האינפלציה משתוללת בטורקיה. איך ארדואן נלחם? דווקא מוריד ריבית
הלירה הטורקית כבר נסחרת ב-28 אגורות לשקל אחד, בעוד רק לפני חודשים נסחרה תמורת 37 אגורות. מתחילת השנה היא נפלה ב-30%, ומי זוכר שבחודש ספטמבר ב-2016 המחיר שלה עמד על 1.25 שקלים?
הצניחה בערך של הלירה הטורקית הוא בעייתי מאוד כמובן לטורקים ולכלכלה שלהם - אם אף אחד לא חושב שהמטבע שלך שווה משהו, הוא כנראה לא שווה הרבה, וגם אי אפשר לקנות הרבה עם מטבע שלא שווה כלום.
הלירה עולה היום קלות ל-10.874 לירות לדולר, לאחר שאמש הייתה בשפל של 10.6 לירות לדולר, זאת לאחר שהיום הריבית ירדה בעוד 1% ל-15%. בעיקרון מדובר בהחלטה של הבנק המרכזי אבל הרי לא מדובר באמת בבנק עצמאי.
בניגוד לחוקי הכלכלה הגישה הלא ממש כלכלית של הנשיא רג'פ טאיפ ארדואן, היא כי ריביות גבוהות הן הגורם לעלייה באינפלציה. הריבית כבר ירדה ב-3% בספטמבר השנה ל-16%.
- סלע נדל״ן: רווח נקי תפעולי של 62 מיליון שקל - החברה הכריזה על דיבידנד
- מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הריבית במשק בטורקיה:
מקור: אתר Investing
כאמור, מתחילת השנה, נפלה הלירה הטורקית בכמעט 30% ובכך השלימה ירידה של יותר מ-60% בחמש שנים האחרונות ולא מן הנמנע שהמגמה תמשיך והמטבע ימשיך להיחלש עד סוף השנה.
המשבר הכלכלי בטורקיה, מושפע באופן ישיר מהאינפלציה הגבוהה במדינה - מחירי המוצרים עולים וגם היבוא, הדלק ומוצרי הבית הבסיסיים מתייקרים. נוסף על כך, גם התעשיות הגדולות ביותר של טורקיה נפגעות עקב המשבר מכיוון שהן בעצמן מסתמכות על מגוון גדול של חומרי גלם שמיובאים מחו"ל.
אבל מה פוליטיקאים אוהבים לעשות כאשר הם לא מבינים בתחום שבו הם פועלים? נכון - הם מאשימים את כל העולם אבל לא מטפלים בבעיות האמיתיות. מאז 2019, ארדואן מינה ארבעה נגידי בנקים מרכזיים, פיטר בנקאים ואנשי ממשל שהתנגדו למהלכיו הכלכליים בהפחתת שיעורי הריבית.
- טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים
- בועת ה-AI או מנוע צמיחה היסטורי? מאחורי מרכז הנתונים העצום של מטא בלואיזיאנה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
לא רק הורדת הריבית משפיעה על ערכה של הלירה, אלו גם החובות החיצוניים של חברות וגופים ממשלתיים בטורקיה שעומדים על 13 מיליארד דולר וצריכים להיפרע עד סוף השנה דבר המגביר את הביקוש למטבע זר ומוסיף לחץ על הלירה הטורקית.
בנוסף לכך, גם הביקוש של טורקיה לגז טבעי ממקורות זרים מעלה עוד יותר את הביקוש לדולרים ומחליש את הלירה ביחס אליו.
בכמה באמת עולה האינפלציה הטורקית?
הלמ"ס הטורקי תבע לאחרונה קבוצה של פרופסורים טורקיים שהתאגדו לקבוצת ניתוח אינפלציה (ENAG), שעל פי נתונים שהם אספו ופרסמו כי האינפלציה הטורקית עמדה לפני כחודשיים על 40% בממוצע שנתי, גבוה בלמעלה מפי 2 מהאומדן הרשמי של הלמ"ס הטורקי שעמד על 19.5%. הטענה היא שהחוקרים לא פרסמו את המתודולוגיה שלהם למחקר, למרות שהנתונים עברו בחינת רעים ופורסמו בירחון כלכלי.
יש יתרונות לדמורקטיה. אחד מהם הוא בדיקה אובייקטיבית של נתונים, בטורקיה המצב כמובן רחוק מלהיות דמוקרטיה של ממש.
בינתיים העתיד של כלכלת טורקיה לא אופטימי במיוחד. הנתונים שפרסם הבנק המרכזי בטורקיה מעידים על חומרת הבעיה. בתחזיות הבנק, האינפלציה לשנה זו זינקה מ־14.1% ל־18.4%. מעבר לכך, התחזית לשנה הבאה הועלתה מ־7.8% ל־11.8% (לפי המספרים של השנה הנוכחית אפשר להמר בזהירות שהתחזית שמרנית מדי).
שיעור האבטלה במדינה עדיין גבוה מ-12% ולא נראה כי מהלכיו העתידיים של ארדואן עומדים לשנות את המצב. דווקא להיפך. הורדת ריבית בכלל נחשבת כגורם מעודד אינפלציה.
לפי הבנק העולמי, קצב ההשקעות הזרות במדינה יורד. אם ב-2015 ההשקעות הזרות עמדו על כמעט 2.23% מהתמ"ג הטורקי, הן כבר ירדו לפחות מ-1.22% ב-2019. פחות מ-8.5 מיליארד דולר בהשקעות ישירות.
- 1.שמואל 18/11/2021 15:07הגב לתגובה זועל פנטאים וחסידים
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
