טבע תוריד מחר את הבורסה - לקראת פתיחה אנגלית

מחר המסחר בת"א יחזור לפעילות לאחר סוף שבוע מסקרן, בו בלטה לשלילה מניית טבע טבע -1.67%   עם ירידה חדה בוול סטריט שתעכב את הפתיחה מחר. 

ביום חמישי, לאחר סיום המסחר בבורסה המקומית (בו נרשמה ירידה של כ-1.7% במניית טבע בתל אביב), בשוק האמריקאי מניית החברה צנחה ביום שישי בכ-8.2%, והמשיכה לרדת עוד כחצי אחוז ביום שישי, ויצרה פער ארביטראז' שלילי של כ-7.5%.

הצפי נכון לעכשיו הוא פתיחה שלילית במדד ת"א 35, סביב 1.15% לפי פערי הארביטרז' המשוקללים, בעיקר בשל המשקל המשמעותי של טבע במדד. טבע מהווה כ-6.3% ממדד ת"א 35, כך שירידה חדה במניה משפיעה באופן ישיר על המדד כולו.

הירידה החדה בוול סטריט מגיעה בהמשך להצהרה של טראמפ כי מחירי התרופות בארה"ב "חייבים לרדת", בליווי דרישה ישירה ל-17 יצרניות תרופות גדולות להפחית מחירים לרמות הנהוגות במדינות מפותחות אחרות. כל מניות התרופות נפלו בחמישי, כאשר המדד נפל ב-3.5%. בשישי על רקע כניסת שלב ראשון של המכסים ההדדיים שהחיל ממשל טראמפ על שורה של מוצרים, כולל תרופות, מניות התרופות דווקא תיקנו, אך טבע נשארה מאחור. 

• "אפסייד של 80% בטבע"
• טבע מכה את תחזית הרווח, מפספסת במעט בהכנסות; האם טבע זולה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

טבע אמנם ציינה כי ההשפעה המיידית של המהלך כבר מגולמת בתחזיות השנתיות שלה, אך הסנטימנט בשוק כלפי מניות הפארמה היה שלילי בחמישי, וגרר כאמור ירידות חדות ברוב הסקטור אם כי טבע בלטה לשלילה גם בתוך הסקטור ואף המשיכה לרדת כאמור בשישי למרות שנרשמה התאוששות קלה במניות האחרות.

מכסים ומחירי התרופות

ב-1 באוגוסט החזיר ממשל טראמפ את מדיניות המכסים ההדדיים (reciprocal tariffs) שנכנסה להקפאה מאז אפריל, כאשר הוטלו מכסים של כ-20%-15% בממוצע על יבוא ממדינות רבות. שיעור המכס שנקבע לישראל עומד על 15%, מעט פחות מה-17% שהוכרזו באפריל, אך עדיין גבוה ביחס למדינה עם הסכם סחר חופשי ארוך שנים עם וושינגטון. על אף שמרבית יצוא התרופות של טבע לא צפוי להיות מושפע ישירות מהמכסים בשלב זה, הסנטימנט השלילי בענף הפארמה כולו הורגש היטב בשוק, כאשר ישנו חשש כי בעתיד יוטלו מכסים עד 25% ואף עד 200% על תרופות מיובאות, בכלל תחת סעיף 232.‏ ניתוח של PwC מעריך שהמכסים עשויים להוסיף עשרות מיליארדי דולרים לעלות הייבוא של תרופות ואספקה רפואית. הרחבה: מכסים של 200% על תרופות בדרך - למה המשקיעים ממשיכים לקנות פארמה?

המשקיעים קיוו כי ישראל תצליח לקבל הקלות נוספות, או שמכסים על תרופות יוחרגו, אך ההכרזה הגורפת עוררה חשש שהממשל לא יימנע מצעדים חדים נוספים בענף. לכך נוספה הצהרה של טראמפ כי מחירי התרופות בארה"ב "חייבים לרדת", בליווי דרישה ישירה ל-17 יצרניות תרופות גדולות להפחית מחירים לרמות הנהוגות במדינות מפותחות אחרות. ההצהרה, שלוותה ברמיזה למדיניות "Most Favored Nation" לקביעת מחירי תרופות בארה"ב, שידרה לשוק כי הלחץ על הסקטור עשוי להתגבר.

• מה למדנו השבוע: למה חשוב לנהל ציפיות בשוק ההון
• סיכום שבועי בת"א - המאקרו הכביד והמדדים סגרו שבוע שלילי
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מניית טבע נסחרת לפי שווי שוק של כ-64.1 מיליארד שקל ומציגה תשואה שלילית של 31% מתחילת השנה, לא כולל הירידות הצפויות במניה מחר בפתיחת המסחר. על פי התחזיות והדוחות האחרונים, מכפיל הרווח הצפוי שלה נמוך ועומד באזור 6.4.