נתחיל בעובדות מהעבר - שער הדולר בירידה לעומת השקל כבר שנים רבות, אבל ב-2023, בעת השבר הפנימי-חברתי-פוליטי (שעדיין קיים), שער הדולר עלה. מתחילת 2023 ועד רגע לפני המלחמה שער הדולר עלה קרוב -10% ל-3.859 שקלים לדולר. למעשה, שער הדולר עלה כבר ב-2022 הסוערת, עוד לפני הבחירות וגם לאחריהן. בסוף 2021 שער הדולר היה כ-3.1 שקלים.

שער הדולר ירד ב-6.7% מאז פרוץ המלחמה כאיתות לכלכלה החזקה ולהתפתחויות בצפון. הערכנו, וזו לא חוכמה גדולה במיוחד, ששער הדולר יירד במקביל להסדר מדיני והפסקת אש בלבנון ואכן שער הדולר בירידה. הסברנו איך אפשר להתכונן לירידות - כך אפשר להגן מפני ירידה בשער הדולר.

שער הדולר עלה במהלך 2023 וגם ב-2022 בגלל חוסר היציבות הפוליטית ובעיקר בשל המשבר הפנימי הגדול. למרות שבבסיס שער הדולר אמור לרדת ולהישחק מול השקל בשל תנועות הון שבשורה התחתונה שלהן יש יותר מכירות דולרים מקניות דולרים, הרי שזה לא מדע מדויק כמובן. שער הדולר מזנק בתקופות של אי ודאות (היה מעל 4 שקלים רגע אחרי פרוץ המלחמה) כי הוא נחשב למטבע בטוח. חוץ מזה כמובן שיש שינויים ברמת המאקרו אצלנו ובעולם שמשפיעים עליו - ריבית, אינפלציה, גירעונות ועוד שמשנים את תנועות ההון.

נראה וכך גם אומרים הכלכלנים ששער הדולר אמור לרדת, אם אכן מתקדמים גם בזירה הדרומית וחוזרים לסוג של שגרה, אחרי שחרור החטופים. אבל האיום הגדול על שער הדולר, או מה שיכול להזניק אותו, הוא התבערה הפנימית שעדיין קיימת ואפילו במקרים מסוימים מתעצמת. המלחמה שאחרי המלחמה יכולה להזניק את שער הדולר. לחלופין, יכול להיות שבאופן מסוים, הציבור "התרגל", הבין את מצבנו, אולי גם מבין או חושב שהעניין הוא לא "אסון גדול" ואז ההשפעה תהיה קטנה. יש עימותים פנימיים במדינות בכל רחבי העולם. השאלה בסוף היא איך הם משפיעים על העם והכלכלה, ועד כמה הם תופסים את כולם. במקרה של חצי עם נגד חצי עם, זה מורכב ומסוכן, אף אחד לא יודע באמת כמה יש באמצע, וכמה יש בצדדים. אבל ברור שיש בעיות עמוקות ושבר פנימי שצריך לפתור אותו. 

• בית ההשקעות הקטן שעושה בית ספר לענקי וול סטריט
• הכאוס משתלם: הבנקים הגדולים בארה"ב הרוויחו מהתנודתיות בשווקים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שער הדולר יכול לזנק אם השבר הזה יתרחב, אך מנגד, הכלכלנים מצפים לנפילה בשער הדולר. 

דולר רציף

מקביל לירידה בשער הדולר, רמת הביטחון בהשקעה באג"ח ישראלי שבאה ליד ביטוי בביטוח - CDS ירדה מרמת שיא של 200 לאזור ה-100 נקודות וכל זה קורה כשבחודשים האחרונים הבורסה מזנקת וגם אגרות החוב הממשלתיות בעלייה נאה. 

כל זה גם מאותת על הפחתות ריבית מוקדמות יותר ממה שמעריך בנק ישראל שבהערכה האחרונה דיברו שם על סוף ספטמבר כיעד להפחתה ראשונה. צריך מנגד לזכור את הסיכונים הנוספים - הסדר מדיני בלבנון אינו יציב, העימות מול איראן לא נגמר והמלחמה בחמאס נמשכת, למרות דיבורים על התקדמות במתווה החטופים. 

בגולדמן זאקס צופים שהדולר יירד ל-3.3 שקלים לדולר. בגולדמן הורידו את התחזית לדולר אחרי שלפני כחודש סיפקו הערכה של 3.5 שקלים לדולר. בבתי ההשקעות הישראלים מדברים על ירידה נמוכה יותר, אך הם תולים את השער הצפוי בעיקר בהתפתחויות הפוליטיות והחברתיות. 

• המהפכה האווירית: מוניות eVTOL יגיעו לאובר תוך שנתיים
• מנכ"ל ברודקום יקבל עד 616 מיליון דולר אם יעמוד ביעדי ה־AI
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?