דלתא גליל צלחה את 2025 - מה התחזית להמשך?

קבוצת דלתא גליל דלתא גליל 2.95%   מסכמת את 2025 עם הכנסות שיא של 2.118 מיליארד דולר, אבל עם שחיקה משמעותית ברווחיות התפעולית והנקייה שירדה בכ-5%. זה מגיע יממה אחרי שדלתא מותגים דיווחה על תוצאות חלשות, מתברר כי גם חברת האם לא עמדה ביעדי הרווח המקוריים שהציבה בתחילת השנה שעברה עם זאת היא פגשה את היעדים אותם אשררה מחדש (בעדכון קל כלפי מטה) ברבעון השלישי.

אתמול החברה הבת דלתא מותגים דיווחה על תוצאות חלשות של צמיחה קלה בהכנסות לצד ירידה משמעותית ברווחיות, במה שהצית חשש שהענף כולו לקראת האטה בשל מכלול גורמים כמו, חורף חם יחסית, עליה ביציאת ישראלים לחו"ל, הכפלת הפטור יבוא אישי ממע"מ וגם שער השקל החזק. מניות האופנה נפלו דו ספרתית אתמול כשדלתא ישראל הובילה עם נפילה של יותר מ-10% - האם האטה בקמעונאות בפתח?

זו התחזית שסופקה בדוחות התקופתיים של 2024 לתוצאות של 2025 ונמשכה ע"י הקבוצה לאחר תוצאות רבעון ראשון:

עם זאת, לאחר שדעכה "סאגת המכסים" אישררה מחדש הקבוצה את התחזית השנתית בירידה קלה לעומת זו המקורית, ובהשוואה לתחזית שנמסרה בדוחות הרבעון השלישי הקבוצה הגיעה לנקודת האמצע בטווח ההכנסות ועקפה במקצת בשורות הרווח התפעולי והתזרימי:

• דלתא: "הגידול בהוצאות נובע מהתרחבות, זו השקעה לטווח ארוך"
• דלתא: שיפור במרווח הגולמי, ירידה בתפעולי; הרווח הנקי יציב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

 התחזית שאושררה ברבעון השלישי:

בפועל, דלתא גליל סיכמה את שנת 2025 עם מכירות של 2.118 מיליארד דולר, עלייה של כ-4% לעומת אשתקד. נתון זה מציב אותה בדיוק ברף התחתון של התחזית המקורית (שנעה בין 2,118 ל-2,165 מיליון דולר) ובאמצע של התחזית המאושררת, כאמור. הרווח התפעולי בנטרול סעיפים חד-פעמיים הסתכם ב-174.2 מיליון דולר (כ-8.2% מהמכירות), ירידה של כ-5% לעומת 184.1 מיליון דולר ב-2024 ותואם להערכות החדשות. הרווח התפעולי המדווח (ללא נטרולים) עמד על 164.4 מיליון דולר, המשקף ירידה של כ-3% לעומת 169.2 מיליון דולר אשתקד, אם זאת ברמת ה-EBITDA נרשם פספוס מול התחזית כשהרווח התזרימי הסתכם ב-209.1 לעומת 275-279 לפי התחזית.

הרווח הנקי בנטרול סעיפים חד-פעמיים הסתכם ב-102.6 מיליון דולר, ירידה של כ-5% לעומת 108.5 מיליון דולר ב-2024. הרווח הנקי המדווח (ללא נטרולים) הסתכם ב-93.7 מיליון דולר, ירידה של כ-1% לעומת 94.6 מיליון דולר בשנה הקודמת.

• איסתא מסכמת שנה עם זינוק של כמעט פי שניים ברווח
• "המניה תעלה ב-42%" - לידר על מניית פתאל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ה-FDA אישר את הגרסה הביולוגית של טבע לטיפול באוסטאופורוזיס

השחיקה ברווחיות בולטת במיוחד לאור העלייה בהוצאות המכירה והשיווק, שזינקו בכ-8.6% לרמה של 616.9 מיליון דולר, לעומת 568.1 מיליון דולר ב-2024. הוצאות אלו הכבידו על הרווח התפעולי וקיזזו את הגידול של כ-4.7% ברווח הגולמי. 

ה-EBITDA בנטרול IFRS 16 הסתכם ברבעון הרביעי ב-69.9 מיליון דולר, לעומת 72.4 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד. ה-EBITDA בנטרול IFRS 16 הסתכם בשנת 2025 ב-209.1 מיליון דולר, לעומת 217.1 מיליון דולר בתקופה מקבילה אשתקד. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת, בנטרול IFRS 16 ברבעון הרביעי עמד על 89.5 מיליון דולר, לעומת 64.3 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת, בנטרול IFRS 16 הסתכם ב־131.8 מיליון דולר בשנת 2025, לעומת 153.1 מיליון דולר בשנת 2024.

יחס החוב נטו ל־EBITDA בנטרול IFRS 16 הסתכם ל- x0.9 ,לעומת x0.6 ליום 31 בדצמבר 2024. יתרת ההון ליום 31 בדצמבר 2025 הסתכמה לשיא של כ-903.6 מיליון דולר, לעומת 803.6 מיליון דולר ליום 31 בדצמבר 2024.

לצד זאת, הקבוצה שומרת על אופטימיות ומכריזה על דיבידנד של 10 מיליון דולר, או 38.25 סנט למניה, שיחולק ב-11 במרץ 2026. המועד הקובע יהיה 25 בפברואר 2026.

תחזית לשנת 2026

לצד התוצאות הקבוצה מצרפת תחזית ל-2026. התחזית מציבה רף של צמיחה דו-ספרתית. הקבוצה צופה זינוק של כ-19.5% ברווח התפעולי (לפני סעיפים חד-פעמיים) לכ-204–212 מיליון דולר, וצמיחה של כ-16.5% ברווח הנקי המתואם. זה קצב צמיחה גבוה משמעותית מזה שהוצג ב-2025, המבוסס על הנחת עבודה שהשפעת המכסים והוצאות השיווק הכבדות של ערוץ ה-DTC יתאזנו ויאפשרו שיפור משמעותי במרווחים.

 התחזית הינה בנטרול השפעת סעיפים חד פעמיים ושינוי בשווי הוגן של התחייבות בגין תמורה מותנית, וזאת על בסיס שערי המטבע 1.15 דולר ל- 1 אירו ו- 3.15 שקל ל- 1 דולר ובהתחשב בשיעורי המס והמכס הנוכחיים, במיליוני דולר:

דבר החברה

אייזיק דבח, מנכ"ל דלתא גליל מסר:"תוצאות הרבעון הרביעי מדגישות את החוזקה של החברה-למרות תנאים מקרו-כלכליים מאתגרים. התמודדנו בהצלחה עם השפעות עליית המכסים בארצות הברית, הרחבנו תוכניות עם לקוחות גלובליים מרכזיים, והשגנו מכירות שיא שנבעו מצמיחה ברוב הערוצים, האזורים הגיאוגרפיים וקווי המוצרים שלנו וכן עקב איחוד Daily Drills. במקביל, המשכנו לבצע השקעות אסטרטגיות להרחבת המפעלים, במרכזים הלוגיסטיים וברשתות החנויות, שחיזקו את הפעילות, ויתרמו להמשך צמיחה בשנים הבאות."

"במהלך הרבעון הרביעי של 2025 השלמנו את רכישת Daily Drills, אשר מרחיבה את פלטפורמת הלייף סטייל שלנו ותומכת בהזדמנויות חדירה לקטגוריות חדשות. פעולות אלו משקפות את המיקוד המתמשך שלנו בבניית מותג, הרחבת קטגוריית ה- Loungewear והשקעה בפלטפורמות התומכות בצמיחה ארוכת טווח ובמעורבות צרכנים עמוקה יותר". 

"אני גאה בביצועים שלנו לאורך שנת 2025, המשקפים את החוזק והמחויבות של הצוותים שלנו, את היציבות הפיננסית, את המשך ההשקעה בצמיחה עתידית של החברה ואת כוחה של הפלטפורמה הגלובלית שלנו. יחד, יסודות אלה נותנים לנו ביטחון שאנחנו ערוכים היטב לשנה נוספת של צמיחה רווחית".