ישנה הרגשה שהמשקיעים בשוק ההון עוקבים בתקופה האחרונה ביתר שאת אחר מדורי החדשות ופחות אחרי מדורי הכלכלה. ממשבר החובות באירופה שמאיים לזעזע את האיחוד האירופי ועל הדרך לסחוף את כל העולם, הפיכות האביב הערבי שגרמו לחוסר יציבות ברחבי המזרח התיכון ועד איום הגרעין האירני - ישנה תחושה ששוק ההון מושפע יותר ממשברים פוליטיים וחברתיים מאשר מעוד דו"ח מוצלח יותר או פחות של חברת אפל. השאלה היא האם ישנה דרך להתגונן מפני משברים בלתי צפויים אלה?

בבורסות הקונבנציונאליות קיימים מספר רב של חוזים עתידיים שניתן לסחור בהם, אך רק בורסה אחת מאפשרת לייצר חשיפה לחוזים על אירועים פוליטיים ברחבי העולם, ממתקפה באירן ועד קריסת האיחוד האירופי.

בורסת החוזים העתידיים intrade נוסדה בשנת 99' באירלנד. היא מאפשרת לסחור בחוזים עתידיים על אירועים שונים בדגש על אירועים פוליטיים כלכליים וחברתיים. התחום היחידי בו קיים איסור לקיים מסחר הוא ספורט. במבט ראשון מדובר באתר הימורים רגיל המאפשר לך להמר על תוצאות של אירועים שונים בעולם, אך ישנו הבדל גדול בין הימור לבין קניית חוזים דרך intrade - ההבדל טמון בעובדה שבאתר הימורים המפעיל קובע יחס להימור והמהמר מתחרה מול המפעיל, כאן הסיפור שונה לגמרי.

בבורסה המדוברת עוסקים במסחר רציף על החוזים השונים כאשר קנייתם או מכירתם מתבצעת בין המשקיעים עצמם, זהה ליתר זירות המסחר המוכרות לנו. שערי החוזים מושפעים כאמור פחות ממצב המשק ויותר מהנאום האחרון של נתניהו באו"ם או מהביצועים של אובמה בכנס הבחירות האחרון בפלורידה.

איך זה בדיוק עובד?

מדובר באופציה עם תאריך תפוגה מוגדר שמאפשר לסוחר לפתוח פוזיציית לונג או שורט. מחיר האופציה נע בטווח של 10 ד' (100% הסתברות) עד 0 ד' (0% הסתברות), תוך מסחר רציף המאפשר קנייה ומכירת חוזים במהלכו. ניקח לדוגמא חוזה שמעורר עניין רב בתקופה האחרונה - תקיפה של ישראל או ארצות הברית על אירן. כיום, פתוחים 3 חוזים כאלה: הקצר, ל-12/12 והארוך ל-12/13. בתקופה האחרונה מחירי אותם חוזים נפלו, נכון להיום המשקיעים לא צופים תקיפה בשנה הקרובה אך החוזה של 12/13 נסחר עדיין בהסתברות של 50%. עיקר הנפילה בחוזים התרחשה לאחר נאומו של נתניהו בעצרת האו"ם בחודש שעבר.

על פי עקרון דומה נסחרים חוזים לגבי נפילתו של בשאר אסד, פרישה של מדינות מהגוש האירופי או תקיפה צבאית אמריקנית בצפון קוריאה. הימור או השקעה?

השאלה הגדולה היא האם האתר הוא מכשיר רציני או סתם אתר הימורים במסווה של זירת מסחר לגיטימית. בשורה התחתונה מדובר בהימורים ולא בהשקעה מבוססת, אולם חשוב לזכור שגם רכישת אופציות חשופות בשוק המניות הם סוג של הימור. השאלה הגדולה היא איך אתה המשקיע מתייחס למכשיר - האם רכישת חוזה ארוך כהגנה מפני תקיפה באירן או כביטוח מפני קריסה של גוש האירו הם הימור כאשר מנגד אתה מחזיק בשוק המניות סחורה שעלולה להיפגע במצב שאירועים כאלה אכן יקרו?

התשובה לשאלה מורכבת אך אני אישית מאמין, כי משקיע עם ראש פתוח יבין ששימוש באופציה לרכישת הגנות עשויה לתת ערך נוסף לתיק ההשקעות שלו. אחרי הכל רק בשנה האחרונה הסבירו המשקיעים בשוק את הפחד שלהם מכניסה לשוק לסיבות שונות, החל ממשבר החובות בגוש האירו, דרך המתיחות מול אירן בנושא הגרעין ואפילו התנדנדות כסאו של אסד בסוריה. תארו לעצמכם כיצד היה נראה תיק ההשקעות שלכם כשהוא כולל הגנות מפני אותם חששות באופן ישיר.

העולם על פי intrade

הרשו לי להציג את העולם ע"פ ציפיות המשקעים בשנה הקרובה. בשנת 2004 כאשר כל הפרשנים הכתירו את קרי כמנצח הגדול בבחירות לנשיאות בארצות הברית, בחוזים בוש הוביל, כך גם קרה במציאות ומאותה מערכת בחירות גם הפרשנים בארצות הברית נותנים משקל למסחר על הבחירות.

הבחירות בארה"ב : לפי המצב כרגע אובמה הולך לקחת את הבחירות אך בקרב צמוד.

האיחוד האירופי : המצב פחות טוב וכרגע החוזים על פרישה של מדינה מהגוש עד סוף שנת 2013 עומדים על 50%.

אסד : המצב שלו פחות אופטימי כאשר החוזים כרגע צופים 66% שהוא לא ישרוד את שנת 2013

ישראל : חוזה שפוקע ב-31 לדצמבר 2012 לגבי הסכם שלום בין ישראל לחמאס נסחר כיום באופן מפתיע בשער 0.15 ד', כאשר במקביל חוזה על הגעה של חייזרים לכדור הארץ עד סוף שנת 2013 נסחר כרגע בשער של 0.7ד'... מעניין.