הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
מייקל דל
צילום: יחצ

דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500

החברה מכפילה כמעט את יעדי הצמיחה השנתית, עם תחזית הכנסות של מעל 130 מיליארד דולר עד 2030 - המשקיעים מגיבים בהתלהבות; המניה נסחרת במכפיל 14.5 על רווחי השנה הבאה
רן קידר |
נושאים בכתבה דל תחזית מכפיל רווח

ברבעון שעבר סיפקה דל תוצאות טובות, אבל תחזית מאכזבת לרבעון הבא והמניה נפלה. הנהלת החברה הדגישה אז כי היא רואה פוטנציאל גדול לצמיחה ארוכת טווח בעיקר בזכות מהפכת ה-AI. עכשיו היא פורעת את השטרות עם תחזית מאוד חיובית קדימה. השוק לא המתין מאז הנפילה במניה באוגוסט היא חזרה לעלות. 

הנהלת דל מספקת כעת תחזית חדשה כשיעד הצמיחה השנתי בהכנסות הועלה ל-7%-9% עד שנת הכספים 2030, לעומת התחזית הקודמת (הצנועה) של 3%-4% בלבד. המשמעות הכמותית: צפי להכנסות של למעלה מ-130 מיליארד דולר עד סוף העשור. בתגובה המניה מוסיפה בטרום כ-6.5% לשווי של 100 מיליארד דולר. החברה נסחרת במכפיל רווח של כ-14.5 על רווחיה לשנה הבאה. 

יעד הרווח למניה המתואם (Adjusted EPS) כמעט הוכפל - מצמיחה שנתית של 8% ל-15% או יותר. התיקון כלפי מעלה משקף ביטחון מצד הנהלת דל ביכולתה להאיץ את הצמיחה בשווקים הליבה, כמו מחשוב ארגוני, תשתיות שרתים ופתרונות ענן. זאת גם בשורה חשובה למשקיעים שבעצם רואים השקעה במניה שהרווח שלה יעלה בכ-11% (בממוצע) בשנה בכל אחת מהשנים הבאות. מכפיל רווח של 14.5 הוא בעצם מתחת ל-13 ברווחי השנה שלאחריה ו-11.5 לעוד שנתיים-שלוש. 

ברבעון הקודם דיווחה על הכנסות שיא של 29.8 מיליארד דולר - עלייה של 19% בהשוואה לשנה קודמת, כשהרווח התפעולי הגיע ל-1.8 מיליארד דולר והרווח למניה (EPS) עמד על 1.70 דולר. תזרים המזומנים התפעולי זינק ל-2.5 מיליארד דולר, מה שמאפשר השקעות נוספות במחקר ופיתוח ורכישות אסטרטגיות. מנהלת הכספים, יבון מקגיל, ציינה בהודעה לעיתונות כי "השגנו תוצאות עליונות חזקות ורווחיות גבוהה, עם הכנסות שיא שמשקפות את המעבר המוצלח שלנו למוצרים עתירי ערך".

הגורמים המניעים את האופטימיות


הביקוש הגובר והמתפרץ למחשוב ארגוני ולשרתים מתקדמים, בעיקר בתחום הבינה המלאכותית והענן. דל, כספקית מובילה של תשתיות AI ופתרונות אחסון מתקדמים, נהנית מהבום הטכנולוגי הזה, עם הזמנות שרתים AI שגדלו פי כמה בשנה האחרונה ורשימת המתנה שמתארכת. מעבר לכך, נהנית החברה שיפור משמעותי בשולי הרווח התפעולי, הודות לאוטומציה מתקדמת של קווי הייצור, צמצום עלויות תפעול דרך יעילות תפעולית משופרת ותמחור חכם של פתרונות עתירי ערך. זה מאפשר לדל להגדיל את הרווחיות מבלי להקריב צמיחה או להעלות מחירים בצורה דרמטית.

כל זה כשהחברה משקיעה הרבה במחקר ופיתוח (מו"פ). ההשקעות של השנים האחרונות מתחילות להניב פירות מוחשיים: מוצרים חדשים כמו שרתים מבוססי AI, פתרונות אחסון ענן מתקדמים וטכנולוגיות edge computing מביאים רווחיות גבוהה יותר ומחזקים את מעמדה של דל בשוק התשתיות הטכנולוגיות המתקדמות.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
שורט (דאי אי)שורט (דאי אי)
הטור של גרינברג

השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב

אם אפילו אנבידיה לא הצליחה לאושש את השוק, ייתכן שהוא בשל לתיקון. אם זה אכן קורה, מי שיובילו אותו יהיו כנראה מקצועני המכירות בחסר, שבניגוד למה שרבים חושבים, פעילותם חשובה כי היא מחזירה לשוק את השפיות. הבעיה היא שלצד אלה, פועלים גם אין סוף סחרני יום שעושים גם הם שורטים אבל ללא כל אסטרטגיה מאחוריהם, והם כן פוגעים בשוק. וגם: ההזדמנות שנמצאת בריסקיפייד



שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה אנבידיה שורט ריסקיפייד


עד לפרסום דוחות אנבידיה בסוף המסחר של יום ד' השבוע, וול סטריט עברה שבוע שנראה כאילו היא מתקרבת לצוק ואליבא דתקשורת נראה שהיא די בטוחה שיש משבר אמיתי. המניות ירדו בכל מקום, בארה"ב, ביפן, בדרום קוריאה וגם באירופה. מדדי ה-S&P, הדאו ג'ונס והנאסד"ק אותתו על מה שעשוי להיות רצף ההפסדים הארוך ביותר מאז אוגוסט.

בגיי'.פי מורגן אמרו כי "השוק סובל מצרבת קולקטיבית שמקורה באנבידיה שהפכה למבחן הלחץ הלא רשמי לכלל המסחר בבינה מלאכותית, ומגזר הטכנולוגיה מתחיל לפתע למצמץ בחוזקה. הסחר שבעבר הרגיש בלתי ניתן לעצירה מרגיש עכשיו בפאניקה".

הפד לא הרגיע אף אחד, מבול של נתונים כלכליים מאוחרים, כולל דוח התעסוקה של ספטמבר שעדיין חסר, צפוי סוף סוף להתפרסם, וכל רמז לבעיות עלול להחליש את הטיעון להורדת ריבית שצפו המומחים בדצמבר. היו"ר ג'רום פאוול כבר הטיל ספק בהורדת הריבית באומרו שהורדה רחוקה מלהיות מובטחת, ונשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס, חזרה על אזהרה זו. שוב גבר החשש שמניות בינה מלאכותית, כמו אנבידיה, מוערכות יתר על המידה וכי נוצרה בועת השקעות. ואומנם, גם אחרי פרסום הדוחות שהיו כידוע טובים מהתחזיות, השוק שפתח בעליות, נסגר בירידות חדות.

את הכתבה של יום שישי הקודם התחלתי במשפט, "האם צריך תיקון? בהחלט" וניסיתי להסביר את הסיבות לכך שהוא  מאחר להגיע. ציינתי שכדי שתיקון יפרוץ צריך להופיע "זרז" שיגרום לו לפרוץ, משהו שיזכיר למשקיעים שהם פועלים בשיגעון. שכחתי, לצערי, לציין את השורטיסטים כאחד מהם ונראה שבסוף הם שיובילו את התיקון הנוכחי.

תיקון - כן, משבר אמיתי - לא

התיקון הנוכחי, שאני ורבים אחרים ממתינים לו מזה זמן, הכרחי, לבטח בתחום הטכנולוגי ויותר מזה בכל הקשור לתחומי הבינה המלאכותית, הקוונטים וכדומה. אבל ההשוואה למשברים נוסח 2000, 2008 ואפילו 1929 פשוט אינה במקומה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

המסחר ננעל בעליות של עד 1.1%; אנבידיה ירדה 1.1%, גוגל עלתה 3.3%

המדדים המרכזיים בוול סטריט ננעלו בעליות עד 1.1%; גוגל זינקה ואנבידיה שינתה כיוון לירוק, אך ננעלה בירידה של כ-1%; האם ניתן לומר שהתיקון הסתיים? נשיא הפד של ניו יורק, ג’ון ויליאמס, אמר כי הוא רואה מקום להפחתת ריבית “בטווח הקרוב”; אלי לילי חצתה שווי שוק של טריליון דולר, נתון חריג לחברת תרופות, ואילו אלוט עלתה בעקבות דוח רבעוני חזק; ומי חברת הביגוד שזינקה לאור דוח רבעוני מרשים? 

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט

לאחר פתיחה במגמה מעורבת, המסחר בוול סטריט ננעל בירוק, כאשר הנאסד"ק עלה 0.9%, ה-S&P500 גם הוא עלה 1% ואילו הדאו נעל בעלייה של 1.1%. 

תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים ירדה ב-2 נקודות בסיס ל-4.07%, ותשואת האג"ח לשנתיים ירדה גם היא ב-2 נקודות בסיס ל-3.52%.

אתמול נמשכו הירידות. האם התיקון הקטן הזה נגמר? כדי שזה ייחשב תיקון אמיתי יש עוד דרך לירידות, ה-S&P 500 ירד ב-5%, יש לו עוד 5% כדי שייכנס לתואר הרשמי של תיקון בשוק. הירידות אתמול היו למרות דוחות ותחזית טובים והן מביעות חשש גדול מכך שהיתה ריצת אמוק מוגזמת למניות בעיקר מניות הטכנולוגיה ובמיוחד מניות ה-AI.

הדעות חלוקות, אבל אחרי ריצה גדולה היה שבוע של ירידות, ואולי זה לטובה - שחרור קיטור, שחרור של ידיי חלשות. השחקנים צריכים להפנים שהשוק לא רק עולה. יש גם תקופות של ירידות. התנודתיות גדולה, האווירה מתוחה. רק אל תשכחו - אנחנו במחירי שיא, גם אם השוק יירד בעוד 5%, אנחנו רק 10% מהשיא. זה טבעי ואפילו הכרחי שיהיו גיחות של ירידות, הן משחררות לחץ ואולי דוחות מפולת. זה עדיף על המשך זינוקים ואז הפנמה מהירה שהמחירים לא ריאליים ומפולת.

אף אחד לא יודע מה לפנינו - חזרה לשגרת עליות שאולי תתחזק עם ראלי סוף שנה, דשדוש, המשך תיקון או מפולת, אבל דבר אחד בהחלט ברור: לראשונה זה הרבה מאוד זמן השוק "מחפש" לרדת. אתמול היו את כל הסיבות הטובות לעליות וזה לא קרה. זה התחיל בעליות מרשימות וקיבל מהר מאוד סיבוב פרסה. אז צריך להיות מאוד זהירים. וכדאי גם לקרוא את נקודת המבט של פרשן וול סטריט שלמה גרינברג, אחרי 50 פלוס שנים של ניסיון, יש לו תובנות - השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב


להמשך הכתבה לחץ כאן