לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט, האנליסטים מנתחים
בשוק מעניקים הסתברות נמוכה להורדת ריבית נוספת בארה"ב בחצי השנה הקרובה, אולם ירידת ריבית בסוף השנה הבאה מקבלת סבירות של 75%. האנליסטים מעריכים כי אכן הריבית תישאר ללא שינוי בחודשים הקרובים, אולם לגבי סוף השנה הדעות חלוקות. בנוסף, בעוד דיווחים אודות מלחמת הסחר מזעזעים את השווקים הפיננסיים, בפסגות מצביעים על תהליכים פנימיים מהותיים יותר בסין.
אי-הוודאות והדיווחים הסותרים לגבי הסיכוי לחתימה בקרוב על הפרק הראשון של הסכם הסחר בין ארה"ב לסין העלו את אי-הוודאות בשווקים ותרמו לירידות בשוקי המניות בעולם. עם זאת, המדדים בוול סטריט ננעלו בנימה אופטימית, לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ הגיב לדיווחים לפיהם יתכן שלא יושג הסכם עד השנה הבאה ואמר כי "הסכם סחר עם סין קרוב מאוד".
בעניין זה כותבים כלכלני בנק הפועלים במסגרת סקירתם השבועית כי "גורם חדש שהגביר את המתיחות הפוליטית בין הצדדים, במיוחד על רקע התגברות ההפגנות האלימות בהונג קונג, הוא העברת חוק בסנאט האמריקני הקובע שיש להטיל עונשים על גורמים סיניים שמדכאים את ההפגנות בהונג קונג תוך פגיעה בזכויות אדם. החוק החדש טרם נחתם ע"י הנשיא טראמפ, שככל הנראה חושש מתגובת הנגד של סין".
הורדת ריבית נוספת בארה"ב? אולי עוד שנה
להערכת כלכלני בנק הפועלים, הפד' צפוי להותיר את הריבית בהחלטות הקרובות ללא שינוי. ההסתברות שהשוק מעניק להפחתת ריבית במחצית הראשונה של 2020 היא נמוכה, אך לקראת סוף השנה הבאה (דצמבר 2020) השוק מעריך שהריבית תרד בהסתברות של 75%.
בניגוד להערכות בשוק, גיל מיכאל בפמן, כלכלן ראשי ודודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון מעריכים במסגרת סקירתם השבועית כי הריבית בארה"ב בכלל בדרך למעלה. "אנו צופים האטה בצמיחה בארה"ב ברביע האחרון של 2019 וברביע הראשון של 2020 וראשיתה של האצה הדרגתית מאוד בצמיחה בארה"ב החל מאמצע 2020, תוך זחילה איטית מאוד כלפי מעלה בצמיחה ובאינפלציה. בנסיבות אלו, אין זה סביר שהפד יתחיל להעלות את הריבית בזמן הקרוב, ככל הנראה שלא במהלך 12 החודשים הקרובים, אך לאחר מכן צפויה עלייה בריבית", כותבים בלאומי שוקי הון.
האטת הצמיחה בסין? אין קשר למלחמת הסחר
כלכלת סין הינה הכלכלה השניה בגודלה בעולם, ובהתאמה, האטת קצב הצמיחה של סין מטריד חלק מהמשקיעים. "עד כמה שמלחמת הסחר מעניינת ותקשורתית, ההאטה בסין של השנים האחרונות היא לא תוצאה שלה אלא תוצאה של תהליך ארוך טווח שהממשל יזם כדי לשנות את מבנה המשק ולייצר מנועי צמיחה פנימיים שאינם תלויים באשראי ו/או בביקוש חיצוני", כותב בסקירתו השבועית אורי גרינפלד, כלכלן ואסטרטג ראשי של פסגות בית השקעות.
לדבריו, תהליך זה, שמנוהל באופן כירורגי על ידי הממשל, גורם לצמיחה בסין להאט בכל שנה בכמה עשיריות אחוז וצפוי להמשיך לעשות כן גם בעתיד. עם זאת, לתהליך זה יש כמובן השלכות שליליות גם מחוץ לסין ובפרט על הסחר העולמי ועל מדינות שחלק משמעותי מהייצוא שלהן מופנה לסין.
לקראת תוכנית תמריצים גרנדיוזית נוספת בסין?
"לאחר ה'מיני-משבר' ב-2015 סין החליטה שהיא משהה לרגע את התוכנית ארוכת הטווח שלה והוציאה לפועל שורה של צעדים על מנת לתמרץ את הפעילות במשק בטווח הזמן הקצר. לא מעט אנליסטים העריכו שגם השנה סין תפעל באותה הדרך ולאור מלחמת הסחר וההאטה סין תחזור לבצע הרחבות בסדר גודל משמעותי. בינתיים, לאורר ההבנה של הממשל הסיני שבועת האשראי בסקטור העסקי לא תעלם לבד, זה לא קרה ולכן בתרחיש המרכזי שלנו סין ממשיכה להאט גם בשנה הבאה אבל בהחלט ייתכן שבסופו של דבר הממשל הסיני יכנע ללחצים, במיוחד אם אלו יגיעו מהציבור הרחב, ויוציא לפועל תוכנית תמריצים גרנדיוזית נוספת. תרחיש כזה יביא להאצה בפעילות בסין, בסחר העולמי וכתוצאה מכך גם בשורה ארוכה של מדינות אחרות לרבות גרמניה, צרפת וברזיל", סיכם גרינפלד.
- 4.נ הלמן 25/11/2019 09:44הגב לתגובה זושעון החול אוזל להערכתי תבוא גם בועת הנדל"ן לסיומה, אןליהייצוא יקבל קצ תנופה מנסקת אך תהיה לא בעייה מול שעות המלחמה הצפויות, המלצה להתרחק מהר השקלים השוק נע בדהרה למפולת כולל הבורסה והפנסיות, בחירות טלטלה רצינית.
- 3.לבורסה אין קשר לכלום (ל"ת)יוסי 25/11/2019 06:25הגב לתגובה זו
- לרון 25/11/2019 10:44הגב לתגובה זויש קשר לכסף,הכסף זול ואין איפה להשקיעו,זה הכל וכך זה ימשך עם תיקונים!רוצה להפסיד השקע באגח" בועתי!
- 2.מנחם הרטוג 24/11/2019 23:52הגב לתגובה זויש להוסיף את ההיבט הביטחוני הרופף,וכמובן את הורדת הריבית ולהביא גם בישבון כולל את הדפסת השקלים הצפויה, פיחות קרוב מתמיד
- 1.עד מתי היא תרד. (ל"ת)טאואר 24/11/2019 22:44הגב לתגובה זו
טראמפ וחיילי המשמר המלכותי, נוצר באמצעות AI"יום הדין" של וול סטריט: הורדת ריבית וביקור ממלכתי בלונדון - האנליסטים נערכים לפתיחת השבוע
אפשר לחתוך את המתח בוול סטריט עם סכין: הפד' צפוי לקצץ לראשונה מזה 9 חודשים ריבית כששוק העבודה מאותת על חולשה; על הרקע הזה טראמפ ימריא לממלכה המאוחדת מלווה במשלחת טכנולוגית כדי להעמיק את השותפות בין המעצמות - ומה עוד יש על הלוח הכלכלי השבוע?
גולת הכותרת של השבוע תהיה החלטת הריבית. אפשר כבר לקרוא לזה הורדת הריבית כי הסבירות שזה מה שיקרה היא קרובה לוודאית. ביום רביעי בשעה 21:00 בערב שעון ישראל הפד' יפרסם את ההחלטה שלו וחצי שעה לאחר מכן יו"ר הפד' יערוך מסיבת עיתונאים ובה הוא יפרט את מה שהוביל את הבנק הפדרלי להוריד את הריבית (כן זה מה שהולך להיות) אבל כאן תמיד מגיעה ההפתעה, זה שהפד' יוריד ריבית בטווח של 25 נ"ב זו עובדה די מוחלטת השאלה היא מה הבנק חושב על העתיד. איך הקצב יראה בהמשך, האם אפשר בכלל לצפות להורדה של יותר מ-25 נקודות בסיס? יש כ-10% שסבורים שכן.
מאחורי הורדת הריבית יש לא מעט נתונים שתומכים בהקלה המוניטרית. נתונים שאליהם הפד' המתין על הגדר במשך חודשים. במשך חודשים השוק האמריקאי שידר סוג של עמידות, אבל בשבועות האחרונים החלו להופיע הסדקים. מדדי התעסוקה נחלשו, סקרי האמון הצרכני ירדו לרמה של 55.4 נק', והאינפלציה התכנסה לכיוון יעד הפד' אבל היא עדיין רחוקה ממנו בקצב שנתי של תשע עשיריות כשבמדד ה-CPI האחרון הקצב השנתי עמד על 2.9% בהתאם לצפי.
אבל אולי הנתון הדרמטי ביותר שמסביר את שינוי הטון שאנחנו הולכים לראות אצל הפד' הוא התיקון לאחור של 911 אלף משרות עדכון רטרואקטיבי לנתוני התעסוקה של השנה האחרונה. כלומר, כל התקופה האחרונה שנראתה כמו שוק עבודה חזק ומתפקד, מתבררת כמשבר תעסוקתי סמוי מהעין. המדדים סיפרו סיפור של יציבות, אבל המציאות הייתה אחרת לגמרי. בדיעבד, הכלכלה האמריקאית איבדה כמעט מיליון מקומות עבודה יותר ממה שנדמה היה וזה משנה לגמרי את התמונה.
הפד', שמחזיק במנדט כפול גם לשמור על יציבות המחירים וגם לתמוך בכלכלה-תעסוקה מוצא את עצמו בדילמה. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד, עם מדד שנתי של
2.9% שמסרב להתקרר. אבל מהצד השני, שוק העבודה מאותת על חולשה שדורשת מהבנק הפדרלי להתערב. במצב כזה, קשה לראות את הפד' נשאר על הגדר ולכן הפחתת ריבית ברביעי הקרוב היא כמעט ודאית. השאלה הגדולה היא לא מה יקרה השבוע, אלא מה יקרה אחריו. האם זה התחלה של פיבוט, או מהלך
בודד שרק יגיע לאזן את המצב? זה כבר שאלת מיליון הדולר.
- לקראת הורדת הריבית בארה״ב: מה קורה בשאר הבנקים המרכזיים בעולם?
- מחלוקת בפדרל ריזרב: וולר דורש הורדות ריבית מיידיות – בכירים אחרים קוראים לזהירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הציפיות: הפד' יוריד ריבית - אבל כמה?
על פי מה שמשתקף מהחוזים על הפד' (Fed Fund Futures), שוק ההון מגלם כעת הסתברות של כ-90% להפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז ביום רביעי הקרוב, כאשר רק
10% מהמשקיעים מעריכים שהפד ילך רחוק יותר עם הורדה כפולה של 50 נ"ב. אנליסטים מבהירים כי הפחתה חדה יותר יכולה להתפרש כתגובה של פאניקה מצד הבנק,ככה שמצד אחד זה אולי יכול להקל מוניטרית אבל מצד שני זה יראה שהבנק פסימי מאוד על הכלכלה והעתיד.
טראמפ מחייךטראמפ: תפסיקו לדווח רבעונית
בפוסט שפרסם ב-Truth Social, קורא נשיא ארה״ב לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות ולהסתפק בדיווח חצי-שנתי; לטענתו, בכפוף לאישור ה-SEC, שינוי כזה יציב את החברות האמריקאיות בעמדה תחרותית יותר מול סין, יחסוך כסף ויאפשר למנהלים להתמקד בניהול במקום ביעדים קצרי טווח
נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הצהיר כי יש לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות בארה"ב ולהסתפק בדיווח פעמיים בשנה. בפוסט שפרסם ברשת החברתית שלו, Truth Social, הסביר טראמפ כי השינוי, בכפוף לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), עשוי לחסוך עלויות לחברות, להפחית את העומס הרגולטורי ולאפשר להנהלות להתמקד בניהול אסטרטגי של עסקיהן במקום במרדף אחר עמידה ביעדים קצרי טווח.
טראמפ השווה בין המודל האמריקאי, הנשען על דיווחים רבעוניים (טפסי 10-Q) ועל דוח שנתי מלא (10-K), לבין סין, שלדבריו מתכננת את מהלכיה
העסקיים לטווחים של 50-100 שנה. "לא טוב שחברות אמריקאיות נאלצות לרדוף אחרי מספרים רבעוניים במקום לחשוב לטווח ארוך," כתב. הוא ציין כי מעבר לדיווח חצי-שנתי יעניק לחברות גמישות, יפחית את ההוצאות הניהוליות ויאפשר להן לתכנן לטווח רחב יותר.
כיום, חובת הדיווח הרבעוני נועדה להבטיח שקיפות לציבור המשקיעים, לספק מידע פיננסי עדכני ושוויוני, ולחזק את אמון השוק. ה-SEC מבהירה כי הדיווחים התכופים נועדו ליצור "מגרש משחקים שוויוני" בין משקיעים פנימיים לחיצוניים. עם זאת, טראמפ הדגיש כי הניסיון הבינלאומי מצביע על כך שניתן לוותר על החובה, היות ובאיחוד האירופי ובבריטניה כבר בוטלה חובת הדיווח הרבעוני, וחברות נדרשות להציג דו"חות חצי-שנתיים ושנתיים בלבד, במטרה לעודד תכנון ארוך טווח.
המהלך של טראמפ עשוי להשפיע דרמטית על מבנה שוק ההון האמריקאי:
מצד אחד, הוא עשוי להקל על חברות ולהקטין את הלחץ התקשורתי והפיננסי סביב כל רבעון; מצד שני, הוא עלול לפגוע בשקיפות ובזרימת המידע למשקיעים ולגרום לחשש מפני עלייה בפערי מידע ובסיכון למשקיעים הקטנים. מומחים מדגישים כי בעוד שחברות גדולות יכולות לנהל תקשורת ישירה
עם שוק ההון גם ללא דיווח רבעוני, עבור חברות קטנות ובינוניות שקיפות שוטפת היא קריטית למשיכת הון ואמון משקיעים. הצעת טראמפ מגיעה על רקע העובדה שהוא עצמו מחזיק בשליטה ברשת Truth Social, שהפכה לחברה ציבורית ב-2024 באמצעות מיזוג עם SPAC. בכך עולה השאלה האם ליוזמה
יש גם אינטרסים עסקיים ישירים, לצד הרצון המוצהר לשנות את כללי המשחק בוול סטריט.
