הירשמו
  1. ראשי
  2. אג"ח
אג"ח

בתשואה של עד 520%, האם כדאי לקנות את האג"חים של חברת פטרוכימיים?

מדוע סדרה ד' של חברת פטרוכימיים נסחרת במחיר גבוה פי 4 מאג"ח סדרה ה' או ו'?; החברה מבקשת מנושיה פריסת תשלומים תמורת פיצוי
אבי שאולי | (10)
נושאים בכתבה אג"ח דיוויד פדרמן פטרוכימיים

חברת פטרוכימיים שבשליטת דיויד פדרמן נמצאת במשבר קשה, משבר שעלול להיגמר באיבוד שליטה נוסח דנקנר או זיסר. המניה על הריצפה (שווי חברה - 31 מיליון שקלים), וסדרות האג"ח נסחרות בשונות גדולה מאוד כאשר בימים אלה מנהלת החברה מו"מ עם מחזיקי האג"ח שלה להסדר חוב.

סדרות האג"ח של פטרוכימיים הן: פטרוכימיים אגח ב, פטרוכימיים אגח ג, פטרוכימיים אגח ד, פטרוכימיים אגח ה ו-פטרוכימיים אגח ו. לפני שמחליטים איזה אג"ח לרכוש, כדאי להבין את פערי המחירים: האג"ח הזולה ביותר נסחרת במחיר של 21 אג' ואילו האג"ח היקרה ביותר - 84 אג'.

לסדרות ב', ג' ו-ד' של פטרוכימיים יש שיעבודים על מניות בזן

שם המשחק באג"ח של פטרוכימיים הוא שווי השיעבודים (מניות בזן) לטובת מחזיקי האג"ח: לסדרה ב' - 172,218,770 מניות, סדרה ג' - 85,625,918 מניות, סדרה ד' - 53,772,264 מניות ועוד כ-7.2 מיליון שקל המופקדים בנאמנות. לסדרות ה' ו-ו' אין שום שעבודים ולכן מחירן הנמוך מאוד. סדרה נוספת א' הונפקה למוסדיים ואינה מגובה בבטחונות.

היקף השעבודים לסדרה ד' נמוך מאשר לסדרה ב' או ג' ובכל זאת האג"ח נסחרת במחיר גבוה יותר. זאת כיוון שהיקף החוב לסדרה ד' עומד על כ-80 מיליון שקל לעומת כ-500 מיליון שקל לסדרה ב' וכ-260 מיליון שקל לסדרה ג'. סדרות ה' ו-ו' אינן במשחק - בלי שיעבודים.

הנכס של פטרוכימיים - אחזקה של 29.74% ממניות חברת בזן

היקף החוב לכלל מחזיקי האג"ח של פטרוכימיים כ-1.5 מיליארד שקל והשעבודים אינם מכסים את החוב. בנוסף, מחזיקי אג"ח ב', ג' ו-ד' של פטרוכימיים אינם לבד - חוב של כ-300 מליון שקל לבנק הפועלים מגובה בשעבוד של כ-12% ממניות בזן וחוב של כ-120 מליון שקל לקרן בראשית מגובה בשעבוד על כ-1.2% ממניות בזן.

בשורה התחתונה, נראה ששם המשחק בכל הקשור באג"חים של פטרוכימיים זה השיעבוד למניות בזן, וכאן עולה השאלה - מה צפוי בבזן.

חברת פטרוכימיים נמצאת בשליטת דיויד פדרמן, יעקב גוטנשטיין ואלכס פסל.

הנכס המרכזי של פטרוכימיים הוא אחזקה של 29.74% בחברת בזן, הנסחרת לפי שווי של 3.4 מיליארד שקל. כלומר שווי ההחזקות של פטרוכימיים בבזן 1.024 מיליארד שקל.

פטרוכימים סיימה את ינואר-ספטמבר 2013 בהפסד של 372 מיליון שקל

בדוחות הכספיים האחרונים הזהירה החברה כי "ברבעון השלישי חלה הרעה משמעותית בסביבה העסקית בה פועלת בז"ן, במיוחד בתחום הזיקוק. הנסיקה של מחירי הנפט הגולמי כתוצאה מהמתיחות הביטחונית במזרח התיכון החלישה את מרווחי הזיקוק משמעותית". קופת החברה מרוקנת לאחר שהשתתפה בהנפקת הזכויות של בזן.

קיראו עוד ב"אג"ח"

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    לא הבנתי את מהות הכתבה. איפה הניתוח??? (ל"ת)
    כתבה פח 21/01/2014 12:01
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    אנונימי 21/01/2014 09:53
    הגב לתגובה זו
    תעזוב את מכבי תא ותתרכז רק בחברה שאתה מנהל אתה לא צריך את כל הבלבול והבלאגן של מכבי על הראש שלך תן לאחרים לשבור את הראש במכבי כדורסל ושב בשקט אתה לא צריך מצלמות שיצלמו אותך יושב בשורה הראשונה בתור אחד הספונסרים במכבי כדורסל אתה מסובך עם בנקים מחזיקי אגח ועוד אל תפנה לאפיקים אחרים מספיק היית שם וכולם יודעים כבר שקבעת במכבי לא מעט אז אנא ממך מספיק
  • 6.
    קונה מחוץ לבורסה אגח 21/01/2014 09:48
    הגב לתגובה זו
    מוכר כמגן מס. פרטים במייל:: [email protected]
  • 5.
    לכתבה / מאמר זה -> אין מסר (ל"ת)
    hthr 21/01/2014 09:20
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    סטגר 21/01/2014 09:08
    הגב לתגובה זו
    אחרי הנפקת זכויות השיעבוד גדל מ 85626148 מניות בזן ל 95876365 מניות בזן מה שמשפר את היחס אנא לדייק בעובדות
  • 3.
    סבלנות שם המשחק 21/01/2014 08:45
    הגב לתגובה זו
    עם קצת סבלנות אפשר לעשות רווחים יפים מאוד באגח פטרו
  • 2.
    התקוננו לתספורת (ל"ת)
    אני 21/01/2014 08:37
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    רוח 21/01/2014 08:25
    הגב לתגובה זו
    כרגע אגח ה -ו מחוץ לכסף כלומר הנייר=קליפת השום רק שיפור משמעותי בביצועי בזן שיתורגם לעליה חדה במניה של עשרות אחוזים תעיר את הניירות האלו
  • אז בו תעשה שורט שם אם יש לך ביצים (ל"ת)
    מבלבל במוח 23/01/2014 19:05
    הגב לתגובה זו
  • המצליף 26/01/2014 23:25
    קודם כל הוא צודק ושנית אין שורט(אלא אם אתה כריש) בישראל!
אייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואגאייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואג

העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?

אחרי עליות שנתיות שהגיעו עד לכ-11% באפיק הממשלתי ועליות בטווח של כ-5%-7% באפיקי האג"ח הקונצרניים המרכזיים, הצפי הוא לשנה חיובית גם ב-2026

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אג"ח אייל ויסבלום

שנת 2025 תיזכר כשנת שיאים בשוק המניות המקומי, אבל בזמן שמדדי המניות כיכבו בכותרות, גם שוק החוב רשם מהלך חיובי. האג"ח הממשלתיות והקונצרניות בתל אביב הניבו למשקיעים תשואות חיוביות, בחלק מהמקרים גבוהות מהצפוי, והדגישו שהחוזקה של הבורסה המקומית באה לידי ביטוי לא רק באפיק המנייתי אלא גם באפיק הסולידי.

לקראת סיום השנה, ובהתאם לשינוי בסביבת הריבית ולציפיות להמשך הפחתות במהלך 2026, השאלה היא מה התמהיל הנכון כרגע. אייל ויסבלום, מנהל השקעות במגדל שוקי הון, מסכם את 2025 באפיק האג"ח המקומי, מנתח את הגורמים שהשפיעו על הביצועים, ומשרטט את נקודות המפתח וההחזקה המועדפות לקראת השנה הקרובה.

עליה דו-ספרתית באג"ח הממשלתיות הארוכות

בסיכום שנתי, סדרות האג"ח הממשלתיות השקליות לטווח ארוך (10-30 שנה) בלטו בעליות בטווח של כ-8%-11%, המסתכמות בכ-5% בטווחים הקצרים-בינוניים (2-5 שנים), בעוד השקעה באפיק הממשלתי צמוד המדד הניבה תשואה שנתית ממוצעת בטווח של כ-3%-5% ואילו המדדים העיקריים באפיק הקונצרני (מדדי התל-בונד המרכזיים) מסכמים את השנה בעליות של כ-5%-7%. 

במבט קדימה, הורדות הריבית של בנק ישראל הניצבות על הפרק בשנה הקרובה צפויות לספק תמיכה לשוק האג"ח המקומי, בדומה לצפי בקשר לשוק המנייתי, כך שהמגמה ב-2026 באפיק האג"ח הממשלתי והקונצרני צפויה להמשיך את הכיוון החיובי של שנה הנוכחית, גם אם לא באותן עוצמות. 

שנת 2025 בשוק האג"ח בתל-אביב נפתחה ברגל שמאל, עם המשך עליית תשואות מ-2024 והפסדים נוכח התארכות המלחמה, הורדת הדירוג של ישראל על-ידי סוכנויות הדירוג הזרות ועליית פרמיית הסיכון של ישראל. 

להמשך הכתבה לחץ כאן