הוא רחב. אם כי כמובן אף פעם לא נעלם לחלוטין".

בשורה התחתונה, "ההשוואה בין תשואה גבוהה שמניבות מניות איכותיות לבין תשואה שקרובה לשפל היסטורי באג"ח הממשלתית מהוות יתרון משמעותי לטובת הצד המנייתי. תשואת האג"ח הקונצרני היא אולי גרועה אף יותר משום שהתשואה הנמוכה שלהן אפילו אינה מכסה את טיעוני הסיכון".