המונופול שהשוק מגלה מחדש: TSMC בדרך לשיא חדש

יצרנית השבבים הטייוואנית TSMC Taiwan Semiconductor . 0.26%  רושמת התאוששות מרשימה מאז השפל של אפריל, עם עלייה של 44%. מאחורי העלייה עומדים דוחות חיוביים, ציפיות להמשך ביקושים בתחום הבינה המלאכותית, ואינדיקציות לכך שהחברה שוקלת להעלות תחזיות ואף מחירים. כעת, השוק ממתין לדוח הרבעוני שיתפרסם ביום חמישי, שעשוי לאשר את המגמה – או לאתגר אותה.

אינדיקציה ברורה לאמון המשקיעים ניכרת בשוק האופציות: עלות ההגנה מפני ירידות במניה ירדה לשפל של חודשים, במיוחד ביחס לעלויות רכישת אופציות Call. הביטחון הזה נתמך בתוצאות האחרונות של החברה, שהפתיעו לטובה, ובציפייה לדוח המלא שצפוי ביום חמישי. האנליסטים מעריכים ש-TSMC תעלה את תחזית הצמיחה השנתית ואף תכריז על העלאות מחירים – צעדים שיכולים לתמוך ישירות ברווחיות.

בתי השקעות מרכזיים כבר מגיבים בהתאם. לפחות שישה גופים גדולים, בהם HSBC ודויטשה בנק, העלו את מחירי היעד למניה בעקבות דוח המכירות האחרון. התחזיות הממוצעות בשוק מצביעות על פוטנציאל לעלייה נוספת של כ-11% בשנה הקרובה – נתון מרשים בהינתן העלייה שכבר נרשמה.

שליטה בלתי מעורערת

היתרון המרכזי של TSMC נעוץ בשליטתה הבלתי מעורערת בייצור שבבים מתקדמים. עם יתרון טכנולוגי מובהק וחוסר תחרות אמיתית, החברה מסוגלת להכתיב תנאים – כולל מחירים. "היא תמשיך להעלות מחירים בטכנולוגיות המתקדמות – פשוט כי אין לה תחרות", אמר קווין וואנג ממיזוהו.

• השבוע בוול סטריט - מדד, דוחות, שבבים
• הביקוש ל-AI דוחף את TSMC למעלה: ההכנסות ברבעון השני זינקו כמעט ב־40%

הביקוש לשירותיה מגיע בראש ובראשונה ממגזר הבינה המלאכותית. אנבידיה, הלקוחה המרכזית של TSMC, הפכה לאחרונה לחברה הראשונה שמגיעה לשווי של 4 טריליון דולר – בין השאר בזכות התחייבויות מצד לקוחות להשקעות נוספות. הצלחתה של אנבידיה תורמת ישירות לצמיחה של TSMC.

במורגן סטנלי מעריכים כי החברה תעדכן את תחזית הצמיחה שלה כלפי מעלה – מיותר מ־20% לעומת הטווח של "אמצע ה־20%" שנמסר קודם לכן. בבית ההשקעות ממליצים להיכנס למניה לפני פרסום הדוח ב־17 ביולי, מתוך הערכה כי הפוטנציאל טרם תומחר במלואו בשוק.

היתרונות עולות על החסרונות

לא כל האינדיקציות חיוביות. התחזקות הדולר הטייוואני שוחקת את שולי הרווח, ותחומים מחוץ ל-AI – כמו סמארטפונים ומחשבים – עדיין מפגינים חולשה. גם ההשקעות במספר מפעלים חדשים בארה"ב פוגעות ברווחיות בטווח הקצר.

• עליות קלות באסיה, החוזים נסחרים ביציבות, ומה עם הקריפטו?
• אורקל מוכיחה שגיל הוא רק מספר - הדינוזאור שהפך לכוכב הבינה המלאכותית
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

למרות האתגרים, ההערכה הרווחת היא שיתרונות החברה עולים על חסרונותיה. TSMC היא הספקית היחידה כיום שיכולה לייצר את השבבים המתקדמים הדרושים למהפכת הבינה המלאכותית – וזהו יתרון מבני שקשה לערער עליו.

פרט נוסף שמושך עניין הוא רמות ההחזקה של משקיעים זרים, שעדיין נמוכות משמעותית מהשיא שנרשם במהלך 2024. מרחב זה לכניסת הון חדש עשוי לתמוך בהמשך מגמת העלייה. גם החששות מתחרות מצד סין נרגעו. חברות כמו DeepSeek עדיין אינן מהוות תחליף ברמה הטכנולוגית, והמשקיעים ממשיכים להעדיף מניות AI אמריקאיות ובינלאומיות איכותיות. "הפער הטכנולוגי משמעותי, והעדפות השוק ברורות", ציין אנליסט ממורנינגסטאר.

לבסוף, נשאר עניין התחזיות. יעד הצמיחה הנוכחי – "אמצע ה־20%" – נתפס כשמרני יחסית לרמות הביקוש בשוק. אם החברה תעדכן את התחזית כלפי מעלה, כפי שמצפים האנליסטים, המניה עשויה לזכות לדחיפה נוספת.