הירשמו
  1. ראשי
  2. נדל"ן
חברת אלמוגים
צילום: לילך רז

המנוע: התחדשות עירונית; אלמוגים עם צמיחה של 44% בהכנסות

מייזום להתחדשות עירונית: אלמוגים מתמקדת בפרויקטי התחדשות עירונית, המרווחים גבוהים יותר והמומחיות המשפטית מאפשרת לקדם את הפרויקטים מהר יותר; יש לחברה צבר של 24 פרויקטים עם 6,400 יח"ד אבל המכירות בפועל עומדות על 45 דירות מתחילת השנה   

מנדי הניג | (1)
נושאים בכתבה אלמוגים התחדשות עירונית

חברת הנדל"ן אלמוגים אלמוגים 2.49%   בשליטת מריו זוזל (33.26%) ועמי בר-משיח (33.26%) ובניהולה של המנכ"לית מיכל גור, מדווחת על עלייה של 44% בהכנסות ברבעון הראשון של 2025, שהסתכמו ב-75.4 מיליון שקל, לעומת 52.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. אלמוגים עברה לרווח נקי של 3.4 מיליון שקל לבעלי המניות, לעומת הפסד של 1.7 מיליון שקל ברבעון המקביל, וזה הודות להתקדמות משמעותית בהתחדשות עירונית - תחום המיקוד החדש של אלמוגים. 

את הפעילות שלה בהתחדשות עירונית היא מתבצעת באמצעות חברת הבת (בבעלות מלאה) אלמוגים התחדשות עירונית שמנהלת רו"ח נוי דותן. עוד בתחילת השנה שיתפו אותנו גור ובר-משיח בוועידת ההתחדשות העירונית של ביזפורטל כי התחדשות עירונית היא "הסטארט-אפ של תחום הנדל"ן" ומנוע צמיחה מרכזי, כאשר תוך שנתיים-שלוש ההתחדשות העירונית צפויה להוות כ-50% מפעילות החברה, ותוך שבע עד שמונה שנים כ-80% - "עוד 7-8 שנים 80% מהפעילות של אלמוגים תהיה התחדשות עירונית".



הרווח הגולמי של החברה צמח ב-60% ל-18.4 מיליון שקל, לעומת 11.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. מתחילת 2025 מכרה אלמוגים 45 יחידות דיור בהיקף של 134 מיליון שקל, כולל מע"מ. צבר הפרויקטים בתחום ההתחדשות העירונית גדל ל-24 פרויקטים ברחבי הארץ שכוללים יותר מ-6,400 יחידות דיור, מתוכם 273 בביצוע. החברה זכתה ברבעון בארבעה פרויקטים חדשים בראשון לציון, נתניה ופתח תקווה, בהיקף של 609 יחידות דיור. בנוסף, אלמוגים מבצעת שבעה פרויקטים בייזום מסורתי עם כ-1,200 יחידות דיור, ועוד שבעה פרויקטים בתכנון הכוללים כ-1,400 יחידות דיור שצפויות להיבנות החל מ-2025.

היא צפויה להשלים בשנים הקרובות כ-8,600 יחידות דיור וכ-40,000 מ"ר מסחר ומשרדים, עם הכנסות צפויות של 12.1 מיליארד שקל ורווח גולמי מוערך של 1.9 מיליארד שקל, מתוכם 1.2 מיליארד שקל מהתחדשות עירונית. כ-15%-20% מפרויקטי החברה כיום הם בתחום ההתחדשות העירונית, והנתח מהפעילות הזאת צפוי לגדול משמעותית בשנים הקרובות. 

ברבעון הראשון גייסה החברה 300 מיליון שקל, מתוכם 60 מיליון שקל בהון ו-240 מיליון שקל באג"ח, אך השוק פחות אהב את ההודעה על הגיוס. גיוס ההון לא התקבל באהדה בשוק כאשר המשקיעים מפרשים גיוס כדילול של בעלי המניות הקיימים או כסימן לכך שהחברה זקוקה לנזילות. המניה ירדה בעקבות ההודעה, עם זאת, בהנהלה הדגישו כי המהלך נועד לתמוך בהמשך ההתרחבות בתחום ההתחדשות העירונית. לאחרונה הודיעה אלמוגים על כוונתה להכניס שותף מוסדי לפעילות ההתחדשות העירונית, מהלך שנתפס כהבעת אמון ומקור לגב כלכלי, ועל גיוס הון נוסף, שלוותה בירידה במניה עקב חששות המשקיעים, אך לדברי הנהלת החברה נועד לתמוך בהתרחבות בתחום.

שוק הנדל"ן בישראל מתמודד בחודשים האחרונים עם ירידה בביקוש לדירות חדשות והיצע גבוה שמקשה על מכירות, במיוחד באזורים שאינם מרכזיים. בינתיים הריבית מסרבת לרדת (ונתוני מדד המחירים לצרכן אפילו מרחיקים הורדה שכזאת) והאטה כללית הובילו לירידה של כ-10%-15% במחירי הדירות לעומת השיא ב-2022, אם כי אזורי הביקוש כמו גוש דן ממשיכים להציג יציבות יחסית. 

אלמוגים מנסה להתבלט על ידי זה שהיא מתמקדת בהתחדשות עירונית, השוליים בתחום גבוהים יותר, הביקושים צפויים יותר ואפשר לנהל כזה פרויקט עם פחות הפתעות פיננסיות. היא ממנפת את הנסיון שלה כחברת ביצוע ותיקה כדי לעמוד בלוחות זמנים, ומתמודדת יפה עם עיכובים בירוקרטיים וגם עם המחסור בכוח האדם. אמנם יש צבר גדול אבל המכירות בפועל נמוכות, ברבעון האחרון היא מכרה 45 יח"ד, מה שנחשב לנמוך יחסית למקובל בענף שבו חברות מובילות מדווחות לעיתים על מאות מכירות ברבעון. בשנה שעברה היא חתמה על הסכמי מכר עבור 242 יחידות דיור שהסתכמו בהיקף כספי של כ-459 מיליון שקל לא כולל מע"מ. אפשר לתלות את נתון המכירות הרבעוני בשינוי המיקוד בו נמצאת החברה – מהתמקדות ביזמות מסורתית להתרחבות בתחום ההתחדשות העירונית, שכולל תהליכי תכנון ואישור ממושכים יותר מה שיכול להגיע לפעמים ל7-8 שנים אבל בעל פוטנציאל הכנסה ורווחיות גבוהים בטווח הארוך.

קיראו עוד ב"נדל"ן"

אלמוגים הנפיקה את מניותיה בבורסה לפני כ-5 שנים, במהלכן זינקה המניה פי 3. מתחילת השנה המניה ירדה 17% וב-12 החודשים האחרונים היא בתשואה חיובית של 26%. אלמוגים נסחרת לפי שווי של 395 מיליון שקל נכון להיום.

מיכל גור, מנכ"לית אלמוגים מסרה: "תוצאות הרבעון מהוות עדות חזקה למאמצי החברה בשנים האחרונות ביישום האסטרטגיה העסקית שעיקרה קידום מנועי צמיחה שישיאו ערך בשנים הקרובות. כחלק מכך, החברה מחזיקה בכ- 1,280 יח"ד בביצוע. במהלך הרבעון הראשון ולאחריו המשכנו להגדיל את צבר הפרויקטים שלנו בתחום ההתחדשות עם 4 זכיות במכרזי דיירים ב- 3 ערים שונות. לצד זאת ביצענו מהלכים לגיוס הון וחוב שיתמכו בחיזוק ההון, שיפור יחס החוב והמשך הצמיחה והרחבת הפעילות של החברה".

מצד אחד, אלמוגים מציגה שינוי אסטרטגי מעבר מיזמות מסורתית להתמקדות בהתחדשות עירונית, תחום עם פוטנציאל שהמשקיעים נוטים לאהוב ומהצד השני, קצב המכירות הנוכחי עדיין נמוך יחסית ומדובר בפרויקטים ארוכי טווח. הצלחת החברה תיבחן ביכולת לתרגם את הצבר המרשים לביצוע בזמן, ברווחיות, ובקצב מכירות שייתן מענה לאמון שהחברה מקבלת מהמשקיעים.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אנונימי 18/05/2025 17:40
    הגב לתגובה זו
    פינוי בינוי זהו שוד הקרקעות של תושבי השכונות.חובה להתנגד בכל דרך ובכל מחיר
דירה למכירה
צילום: איציק יצחקי

שוק הדיור קורס, אבל המשכנתאות רותחות - הפרדוקס ועל מה הוא מרמז?

סקירת משרד האוצר חושפת צניחה לשפל של שנתיים בעסקאות הנדל"ן, בעוד נתוני בנק ישראל מראים שוק משכנתאות חזק עם 9 מיליארד שקל בנובמבר. ההסבר: עסקאות "על הנייר" מהעבר מגיעות לפירעון, אך מה יקרה כשהן ייגמרו?

רן קידר |
נושאים בכתבה מחירי הדירות היקף משכנתאות

שני דוחות שפורסמו היום מציירים תמונה סותרת לכאורה של שוק הנדל"ן הישראלי. מצד אחד, סקירת ענף הנדל"ן למגורים של משרד האוצר לחודש אוקטובר 2025 חושפת קריסה בהיקף העסקאות, עם מכירות קבלנים בשוק החופשי שצנחו לרמה נמוכה יותר מחודש לאחר פרוץ מלחמת "חרבות ברזל". מצד שני, נתוני בנק ישראל שפורסמו היום מראים כי בנובמבר נלקחו משכנתאות בסכום כולל של כ-9 מיליארד שקל,  עלייה של כ-13% ביחס לחודש המקביל אשתקד.

כיצד ייתכן ששוק המשכנתאות פורח בעוד שוק הדירות קורס? התשובה טמונה בעיכוב המובנה בין רכישת דירה חדשה לבין לקיחת המשכנתא, ורומזת על כך שהמשבר האמיתי בשוק המשכנתאות עדיין לפנינו, אם כי חלק הולך וגדל מהמשכנתאות הוא מחזור, הלוואות לכל מטרה והגדלות של משכנתאות קיימות. מעבר לכך, צריך לזכור ששוק הדירות הוא זה שמשליך על שוק המשכנתאות ואם וכאשר תהיה חזרה לשוק של רוכשים, הרי ששוק המשכנתאות שעל פניו אמור לרדת כי הוא בעיכוב של כמה חודשים לשוק הדירות, יחזור לעלות.  מעבר לכך, צריך לזכורק שלא מדובר בהתאמה מלאה ובמדע מדויק - יש כאלו שלוקחים שיעור גבוה ויש כאלו ששיעור נמוך מסך המשכנתא. יש כאלו שלוקחים משכנתא בתחילת הדרך, ויש כאלו שמנסים לדחות עד כמה שאפשר. 

ועדיין, הנתונים של שוק הדירות מרמזים על חולשה בהמשך בשוק המשכנתאות. 

הפרדוקס: שוק משכנתאות חזק על רקע קריסה בעסקאות

נתוני בנק ישראל מצביעים על שוק משכנתאות יציב וחזק. היקף המשכנתאות בנובמבר דומה לממוצע ב-12 החודשים האחרונים, המשקפים התאוששות לאחר שנתיים שבהן עליית הריבית ולאחר מכן פרוץ המלחמה הביאו להאטה בענף.

אולם בו-זמנית, נתוני משרד האוצר מציגים תמונה הפוכה לחלוטין. בחודש אוקטובר נרכשו 4,518 דירות בלבד, כולל דירות בסבסוד ממשלתי, הרמה הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2023. מדובר בירידה של 12% בהשוואה לאוקטובר אשתקד, וזאת חרף העובדה שבאוקטובר השנה היו שלושה ימי עבודה יותר מאשר באוקטובר 2024.

הפער בין שני השווקים מוסבר בעיקר על ידי שלושה גורמים: ראשית, עסקאות "על הנייר" שנחתמו לפני מספר שנים במסגרת מבצעי קבלנים מגיעות כעת לשלב המסירה, והרוכשים נדרשים לקחת משכנתא ולשלם רק עתה. שנית, ממחזרי משכנתאות שמנצלים את הציפיות להורדות ריבית. שלישית, הורדת הריבית במשק בנובמבר האחרון והציפייה לשתי הורדות נוספות בשנה הקרובה מעודדות פעילות בשוק האשראי.

להמשך הכתבה לחץ כאן
נועם גרייף
צילום: ימית הרוניאן

עמרם אברהם זכתה ב-3 מכרזים במעלה אדומים להקמת 637 יח"ד

המגרשים בפרויקט הם בשטח כולל של כ-29 דונם, 65% במסגרת מחיר למשתכן ו-35% בשוק החופשי

רן קידר |
נושאים בכתבה עמרם אברהם מעלה אדומים

חברת עמרם אברהם עמרם 0.81%   הודיעה היום כי זכתה בשלושה מכרזים במעלה אדומים בשטח כולל של למעלה מ-29 דונם, עליהם ניתן להקים סה"כ כ-637 יח"ד מתוכן כ- 65 אחוז במסגרת התכנית הממשלתית מחיר למשתכן וכ-35 אחוז במסגרת השוק החופשי, בתמורה כוללת של כ-15 מיליון שקל והוצאות פיתוח של כ-222 מיליון שקל. נתוני המרכז מראים כי במגרש מספר 311 בו יש זכויות להקמת 111 יח"ד זכתה החברה כאשר המחיר הקרקע ליחידה עמד בממוצע על כ- 16 שקל בלבד.

לדברי נועם גרייף, מנכ"ל עמרם אברהם, "הזכייה במכרזים הנוספים מהווה בשורה עבור החברה ותאפשר לנו להמשיך באסטרטגיית הצמיחה אותה אנו מובילים. החברה סיכמה את הרבעון השלישי ותשעת החודשים הראשונים של השנה עם תנופת פעילות משמעותית הכולל מכירת למעלה מ-1000 דירות מתחילת השנה, הכנסות הקבוצה טיפסו בכ-56% לכ-1.07 מיליארד שקל והרווח הנקי לבעלי המניות גדל בכ-17% לכ-72 מיליון שקל באותה תקופה. אנו מאמינים באוד בענף הנדל"ן למגורים וממשיכים להוביל בכל הכח להעצמת המלאי של החברה".

"עמרם אברהם" היא מהמובילות מבין חברות הבנייה בבורסה עם שווי של כ-3 מיליארד שקל חייבת את ההצלחה שלה למשה כחלון, שר האוצר שיזם את מחיר למשתכן. מחברה קבלנית קטנה, היא הפכה תוך מספר שנים לחברה גדולה בזכות פרויקטים רבים במחיר למשתכן. פרויקטים שלכאורה הרווחיות בהן שולית יחסית - אבל עמרם הצליחה לעשות רווחיות של הייטק. כשפותחים את הדוחות הכספיים שלה רואים רווחיות גולמית של 45% ו-50% בפרויקטים של מחיר למשתכן. איך זה ייתכן?

נחזור לבסיס. מחיר למשתכן היא תוכנית שבה המדינה נותנת קרקעות במחיר מאוד מסובסד לקבלנים שמוכרים את הדירות לזכאי מחיר למשתכן לפי מחיר ידוע מראש. ההסתערות של הזכאים היתה ברורה כי מדובר בדירות בהנחה של 25% ומעלה והדוחות של עמרם חושפים שבמקרים לא מעטים זה גם היה בהנחה של 50% על מחיר השוק האמיתי. הביקושים העצומים ייתרו את הצורך של החברות האלו במערך של שיווק ומכירות. זה חיסכון גדול של הוצאות תפעול גדולות ובהינתן החיסכון הזה, בשוק חופשי היה צפוי שהחברות יגשו למכרזים ויסתפקו בשיעורי רווחיות נמוכים.

וזה מה שקרה, אבל בהדרגה, החלו החברות להיות גרידיות. יד נעלמה העלתה את התמחור על הקרקעות, הוסיפה חלק משמעותי בפרויקטים שהוא מכירה בשוק החופשי וגרמה לחברות קטנות ובינוניות להתנפח למאות מיליונים ואפילו מיליארדים. חברות הבנייה בבורסה היו עד לפני 7-8 שנים בעיקר חברות משפחתיות עם שווי של עשרות אולי מאות בודדות של מיליוני שקלים, כעת יש מעל תריסר חברות ששוות מעל 1 מיליארד שקל. דמרי שווה מעל 8 מיליארד ואחריה שורה ארוכה של חברות בשווים של מיליארדים.

להמשך הכתבה לחץ כאן