רבעון חזק לדלק US, רווח נקי של 178 מיליון דולר
שיפור במרווחי הזיקוק, תוכנית התייעלות ומענקים מהמשרד לאיכות הסביבה האמריקאי דחפו את החברה לרווח שיא; המניה עלתה ב-5.5%
דלק US דלק ארה"ב US Delek US Holdings 0.34% , פרסמה את הדוחות הרבעוניים בסוף השבוע האחרון והציגה רבעון יוצא דופן עם רווח נקי של 178 מיליון דולר (2.93 דולר למניה) ו-EBITDA מתואם של כ־760 מיליון דולר. גם ללא ההשפעה החד־פעמית
של המענקים הרגולטוריים, החברה הציגה EBITDA מתואם של 319 מיליון דולר, רמה הגבוהה משמעותית ביחס לשנים קודמות.
החברה, שאין לה גרעין שליטה, מחזיקה בארבעה בתי זיקוק במדינות טקסס, לואיזיאנה וארקנסו, וכן ב-63% מחברת הבת דלק לוגיסטיקה (DKL), הפועלת בתחום
תשתיות האנרגיה והובלת נפט, גז ומים.
מאז נכנס לתפקידו ביוני 2022, מוביל המנכ"ל אביגל שורק, שעובד בקבוצה למעלה מ-13 שנה (עם הפסקה קצרה בה שימש מנכ"ל אל על), תוכנית התייעלות רחבה (EOP) שהובילה לשיפור בתזרים המזומנים בקצב שנתי של כ-180 מיליון דולר.
“ההתייעלות היא כבר לא פרויקט, אלא דרך חיים,” אמר שורק בשיחת המשקיעים. בעקבות הביצועים, עדכנה החברה כלפי מעלה את היעד השנתי של התוכנית ל-180 מיליון דולר לפחות, לעומת 130 מיליון דולר בתחזית הקודמת.
אחת התרומות המרכזיות לתוצאות האחרונות היא קבלת
מענקים מהמשרד לאיכות הסביבה האמריקאי (EPA), במסגרת פטור לבתי זיקוק קטנים. לאחר שנים של דיונים, קיבלה החברה אישור רטרואקטיבי לשנים 2019-2024 בהיקף של 280 מיליון דולר, אשר נרשמו כהפחתה בעלות המכר. שורק ציין כי החברה צפויה לממש מענקים נוספים של כ-400 מיליון דולר
נוספים במהלך חצי השנה הקרובה, ומעריכה שכל בתי הזיקוק שלה יעמדו בקריטריונים גם ב-2025.
- דלק US קופצת בוול סטריט - זוכה להעלאת המלצה מוולס פארגו
- האביר הלבן של ויסמן ובירן: דלק US רוכשת את השליטה באלון USA ב-572 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, דלק לוגיסטיקה העלתה את תחזית ה־EBITDA השנתית שלה לטווח שבין 500-520 מיליון דולר, והיא צפויה לסיים את השנה בטווח העליון. שורק הוסיף כי נרשמת מגמת שיפור גם במגזר הסיטונאי בזכות חוזים חדשים והתייעלות בלוגיסטיקה.
לצד הרווחים, דלק US ממשיכה במדיניות דיבידנד רבעונית של כ-15 מיליון דולר, ובתוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף דומה. בסך הכול, מאז כניסתו של שורק לתפקיד, החזירה החברה לבעלי המניות 550 מיליון דולר באמצעות דיבידנדים ורכישות עצמיות.
בשיחת המשקיעים בלטה אווירה אופטימית מצד הנהלת החברה, שהציגה ביטחון ביכולת לשמר את השיפור גם בשנה הבאה. שורק ציין כי
כל ארבעת בתי הזיקוק של דלק US פועלים בתפוקה מלאה, עם תפוקה כוללת של כ-314 אלף חביות ביום, וכי מרווחי הזיקוק “נותרים אטרקטיביים מאוד גם ברבעון הנוכחי”. לדבריו, החברה נערכת להרחבת פעילות עיבוד הגז במתקני Permian, ומקדימה את התוכניות המקוריות בזכות ביקוש גובר
מצד יצרנים באזור. סגן הנשיא לאסטרטגיה, מוהיט בהרדוואג', הוסיף כי “המגזר הסיטונאי והלוגיסטי חווה רבעון יוצא דופן בזכות שיפור בחוזי הובלה, התייעלות במתקנים וחוזים ארוכי טווח עם ספקי אנרגיה”, והעריך שהמגמה תימשך גם ב-2026.
מייקל סיילור; קרדיט: רשתות חברתיותסטרטג'י רכשה ביטקוין בכמעט מיליארד דולר
מניית סטרטג'י MicroStrategy Inc 5.88% נסחרת בעליות שערים לאחר שהחברה דיווחה על רכישה משמעותית נוספת של ביטקוין. החברה, המחזיקה הציבורית הגדולה בעולם במטבע הקריפטו, הודיעה כי רכשה יותר מ־10,600 מטבעות במהלך שבעה ימים בלבד, בהיקף כולל של כ־963 מיליון דולר. מדובר ברכישה הגדולה ביותר שביצעה מאז חודש יולי.
לפי הנתונים שפרסמה החברה, הביטקוין נרכש במחיר ממוצע של כ־90,600 דולר למטבע, נמוך במעט ממחירי השוק בעת הפרסום. במקביל לרכישה, החברה הנפיקה כ־5.1 מיליון מניות רגילות שמהן גויסו כ־928 מיליון דולר, וכן השלימה גיוס נוסף באמצעות מכירת מניות בכורה תמידיות. המהלך החזיר את תשומת הלב להיקף האחזקות של סטרטג'י, שחצה כעת שווי של 60 מיליארד דולר. עם זאת, יחס השווי של החברה ביחס לנכסי הביטקוין שבידיה המשיך להצטמצם, כאשר פרמיית השוק על החברה ירדה ל־1.1 בלבד - הרמה הנמוכה ביותר זה תקופה ארוכה.
הירידה בפרמיה דחפה את הנהלת החברה להכריז על הקמת קרן רזרבות בהיקף 1.4 מיליארד דולר, שנועדה להבטיח תשלומי דיבידנד וריבית בעתיד. מנכ"ל החברה, פונג לה, ציין בחודש נובמבר כי פרמיה הנמוכה מאחד עלולה להצדיק מכירה של חלק מהאחזקות.
האנליסטים מנמיכים ציפיות
במקביל לדיווחים על הרכישות, החלו אנליסטים בשוק להנמיך ציפיות מהחברה. קנטור פיצג'רלד חתכה את מחיר היעד למניה ב־59%, בעוד ברנשטיין הפחיתה את ההמלצה ב־25%, על רקע ירידה של יותר מ־25% במחיר הביטקוין מאז השיא שנרשם באוקטובר. למרות זאת, ההודעה על הרכישות נתפסה כהצהרת אמון מחודשת של החברה במטבע. בשבועיים שקודם לכן רכשה סטרטג'י כמות זניחה של מטבעות בלבד, והמהלך האחרון נחשב בעיני השוק לחזרה לאסטרטגיית קניית־הירידות שאפיינה אותה בעבר.
- סטרטג'י שוקלת מכירת ביטקוין: האם הלחץ על המניה מוצדק?
- בעוד המניה הרגילה מתרסקת: בכירי סטרטג׳י רוכשים מניות בכורה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים בקנטור פיצג'רלד ציינו גם כי החברה נוהגת לרכוש ביטקוין כאשר המהלך "מגדיל ערך" מבחינתה, ללא קשר למחיר הנוכחי של המטבע. לדברי האנליסטים, אסטרטגיה זו נותרה בעינה גם לאחר הירידות האחרונות. גם בבית ההשקעות TD Cowen ראו בצעד איתות חיובי. בהערכה שפרסמו כתבו כי משקיעים המאמינים בביטקוין לטווח בינוני וארוך צפויים לראות ברכישה הרחבה מהלך מחזק, בעיקר אם מחיר המטבע יחזור לטפס לרמות השיא.
כסףמחיר הכסף חצה את רף 60 הדולר לאונקיה
המתכת מזנקת ביותר מ־100% מתחילת השנה, כשהיצע מוגבל, שימוש תעשייתי מתרחב וציפיות להפחתת ריבית דוחפות את המשקיעים אליה ומאותתות כי הלחץ בשוק עשוי להימשך גם ב־2026
מחיר הכסף מטפס לשיא חדש, לאחר רצף עליות חריג שהוביל את המתכת לחצות לראשונה את רף 60 הדולר לאונקיה. העלייה החדה משקפת שילוב של ציפיות להפחתת ריבית בארה״ב, מחסור מתמשך בהיצע ועלייה בביקושים מצד תעשיות וממשקיעים כאחד. על פי נתוני המסחר בניו יורק, חוזי הכסף עלו בכ־4.4% ונסחרו סביב 60.97 דולר לאונקיה, לאחר שבמהלך היום נגעה המתכת בשיא של 61.06 דולר. גם המחיר הספוט רשם עלייה דומה והגיע לכ־60.5 דולר.
המתכת האפורה רשמה עלייה של כמעט 110% מתחילת השנה, קצב מהיר בהרבה מזה שנרשם בזהב או בפלטינה. בשווקים מדגישים כי התנודתיות הגבוהה היא חלק מובנה בשוק הכסף, בשל שווי השוק המצומצם יותר בהשוואה לזהב והרגישות המוגברת לשינויים בדולר האמריקאי ובמדיניות הריבית.
הציפייה להפחתת ריבית של רבע אחוז על ידי הפדרל ריזרב ביום רביעי מחזקת את הביקוש למתכות יקרות, שאינן מניבות תשואה. כאשר הריבית יורדת, העלות האלטרנטיבית של אחזקת נכסים שאינם משלמים ריבית יורדת אף היא, ותשומת הלב של המשקיעים נוטה לעברם. לצד השיקולים המוניטריים, בשוק קיים חשש מפני מגבלות סחר חדשות על כסף, לאחר שמשרד הפנים האמריקאי הוסיף את המתכת לרשימת המינרלים החיוניים של ארה״ב. מהלך זה העלה את ההערכות כי היא עשויה להיכלל בסבב מכסים עתידי, צעד שהוביל לזרימת כסף רבה יותר לשוק האמריקאי ולהידוק ההיצע בשווקים אחרים.
הביקוש למתכות יקרות
בחודשים האחרונים גבר הביקוש להשקעה במתכות יקרות, בין היתר על רקע החשש הגובר לגידול בחובות של מדינות מערביות ועל רקע אי־ודאות לגבי ערכם העתידי של מטבעות מרכזיים. מחיר הזהב טיפס השנה לכ־4,216 דולר לאונקיה, עלייה של כ־60%. הכסף נוטה לנוע באותו כיוון כמו הזהב, אך התנודתיות שלו גבוהה יותר. בנוסף, מחירו הנמוך יחסית מושך משקיעים שמחפשים נכס מוגן אך נגיש יותר מבחינת עלות. במקביל, השימוש הנרחב של כסף בתעשיות חדשות מפאנלים סולאריים ועד רכיבי אלקטרוניקה בתעשיית הבינה המלאכותית תורם לגידול בביקושים.
- הזהב נופל ב-5%, הכסף צונח ב-7% - מה הסיבה?
- לראשונה מזה עשרות שנים - מחיר הכסף עלה מעל 50 דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים מציינים כי הביקוש התעשייתי הוא אחד הכוחות המרכזיים מאחורי העלייה במחירי המתכת, כאשר הייצור העולמי של פאנלים סולאריים, כלי רכב חשמליים וציוד אלקטרוני נמצא בזינוק מתמשך, והכסף מהווה רכיב חיוני בייצורם. לפיכך, גם בתרחישים של האטה כלכלית, חלק מהביקוש למתכת נחשב קשיח. לפי הערכות בוול-סטריט, שנת 2025 תהיה השנה החמישית ברציפות שבה הביקוש לכסף גבוה מההיצע. הענף מתמודד עם חוסר גמישות מבני: כ־70%–80% מהכסף העולמי מופק כמוצר לוואי במכרות שמפיקים בעיקר עופרת, אבץ, נחושת או זהב. לכן, העלייה במחיר הכסף לבדה אינה מספיקה כדי להגדיל את ההפקה.
