אובר פספסה ברווח והמניה צונחת: ההכנסות שברו שיא, אבל התחזיות לא התרוממו

אובר Uber -3.02%   מדווחת רבעון חזק עם הכנסות של 14.4 מיליארד דולר והזמנות ברוטו שזינקו ב-22%, אבל הרווח המתואם למניה עמד על 0.7 דולר בלבד, נמוך מהתחזיות שעמדו על 0.85 דולר. הרווח הנקי נחתך ל-296 מיליון דולר בלבד, לעומת רווח חריג של כמעט 6.9 מיליארד ברבעון המקביל אשתקד, אז נהנתה החברה מהטבת מס חד-פעמית של 6.4 מיליארד דולר ורווחים נוספים משיערוך השקעות. גם התחזית לרבעון הראשון של השנה לא מספקת, עם טווח תחזית שנמוך מהציפיות שעמדו על 0.81 דולר, מדובר בפספוס של 16%, מה שגרר תגובה שלילית בשוק ומניית אובר הגיבה בירידה של כ-8.5%, למרות המשך צמיחה בתחום השליחויות והתרחבות מואצת של פעילות הרכב האוטונומי. 

מניית אובר אמנם ירדה אחרי הדוח, אבל חשוב להבין לזכור שהיא עלתה שנה שעברה בשיעור חד, והגיעה לשיא של 100 דולר באוקטובר. הירידה של 22% מאז משקפת בעיקר מימושים ואכזבה ביחס לתחזיות הגבוהות, ולא בהכרח חולשה בסיסית. החברה כעת נסחרת באזור ה-74 דולר למניה.

התחזיות לרבעון הבא לא מספקות - והמניה מגיבה בהתאם

אובר מעריכה שהרווח המתואם למניה ינוע בין 65 ל-72 סנט - נמוך משמעותית מהתחזיות הקודמות שעמדו על 81 סנט. ההזמנות ברוטו לרבעון צפויות להיות בין 52 ל-53.5 מיליארד דולר'מעט מעל הציפיות, אבל כנראה לא מספיק כדי לאזן את הפספוס ברווח.

החברה דווקא הציגה שיפור משמעותי בתזרים המזומנים עם תזרים חופשי של 2.8 מיליארד דולר ברבעון, ועלייה של 65% בהשוואה שנתית. זו הפעם הראשונה שבה אובר מציגה תזרים שוטף של קרוב ל-3 מיליארד דולר ברבעון.

• הסכם ענק עם אובר: Waabi מגייסת מיליארד דולר לצי רובוטקסי
• כרוניקה של פקק ידוע מראש: למה התחבורה השיתופית נכשלת בישראל ומה חייב להשתנות ב-2026?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הצמיחה המרשימה ביותר הגיעה מתחום המשלוחים בעיקר בזכות פעילות שליחויות המזון, המזון הקמעונאי והמסחר המקוון. ההכנסות מהשליחויות זינקו ב-30% ל-4.9 מיליארד דולר, גבוה מהתחזיות שעמדו על 4.72 מיליארד. ההכנסות מתחום הנסיעות הסתכמו ב-8.2 מיליארד דולר, עלייה של 19%, אך מעט מתחת לתחזיות שעמדו על 8.3 מיליארד.

מנגד, תחום המטענים של אובר נשאר כמעט ללא שינוי עם הכנסות של 1.27 מיליארד דולר והמשיך להציג הפסד תפעולי, גם אם מצומצם, של 18 מיליון דולר.

במקביל, מנכ"ל החברה דארה קוסרשאהי הדגיש את התחייבות החברה לעולם הרכב האוטונומי, אובר כבר מציעה נסיעות אוטונומיות באטלנטה ואוסטין דרך שיתוף פעולה עם חברות כמו ווייימו (Waymo), ומתכננת להרחיב את השירות ל-15 ערים עד סוף השנה, בהן לוס אנג'לס, סן פרנסיסקו, לונדון ומדריד.

• למה סולאראדג' מזנקת 15%?
• המספר היומי - 1 מיליארד דולר פיצויים טראמפ דורש מהרווארד. מה מקור הכסף של האוניברסיטה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

עם זאת, החברה מבהירה שרכבים אוטונומיים יישארו חלק שולי מהפעילות גם בשנים הקרובות, בשל אתגרים טכנולוגיים ורגולטוריים.

התמונה השנתית: מזומנים שיא, רווחיות משתפרת, שווי בשוק יורד

החברה סיימה את השנה שעברה עם הכנסות כוללות של 52 מיליארד דולר, עלייה של 18% לעומת 2024. הרווח התפעולי המתואם השנתי הגיע ל-6.45 מיליארד דולר, עלייה של 50%. ברבעון הרביעי בלבד הוא עלה ב-46% ל-1.9 מיליארד דולר, תוך שיפור בשולי הרווח שהגיעו ל-3.5% לעומת 3.0% ברבעון המקביל. הרווח המתואם למניה הסתכם ב-2.45 דולר, קפיצה של 35%.

גם ההזמנות ברוטו עלו בשנה החולפת ב-19% והגיעו ל-193 מיליארד דולר, שזה שיא חדש בתולדות החברה. מספר הנסיעות הגיע ל-13.6 מיליארד בשנה, מדובר בצמיחה מרשימה של 20%. למרות זאת, שווי השוק של אובר ירד בחדות מאז אוקטובר, אז נגעה המניה בשיא של 100 דולר. מאז, ירדה בכ-22%, ונכון לדוח האחרון היא נמצאת קרוב לשפל של השנה.

שאלות ותשובות: דוח אובר לרבעון הרביעי והשלכותיו

מה הפער בין הרווח למניה שדווח לבין תחזיות האנליסטים?
הרווח המתואם שדווח עמד על 71 סנט למניה, בעוד שהציפיות המוקדמות היו ל-85 סנט. מדובר בפער של 16% כלפי מטה.

איך התמודדה המניה עם פרסום הדו"ח?
המניה איבדה כ-8.5% ביום המסחר שלאחר פרסום הדו"ח, והמשיכה להיסחר ברמות שפל שלא נראו מאז אפריל.

מה הנתח של תחום השליחויות מתוך כלל ההכנסות?
כ-34% מההכנסות ברבעון הרביעי הגיעו משליחויות - תחום שצמח ב-30% והציג ביצועים טובים מהתחזיות.

האם התחום של רכב אוטונומי כבר משמעותי בפעילות החברה?
לא. למרות השקעות גדולות ומיקוד אסטרטגי, הרכב האוטונומי עדיין מהווה אחוז זניח מההכנסות בפועל.

מה צפוי לקרות ברבעון הראשון של 2026 לפי תחזיות החברה?
הרווח המתואם צפוי לעמוד על 65-72 סנט למניה, נמוך מהציפיות של 81 סנט. עם זאת, ההזמנות ברוטו צפויות לעלות ב-17%-21% לעומת השנה הקודמת.

איך התזרים המזומנים של החברה נראה לעומת שנים קודמות?
אובר רשמה תזרים שוטף של 2.9 מיליארד דולר ברבעון האחרון, ותזרים חופשי של 2.8 מיליארד - שניהם שיאים חדשים, עם עלייה של 65% לעומת השנה שעברה.

איזה שיפור נרשם ברווחיות התפעולית של אובר?
הרווח התפעולי המתואם (Non-GAAP Operating Income) ברבעון הרביעי עלה ב-46% והגיע ל-1.9 מיליארד דולר. הרווח השנתי בתחום זה הסתכם ב-6.45 מיליארד - עלייה של 50%.

מה ההבדל בין הרווח הנקי לבין הרווח המתואם?
הרווח הנקי לפי כללי GAAP כולל סעיפים חד-פעמיים, כמו רווחים או הפסדים מהשקעות הוניות ושינויים בערך מניות. הרווח המתואם מנוכה מהשפעות אלו כדי לשקף את הפעילות השוטפת בלבד.

איך משתלבות מגמות מאקרו כמו ריבית גבוהה או אינפלציה בפעילות של אובר?
עלויות מימון ופעילות, תנודתיות בביקוש לצריכה פרטית ומחירי דלק משפיעים על שולי הרווח והביקושים, אם כי אובר מראה עמידות וממשיכה לגדול גם בתנאים אלו.

האם יש קשר בין הרחבת שיתופי פעולה דיגיטליים לבין הצמיחה בהכנסות?
כן. שיתופי פעולה עם פלטפורמות כמו שופיפיי, OpenTable ואפליקציות AI תורמים להרחבת קהל המשתמשים ולחשיפה ממוקדת לשירותי משלוחים ומסחר מקוון.

כמה נוסעים משתמשים באובר כיום?
ברבעון האחרון, כ-202 מיליון משתמשים חודשיים פעילים - עלייה של 18% לעומת השנה הקודמת.

מה מצבה הפיננסי של החברה מבחינת נזילות?
בסוף הרבעון, לאובר היו מזומנים ונכסים שווי מזומן בשווי כולל של כ-7.6 מיליארד דולר, והיא ממשיכה להציג חופש תזרימי רחב להשקעה.