מניית בנק לאומי לאומי -2.16%  מציינת ציון דרך היסטורי בשוק המקומי - שווי שוק של 100 מיליארד שקל. נכון לכתיבת השורות השווי עקף את ה-100 מיליארד שקל רף סמלי שמציב את לאומי ראשון ברשימה של חברות שמגיעות לשווי השוק המשמעותי. זה רגע שממסגר לא רק את התקופה האחרונה שהייתה חיובית במיוחד לבנקים, אלא גם את שינוי התפיסה כלפי מערכת הבנקאות הישראלית כשכבת היציבות של השוק המקומי.

המניה רשמה שנתיים פנומנליות. חרף המלחמה, מניית לאומי עלתה ביותר מ-160% בשתיים האחרונות ובכ-57% מתחילת השנה. ברקע העליות, מכפיל ההון קפץ לכ-1.5, גבוה משמעותית מהמכפיל ההיסטורי שנע סביב 0.7-0.8. עם זאת, השורה הפיננסית תומכת בשווי. ב-2024 רשם לאומי רווח נקי של 9.8 מיליארד שקל ותשואה על ההון של 16.9%, והציב יעד לרווח נקי של 9-11 מיליארד שקל בשנים 2025-2026 עם תשואה להון של 15-16% בשנה, לצד חלוקת הון משמעותית לבעלי המניות.

גם בדוחות האחרונים נראית המשמעת התפעולית שמחזיקה את התזה. ברבעון השני דיווח לאומי על תשואה להון של 15.9% ויחס יעילות של 27%, וחילק לבעלי המניות 50% מהרווח, אחרי שבנק ישראל אישר לבנקים להגדיל את החלוקה הודות ליציבות שהראתה המערכת גם בתקופות אי הוודאות של המלחמה.

מול החברות האחרות, ההבדל ניכר בשווי השוק. בנק הפועלים נסחר בשווי של כ-88 מיליארד שקל, גם הוא לאחר ראלי חד בבנקים. מתוך 5 הבנקים הגדולים, 4 ממוקמים ב-7 הגדולות מבחינת שווי שוק בבורסה. זה משקף לא רק גודל, אלא גם הערכת שוק לאיכות תיק, ליעילות ולמדיניות ההון.

• פיץ' מעלה את אופק הדירוג של הבנקים; קדימון לעדכון הדירוג של ישראל?
• הרווחים של הבנקים - מה גרם לקפיצה הגדולה ולמה יש סיכוי שהם יעלו בהמשך?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההשבחה של חנן פרידמן

מאז כניסתו של חנן פרידמן לתפקיד מנכ"ל בנובמבר 2019, אז החליף את רקפת רוסק עמינח, שווי השוק של בנק לאומי עלה מכ-30 מיליארד שקל לכמעט 100 מיליארד שקל, עליית שווי של כ-70 מיליארד שקל בתוך שש שנים, המשקפת תשואה שנתית מצטברת של כ-22% רק מעליית השווי. בנוסף, הבנק חילק דיבידנדים בתשואה של כ-4% (למעט 2020 שנת הקורונה). פרידמן, ששימש קודם לכן כיועץ המשפטי הראשי וכראש חטיבת האסטרטגיה, החדשנות והטרנספורמציה של הבנק, הגיע מרקע משפטי וניהולי עשיר שכלל תפקידים בקבוצת הראל ובמשרד ליפא מאיר. מאז כניסתו הוא הוביל שינוי עומק בלאומי, מהתייעלות תפעולית ודיגיטציה נרחבת שתרמו לעלייה ברווחיות ולמיצובו כבנק הגדול בישראל.

נופר אנרג’י נופר אנרג'י -2.27%  , העוסקת בייזום,הקמה והפעלה של מערכות לייצור חשמל מאנרגיה סולארית, מעדכנת היום על עסקה משמעותית במסגרת השותפות שלה עם קרן נוי בפעילות האנרגיה המתחדשת באירופה. במסגרת ההסכם, נופר תמכור לקרן נוי 5% מהאחזקה בשותפות המשותפת הפועלת בספרד ובאיטליה, בתמורה לכ-19 מיליון אירו. עם השלמת העסקה, חלקה של קרן נוי בשותפות יעלה לכ-52.5%, מה שיקנה לה שליטה בעוד נופר תישאר עם כ-47.5% מהזכויות.

המהלך צפוי להכניס לנופר תזרים מהותי, ולצד זאת לייצר לחברה רווח חשבונאי משמעותי הנובע מאיבוד השליטה בשותפות. לפי הערכות בשוק, רווח זה ישתקף בדוחות הקרובים ויחזק את מבנה ההון של החברה בתקופה שבה חברות אנרגיה ונכסים מניבים מחפשות גמישות פיננסית להמשך השקעות ופיתוח פרויקטים.

השותפות בין נופר לקרן נוי נחשבת לאחת הפלטפורמות המרכזיות של שתי החברות בשוק האנרגיה המתחדשת האירופי, והיא מחזיקה נכסים מניבים ומתקדמת בפרויקטים בהיקפים משמעותיים בשני שווקים אסטרטגיים: ספרד ואיטליה. בשוק הספרדי, השותפות מפעילה שלושה אתרי ייצור בהיקף כולל של כ־407 מגה-ואט לצד קידום תוספת מערכי אגירת חשמל לפרויקטים קיימים, מהלך שמטרתו לייעל את הפעילות ולהגדיל את ההכנסות בשנים הקרובות. באיטליה מחזיקה השותפות נכסים מניבים בהיקף של כ־302 מגה-ואט, ובמקביל מקדמת הקמה של מתקנים נוספים בהספק מצטבר של כ-269 מגה-ואט.

ההשקעות של נופר ונוי בשנים האחרונות התמקדו באזורים שבהם שוק האנרגיה המתחדשת מציג צמיחה די מרשימה, לצד רגולציה תומכת ויכולת התקשרות ארוכת טווח על מכירת חשמל. פעילות זו הוכיחה את עצמה גם בשורה התחתונה, כאשר השותפות הציגה השבחה בפורטפוליו בשנים האחרונות, בעיקר בפרויקטים באיטליה. מגמה שבעקבותיה ניתן היה לבצע את העסקה בפרמטרים המשקפים שווי גבוה יותר לעומת עסקאות עבר.

• כלל תשקיע כ-300 מיליון שקל בנופר ישראל
• עופר ינאי חושב שהוא אילון מאסק - רוצה מניות ב-800 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עבור נופר, מדובר בצעד אסטרטגי שמאפשר לה לשחרר הון, לחזק את המאזן ולהמשיך לקדם פרויקטים קיימים ועתידיים. החברה מציינת בשוק כי היא רואה פוטנציאל משמעותי בצבר הפרויקטים שלה בישראל, בארה״ב ובאירופה, ובמקביל ממשיכה לפעול במערכי אגירה וטעינת רכבים חשמליים. תחומים המשיקים למערך האנרגיה הירוקה ומתחזקים בשנים האחרונות כחלק מהמעבר הגלובלי לייצור ואחסון חשמל נקי.