מניית פתאל בקריסה - סוגרת בתי מלון, מקצצת ומנסה להכניס שותפים
רשת המלונות פתאל החזקות -1.63% דיווחה אתמול בערב, לאחר נעילת המסחר בבורסה, אודות מספר צעדים שבכוונתה לנקוט לצורך התמודדות עם משבר הקורונה אשר שיתק את תחום התיירות. בין היתר, הקבוצה סוגרת 30% מבתי המלון, עוצרת תשלומי שכירות, יצאה במהלך קיצוצים והתייעלות, בוחנת הכנסת שותפים ומכירת בתי מלון.
על רקע רמת המינוף הגבוהה של החברה, אשר נכון לסוף הרבעון השלישי ההון לסך המאזן שלה עמד על כ-14%, משבר הקורונה חתך את המניה בכ-80% מתחילת השנה - כאשר אגרות החוב של הקבוצה כבר נסחרות בתשואת זבל - פתאל החז אגח ג 0.02% נסחרת בתשואה של כ-14% עם מח"מ של כ-4.7 שנים, פתאל אירו אגח א נסחר בתשואה של כ-30%, עם מח"מ של 2.2 שנים. כלומר, השוק כבר חושש מפני חדלות פירעון.
הכנסת שותפים ומכירת מלונות באירופה
החברה בוחנת אפשרות להכניס לחלק מהמלונות שבבעלות הקבוצה שותפים עסקיים בשיעור של עד 50%, בנוסף החלה החברה לבחון מכירה של חלק מבתי המלון באירופה.
קיצוצים
הרשת הודיעה על צמצומים והתייעלות של כוח אדם, הן בכמות העובדים והן בכמות שעות העבודה – בעניין זה מציינים בפתאל כי החברה בוחנת חלופות לעניין זה ובכלל זה הפחתות שכר רוחביות בטווח הזמן המיידי מעל סף השתכרות מסוים, תוכניות פרישה מרצון וכן פיטורים.
הוצאות עובדים לחל"ת ולחופשות יזומות
בכוונת החברה להוציא את מרבית עובדיה בישראל וחלק מעובדיה באירופה לחל"ת או לחופשות יזומות על חשבון ימי החופשה שצברו.
צמצומים
בכוונת החברה לצמצם את כל פעילות הרווחה וההדרכה בקבוצה, בנוסף לאיחוד תפקידים במטה הקבוצה, באזורי הפעילות ובלונות שישארו פתוחים.
סגירת כ-30% מבתי המלון
החברה הודיעה על סגירת מלונות שבהם התפוסה נמוכה והעברת אורחים למלונות אחרים ברשת – נכון לכרגע, סגרה החברה כ-50 מלונות מתוך 180 מלונות הקבוצה הפעילים בישראל ובאירופה. בכוונת החברה לשקול לסגור מלונות נוספים בהתאם להתפתחויות.
- תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
- ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קיצוץ בהוצאות ומימון מחדש
החברה הודיעה על השהיית תשלומי שכירות בגין חלק מהמלונות אשר יסגרו בשל "סיכול וכוח עליון". בנוסף, החברה החליטה על עצירת פרוקטי מיתוג, ופרויקטים בתחום הדיגיטל, הפחתת ריטיינרים לנותני שירותים חיצוניים ופועלת לקבל הנחות ודחיות תשלום מספקים ומרשויות מדינה, במקביל נעצרו כל השיפוצים במלונות הקבוצה. עוד מדווחים בפתאל על בחינת אפשרויות של מימון מחדש לנכסים לא ממומנים או לנכסים ממומנים עם LTV נמוך באופן יחסי וכן פריסה מחדש של חלק מהאשראי הבנקאי של החברה.
הדיווח אמש מגיע לאחר שלפני כשבוע הודיעה רשת המלונות כי היא צופה שהתפשטות וירוס הקורונה והשיתוק אליו נקלע ענף התיירות יביא לירידה של 10% בהכנסות שמשמעותה פגיעה של 50 מיליון שקל ברווח התפעולי התזרימי (EBITDA). עוד העריכה החברה, כי ככל שמשבר הקורונה יימשך הפגיעה תיכנס עמוק לרבעון השני של השנה ואומדני הנזק יעודכנו בהתאם (לכתבה המלאה).
- 4.שלמה 18/03/2020 17:34הגב לתגובה זונראה לי שרשת בתי מלון פאטל עומדת לקראת קריסה סופית. כך לפחות נראה לי. אם הרשת אינה מסוגלת לכבד את הלקוחות שלה. היא מאבדת אימון הציבור. אני ממש מאוכזב ועומד לתבוע אתכם על עגמת נפש. הזמנתי לפני מספר חודשים חופשה בויטליס לתאריכים 22-24/3. התקשרתם שלשום והודעתם שעפ"י הנחיית משרד הבריאות אתם חייבים לסגור את המלון. בבירור קטן שערכתי התברר שהחלטה זו נבעה משיקולים כלכליים ולא מהנחיית משרד הבריאות. משהעמדתי אותכם על ה"טעות" הבטחתם פיצוי בצורת הזמנת חדר משודרג בהרודס ים המלח במחיר נמוך ממירון. משהזמנתי שוב. התקשרם עכשיו וביטלתם. אי היכולת שלכם לספוג אחריות מול הלקוחות מעמידה אתכם בספק אצל כל לקוח סביר. ברור שהמצב לא קל. אבל אני בתור לקוח מצפה מכם לגלות אחריות ולתת פתרון ולא להתנער ולברוח מאחריות!!!
- 3.רונן 17/03/2020 15:58הגב לתגובה זוהיחלצות מהבור.
- שלמה 18/03/2020 17:38הגב לתגובה זונראה לי שרשת בתי מלון פאטל עומדת לקראת קריסה סופית. כך לפחות נראה לי. אם הרשת אינה מסוגלת לכבד את הלקוחות שלה. היא מאבדת אימון הציבור. אני ממש מאוכזב ועומד לתבוע אתכם על עגמת נפש. הזמנתי לפני מספר חודשים חופשה בויטליס לתאריכים 22-24/3. התקשרתם שלשום והודעתם שעפ"י הנחיית משרד הבריאות אתם חייבים לסגור את המלון. בבירור קטן שערכתי התברר שהחלטה זו נבעה משיקולים כלכליים ולא מהנחיית משרד הבריאות. משהעמדתי אותכם על ה"טעות" הבטחתם פיצוי בצורת הזמנת חדר משודרג בהרודס ים המלח במחיר נמוך מחירון. משהזמנתי שוב. התקשרם עכשיו וביטלתם. אי היכולת שלכם לספוג אחריות מול הלקוחות מעמידה אתכם בספק אצל כל לקוח סביר. ברור שהמצב לא קל. אבל אני בתור לקוח מצפה מכם לגלות אחריות ולתת פתרון ולא להתנער ולברוח מאחריות!!!
- 2.אילן 17/03/2020 00:18הגב לתגובה זולמכור חבילות של 20 לילות ברשת למימוש ל 5 שנים. עלות לילה לזוג ב 500 ש"ח במקום 1000 נגיד בממוצע. יקנו 100000 חבילות כאלה בעולם ב 12 תשלומים יכניס לו מיליארד ש"ח שיצילו אותו
- 1.' 16/03/2020 14:44הגב לתגובה זוהוא יכניס כסף לחברה לעבור את התקופה ועדין ישאר עם פורטפוליו מכובד ויחזור לצמוח ברכישות בהמשך , עושה צעד מאד נכון ולא ברור למה חוטף 20% למטה...אחרי כל הירידות צעד כזה כמו שעשה עוצר את הדימום ומייצב.
- מנחם 16/03/2020 20:20הגב לתגובה זואין כניסת תיירים, נכון שהמצב יתאושש הוא יעוף קדימה, אבל אף אחד לא יודע מתי זה יהיה
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
