מידרוג: לחברות הנדל"ן חוב של 2.5 מיליארד שקל שיתקשו למחזר

דו"ח מפחיד של חברת הדירוג: עיקר העומס יחול על כלכלית ירושלים, אלביט הדמיה ופלאזה סנטרס. "היקף חלויות האג"ח ב-2013 יהיה אף יותר גדול"
לירן סהר | (1)

האם 2012 תוכתר כשנת הסדרי החוב בחברות הנדל"ן? לפי דו"ח מיוחד שפרסמה היום (ב') חברת דירוג האשראי מידרוג, עומס פירעונות אגרות החוב שהונפקו על ידי חברות הנדל"ן צפוי להגיע לסך של 8 מיליארד שקל (במונחי ע.נ.) בשנת 2012, זאת בהשוואה לכ-7.4 מיליארד שקל ערך נקוב ב-2010 וכ-5.5 מיליארד שקל ב-2010.

כלל אגרות החוב שהונפקו על ידי חברות הנדל"ן ותשתיות עומד על כ- 67 מיליארד שקל בערכי ע.נ., מתוכם סך של למעלה מ- 4.5 מיליארד שקל ע.נ., הינם אג"ח שהונפקו על ידי חברות המצויות בהליכי הסדר/חדלות פירעון אחרת ולא קיים בהן לוח סילוקין מוגדר וברור, כך שיתרת האג"ח לה ניתן ליחס מועדי פירעון ברורים הינה כ- 63 מיליארד שקל ע.נ.

אולם, במידרוג מציינים כי היקפן של חלויות האג"ח לשנת 2012 אינן מבין הגבוהות אשר צפויות בשנים הקרובות. כך לדוגמא, ב-2013 יתקרב היקף חלויות האג"ח ל-9 מיליארד שקל ע.נ. וכך גם השנים שלאחריה. לדבריהם, בהתחשב בכך שמרבית אגרות החוב הינן צמודות מדד הרי שסכום הפירעון אף גבוה יותר ויכול לנוע בכ-10%-20% יותר מהערך הנקוב.

מתוך היקף של כ-8 מיליארד שקל ע.נ. העומד להיפרע ב-2012 (לא כולל חברות בהסדר), היקף של כ-2.5 מיליארד שקל ע.נ. מבין החברות המדורגות הינן בדירוג של A3 ומטה. כאשר בוחנים את כלל החברות עולה, כי חוב בהיקף של 3 מיליארד שקל ע.נ. מדורג על ידי אחת מחברות הדירוג בקבוצת ה-A3 ומטה וחוב בהיקף של כ-1.3 מיליארד שקל אינו מדורג.

אגרות החוב אשר הונפקו ע"י חברות הנדל"ן (במונחי ע.נ.) מהוות כ- 26% מסך האג"ח שבמחזור, אשר יתרתו עומדת על כ- 263 מיליארד שקל. מספר המנפיקים המשויכים לענף הנדל"ן מונה כ- 150, אולם ניכרת ריכוזיות מנפיקים גבוהה. כך, מתוך יתרת אגרות חוב אשר הונפקה ע"י חברות נדל"ן ועומדת על כ- 67 מיליארד שקל (במונחי ע.נ.), סך של כ- 41 מיליארד שקל (מונחי ע.נ.) הונפקו על ידי 8 קבוצות, כאשר הבולטות מביניהן הינן קבוצת גזית, (כ- 14%), קבוצת כלכלית ירושלים (כ-12%), קבוצת נכסים ובנין (כ-7.5%), קבוצת אפריקה השקעות, קבוצת מליסרון, אלביט הדמיה וקבוצת אלעד (כל אחת מהן כ-6%).

ניתוח לוח הסילוקין לשנת 2012 על פי מנפיקים מצביע על כך שעיקר העומס חל על קבוצת כלכלית ירושלים (כ- 1.5 מיליארד שקל ע.נ. ו- 19% מסך היקף הפירעונות הכולל - בעיקר הפירעון הינו של חברת מבני תעשיה), אלביט הדמיה ופלאזה סנטרס שיחדיו עומדות על פירעון של כ- 600 מיליון שקל ע.נ. (כ- 8%). בניתוח זה קבוצת אלעד אינה כוללת את לוח הסילוקין של דלק נדל"ן. כמו-כן יודגש, כי סכומי הפירעון אינם בקיזוז אג"ח המוחזקות על ידי החברות.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    מי מריץ את הבועה? 14/02/2012 10:04
    הגב לתגובה זו
    אם כך הדבר.. אזרחים יקרים , חייכו , אכלתם אותה ! ! !
התחדשות עירונית
צילום: ליאור פתאל
פינוי בינוי

המדינה הכריזה על 25 מתחמים חדשים: כ-15 אלף דירות בדרך

במסגרת הצו החדש ייבנו 14.9 אלף דירות חדשות במקום כ-4.45 אלף דירות ישנות, עם דגש על אזור ירושלים וגם על טירה, שדרות, פתח-תקווה, רמת גן וקריית גת; המהלך מעניק הטבות מס ומסלול תכנון מואץ לפרויקטים

צלי אהרון |

הרשות הממשלתית להתחדשות עירונית ומשרד הבינוי והשיכון מרחיבים את היקף ההתחדשות ברחבי הארץ: מנכ״ל המשרד ומ״מ ראש הרשות, יהודה מורגנשטרן, חתם על צו הכרזה ל-25 מתחמי פינוי-בינוי חדשים, שבמסגרתם ייהרסו כ-4.5 אלף דירות ישנות ובמקומן ייבנו 14,897 דירות חדשות, תוספת רחבה של דירות לשוק. ההכרזות פזורות במגוון מוקדים, החל מירושלים ויישובי המרכז ועד טירה, שדרות וקריית גת, ומבטאות שילוב בין אזורי ביקוש לבין יישובי פריפריה ויישובים ערביים שנכנסים לראשונה למפת ההתחדשות המוסדרת.

מהלך ההכרזה מאפשר קידום תכנוני במסלולים ייעודיים לצד הענקת הטבות מס, והוא בעצם שלב מרכזי בהפיכת יוזמות רעיוניות לפרויקטים שעשויים לצאת לפועל בשנים הקרובות. בנוסף, במקרים שבהם ייווצרו מחלוקות מול דיירים סרבנים, החוק מאפשר פרוצדורה מוסדרת לאחר ההכרזה, מה שמצמצם את הסיכוי לפרויקטים תקועים ומעלה את סיכויי הביצוע.

אילו ערים נמצאות ברשימה?

ירושלים מובילה את רשימת היישובים, עם חלק ניכר מההכרזות. בין המתחמים בבירה נכללים אזורים לאורך דרך חברון, מתחם “הצוף”, מתחם קטמונים 11, רחוב קדושי בבל, ומתחם קוסטה ריקה. כולם במיקומים ותיקים שבהם קיימת תשתית עירונית אך עם בניינים ישנים ואחוזי בנייה נמוכים. ההכרזה נועדה לאפשר חידוש בנייני שיכון ישנים, תוספת זכויות, והחלפת תשתיות עירוניות מיושנות, תוך הגדלת הצפיפות במקומות שבהם קיימת נגישות לתחבורה ציבורית ותעסוקה.

לצד ירושלים נכללה גם פתח-תקוה עם אחד המתחמים הגדולים בסבב: “מטרו ארלוזורוב”. במתחם זה מתוכננת הריסה של 1,271 דירות ובניית 4,355 דירות חדשות, כחלק מהיערכות ארוכת טווח לקראת פרויקט המטרו וההתפתחות העירונית סביבו. מדובר במהלך משמעותי עבור האזור, שמקודם בשיתוף עם העירייה במסגרת מסלול רשויות, וצפוי לשלב מגורים לצד שטחי ציבור ותשתיות תומכות.

בגוש דן נכללים גם מתחמים בתל אביב ורמת גן, בהם מתחמים בשכונות ותיקות הזקוקות לשדרוג כולל. בתל אביב הוכרז מתחם יפת בדרום העיר, המיועד לשדרוג רחובות ותיקים וליצירת רצף עירוני מודרני יותר. ברמת גן נכלל מתחם נוסף במסגרת מסלול מיסוי, המכוון לקידום יזמות פרטית בשילוב כלי מס שמאפשרים פרויקט כלכלי יותר במגרשים קיימים.מבשרת ציון מצטרפת גם היא עם מתחם “הכלנית”, שמקודם במסגרת מסלול רשויות. 

רון חן אנשי העיר
צילום: טל גבעוני
ראיון

"הרוכשים חוזרים לתל אביב"

רון חן, מנכ"ל אנשי העיר: ״תל אביב נכנסה ראשונה להאטה, והיא תהיה הראשונה לצאת"; חן מדבר על התעניינות של יהודים בחו"ל ומסביר איך זה שבאותו בניין יש דירה ב-75 אלף שקל למ"ר וגם - ב-50 אלף שקל למ"ר

צלי אהרון |

אנשי העיר אנשי העיר 0.6%   שפועלת בתחום ההתחדשות העירונית, הנפיקה לפני חודשים ספורים וירדה מאז 20% לשווי של 200 מיליון שקל. מאכזב, אבל מנכ"ל החברה, רון חן לא מודאג - "אני מאמין בחברה ומסתכל לטווח ארוך. לא באתי לעשות סיבוב". חן משדר בראיון לביזפורטל אופטימיות לגבי השנה הקרובה. לדבריו, שוק הנדל״ן בתל אביב, שהוא השוק העיקרי של החברה (30 פרויקטים של התחדשות עירונית בעיר) - חוזר לשגרה, ״אנשים אמרו 'רגע, אנחנו לא סגורים אם לקנות עכשיו, אנחנו רוצים לקנות נכס בישראל, אבל לא עכשיו'. הם חיכו ועכשיו אנחנו רואים אותם חוזרים, גם תושבי חוץ. אנחנו רואים הבשלה שלהם, ומדובר על שינוי משמעותי".

״תל אביב נכנסה ראשונה להאטה, והיא תהיה הראשונה לצאת"

האם הצפי להורדת ריבית משפיע? ״זה ישפיע בהמשך לסיום המלחמה והחזרת החטופים החיים וחזרת הסנטימנט החיובי. יש תנועה משמעותית של אנשים שרוצים להיות בתל אביב, גם ברמה של מגורים וגם ברמה של השקעה״. 

אנשי העיר ממשיכה בקצב מהיר של קידום וביצוע פרויקטים, ומחזיקה כיום צבר משמעותי של אלפי דירות בתהליך, בעיקר בפינוי-בינוי באזורי הביקוש בתל אביב, גבעתיים והרצליה. בתוך חמש שנים, מעריך חן, החברה תסיים את רוב הפרויקטים הגדולים בתל אביב ותכוון את משאביה לעבר פרויקטים רחבי היקף של עירוב שימושים ואלפי דירות, בהיקפים של מאות דירות בכל מתחם. ״הפרויקטים של הדור הבא יהיו הרבה יותר גדולים, מורכבים ואורבניים, שם נמצא הערך האמיתי ליזמים שיידעו לבצע״.

"הרוכשים חוזרים לתל אביב", אומר חן ומספק אנקדוטה מעניינת - "באותו בניין יש דירות ב-50 אלף שקל למ״ר וגם 75 אלף״. הסיבות לפער הן קומה גבוהה ששווה יותר, גימור איכותי לעומת גימור בסיסי, וחניה ששווה הרבה כסף. 

מה אתה רואה בשוק היוקרה?