צילום: יח"צ

האם הקורונה "טוב" לטבע, ומה אפשר ללמוד מתשואת האג"ח של החברה?

החברה במשבר גדול בלי קשר לקורונה, אך היא עשויה להגביר את המכירות לתרופה למיגרנה שנמצא שמקלה על החולים בקורונה; חוץ מזה - טבע פועלת בענף שנחשב דפניסיבי; הבעיה - החוב הגדול בתקופה כזו עלול לערער את יציבותה

צחי אפרתי | 22/03/2020 15:15 (9)

נושאים בכתבה טבע

ענקית התרופות הישראלית טבע 0.05% הדואלית (סימול: TEVA) היתה עמוד התווך המרכזי של שוק המניות בישראל - "מניית העם". ערך החברה הוכפל משנות ה-90 ועד שנות האלפיים פי עשרות, החברה שצלחה את שני המשברים הכלכליים הקודמים בקלות יחסית, נכנסה למשבר פנימי עמוק בשנת 2015, וזאת בעקבות רכישה כושלת של חברת אקטביס ג'נריקס תמורת 40.5 מיליארד דולר. החברה לקחה חוב ענק בגין הרכישה, חוב שהכניס את טבע לסחרור ולאבדן ערך של 90%.

עלייתה ונפילתה: התפתחות מחיר מניית טבע משנות ה-90

ניתן לראות שערך המניה כמעט לא נשחק במשברים של 2001 ו-2008 ומה שפגע בה באמת זאת החלטה שגויה של ההנהלה. זו לא סתם החלטה שגויה - ארז ויגודמן ואייל דשא, המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים הימרו בגדול וחטאו בחטא הגדול - חטא היוהרה. גם כשרבים צעקו - המלך הוא עירום, הם חשבו שהם לבושים וצפצפו על ההערכות כי העסקה גדולה מדי ובעיקר יקרה מדי.

חברת טבע פועלת בענף התרופות שנחשב כתחום דפניסיבי. הביקוש לתרופות קשיח ומשברים כלכליים עלולים להגדיל את הצורך בתרופות בעקבות לחצים נפשיים של הציבור, הן מהשלכות הסגרים והן ממצב כלכלי דוחק. אלא שמדובר במשבר שלא הכרנו מהעבר - משבר שקוטע את הפעילות הכלכלית ואת שרשרת הייצור כולה, עד כדי כך שייתכן שיהיה מחסור במזון ומחסור בתרופות. חברות התרופות לא עובדות בקצב הרצוי בגלל הנגיף וטבע נאלצת להוציא עובדים לחל"ת

נזקי וירוס הקורונה עלולים להיות זעומים לעומת השלכות אלו, כך למשל תרופות לדיכאון חמור יכולות להפוך למצרך מבוקש בעתיד הקרוב ובכלל, גם בעתות משבר כלכלי, אנשים חולים קונים תרופות, כי צריך... ומעדיפים לרוב לקצץ במקומות אחרים.

לפני מספר ימים הנחה טראמפ את ה-FDA לבדוק האם התרופות נגד מלריה יעילות מול נגיף הקורונה, טבע הודיעה כי תתרום במידית 6 מיליון טבליות הידרוקסיכלורוקווין (לכתבה המלאה).

נכון לכרגע, כל התרופות הולכות לשוק האמריקאי, זאת לאור הבקשה שהגיעה מהרשויות שם. לא ידוע אם התרופה תהיה יעילה וזה סוג של ניסוי. ייתכן ומדינות נוספות יצטרפו להנחיה של טראמפ והביקוש לתרופות יגבר. אז יש מצב שהתרופה של טבע שמקלה על חולי הקורונה תהיה טובה בהמשך לביצועים השוטפים של החברה. אבל טבע - כך גם רואים בתשואות אגרות החוב, לא יצאה מהמשבר.

תשואות האג"חים לסדרת 2023 טיפסו לשיא של 12%, רק בחודש שעבר התשואה עמדה של 2.8%, נכון לכרגע המשקיעים מגלמים חששות גדולים לגבי יכולתה של טבע לפרוע את מלוא החוב. טבע אגב, המירה חוב לטווח קצר לחוב לטווח בינוני - וטוב שעשתה זאת. זה קרה אחרי פרסום תוצאות הרבעון השני עם התוצאות הטובות. אחרי תוצאות הרבעון השלישי זה היה מתבקש שטבע תעשה זאת שוב - כמעט והפצרנו בה, כאן בביזפורטל, ההנהלה החליטה אחרת. מסקנה: מגייסים כשאפשר לא כשצריך.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

7.
מנייה תזנק חכו ותראו (ל"ת)
ענבל 27/03/2020 16:38
הגב לתגובה זו
6.
מי שרוצא הכול שם את הכול 23/03/2020 23:02
הגב לתגובה זו
מי שרוצא הכול שם את הכול
5.
מי שרוצא הכל שם את הכול 23/03/2020 23:01
הגב לתגובה זו
מי שרוצא הכל שם את הכול
4.
סמי 22/03/2020 20:36
הגב לתגובה זו
ברור ! אחרי אובדן האמון של הציבור בתרופות ! זה יחזיר אותה לגובה .
3.
רובי 22/03/2020 19:08
הגב לתגובה זו
כל אנליסט שחושב שמבין קצת בכלכלה מזבל את המוח ש90 אחוז אינם פוגעים אינם צודקים ואינם נכונים.מנתחים על פי מה שהם משערים ללא כל בסיס של אמת
2.
יודע 22/03/2020 16:38
הגב לתגובה זו
אוטוטו...תחזיקו חזק
1.
gnux 22/03/2020 15:40
הגב לתגובה זו
וחבל. אבל תבע תעמודבהתחייבויות שלה ותצמצם את החוב. חמש שנים מהיום כשהחוב יהיה בערך 14 מיליארד. המניה כבר תקבל תמחור הרבה יותר טוב.
שמעון 22/03/2020 18:05
הגב לתגובה זו
אחר כך תהיה חשב כללי לטבע וכל הניתוחים שלך מהבוץ שהיא נמצאת בו לא יעזור לה כלום אלא אם היא תמציא תרופה לקורונה
פנדה 22/03/2020 23:18
למה צריך להעיר על זה? למה להעליב!!

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?

הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים

מערכת ביזפורטל | 17/09/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.

גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.

ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.

הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.

במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%

להמשך הכתבה לחץ כאן