ענקית הרכב הסינית מגמגמת - האם BYD תצא מהצרות?

יצרנית הרכב החשמלי הסינית, שמתחרה בטסלה, מתמודדת עם האטה משמעותית בשוק הסיני, לחצים רגולטוריים ותחרות מתעצמת

אחרי שנים של צמיחה במכירות והתרחבות גלובלית, יצרנית הרכב הסינית BYD מתמודדת כעת עם אתגרים משמעותיים בסביבתה המקומית והבינלאומית. החברה, שקיבלה תמיכה ממשלתית רחבה והצליחה להפוך ליצרנית הרכב החשמלי הגדולה בעולם, מדווחת על האטה, ירידה ברווחיות ולחצים רגולטוריים גוברים.

האטה פנימית למרות צמיחה בחו"ל

BYD מציגה נתונים חזקים מחוץ לסין ,מכירות בבריטניה זינקו ב-880% לעומת השנה שעברה, ובמדינות רבות היא נחשבת לאלטרנטיבה זולה ואיכותית לרכבים מערביים. באירופה ובאוסטרליה נמשכת התחזקות נוכחות בשוק הציים והתחבורה הציבורית.

עם זאת, בשוק הבית שלה שהוא עדיין המרכזי עבורה, החברה חווה ירידה בביקושים, ואיבדה את הבכורה למכירות רכב בסין ל-SAIC, יצרנית רכב בבעלות ממשלתית. ברבעון השלישי של 2025 נרשמה ירידה של 1.8% במכירות לעומת התקופה המקבילה, לראשונה מאז 2020. בעקבות כך נאלצה BYD לעדכן כלפי מטה את יעד המכירות השנתי מ-5.5 מיליון ל-4.6 מיליון רכבים.

אחת הסיבות המרכזיות להאטה היא התערבות ממשלת סין בשוק, שכוונה בעיקר להגבלת מלחמת המחירים שהתפתחה בענף הרכב החשמלי. מאז מאי האחרון נאסר על יצרנים להציע הנחות אגרסיביות, מה שפגע ישירות במודל המסחרי של BYD שהתבסס על יתרון מחירים. גם הפיקוח על אופן מימון הספקים החמיר: הממשל מחייב את BYD לשלם לספקים בתוך 60 יום, לעומת ממוצע של 275 ימים בשנה שעברה.

• שנת 2025 - ג'אקו, יונדאי וטויוטה בראש, מעל 302,000 מכוניות
• יצרנית הרכב החשמלי הגדולה בעולם ב-2025: BYD מכרה 4.6 מיליון רכבים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הקשחת כללי המשחק אינה מאפשרת ל-BYD לנצל את יתרונה בגמישות תפעולית, ובמקביל חושפת אותה לאתגרים תזרימיים ממשיים. החברה נדרשת לממן מלאי הולך וגדל של רכבים, תוך ירידה בקצב המכירות המקומי – מה שמגביר את הלחץ על שולי הרווח.

צניחה ברווחיות ויציאת משקיעים מוסדיים

הרווח הנקי של BYD ירד ב-30% ברבעון השני וב-33% נוספים ברבעון השלישי, מגמה שלא נראתה מאז 2020. הירידות ברווח הגיעו למרות צמיחה מסוימת ברווח ממכירות בשווקים זרים, מה שמעיד על תלות גבוהה בשוק הסיני. בתוך כך, ברקשייר האת'וויי של וורן באפט, שנחשבה לאחת המשקיעות הגדולות ב-BYD, מכרה את כל אחזקותיה, לאחר שהחזיקה בהן מאז 2008. המכירה, שהושלמה בספטמבר, גררה ירידה נוספת של 7% בשווי המניה בתוך שלושה ימים בלבד.

BYD מתכננת להשיק סדרת דגמים חדשה רק ב-2026, מה שמציב אותה בעמדת נחיתות מול מתחרות כמו ג'ילי, שיאומי וליפמוטור שכבר מציגות טכנולוגיות מתקדמות ודגמים מעודכנים. בינתיים, BYD מנסה להיפטר מהמלאי הקיים – לעיתים במחיר של שחיקת רווחיות.

• מכירות רכב 2025 - רכבי שטח. טויוטה שולטת בשוק
• התחרות מתגברת - הוזלות בפיאט ובצ'רי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• שיאומי במרכז מהפכת הרכב החשמלי: 550 אלף יחידות עד 2026

במקביל, מדינות רבות באירופה ובמקסיקו בוחנות כיצד לצמצם את יבוא רכבי החשמל הסיניים, בשל החשש מדמפינג תמחורי והשפעה על התעשייה המקומית. בארצות הברית, BYD אינה פעילה כלל עקב מכסים כבדים וצפי לרגולציה טכנולוגית נוקשה החל מ-2027, האוסרת שימוש בטכנולוגיה מתוצרת סין ברכבים.

האם העתיד חיובי?

למרות הלחצים, ל-BYD נכסים תפעוליים חזקים: החברה מייצרת בעצמה את הסוללות, השבבים והרכיבים המרכזיים ברכב, דבר שמעניק לה יתרון בשרשרת האספקה ויכולת גמישות תפעולית. לדברי אנליסטים ב-HSBC, השקת דגמים מתקדמים ב-2026 עשויה להוות נקודת מפנה ולחדש את הצמיחה. בנוסף, החברה נהנית ממוניטין והתרחבות בשוק הרכב הציבורי והמסחרי במדינות מתפתחות.

עם זאת, הדרך קדימה כרוכה בהתמודדות עם מגבלות רגולטוריות, שינויים גיאופוליטיים ומבנה תחרותי רווי. כדי לשמר את מעמדה, BYD תצטרך להשקיע לא רק בטכנולוגיה אלא גם בשיפור מבני של תמהיל השווקים והפחתת התלות בסין, יעד שאפתני אך הכרחי בעת הזו.