4,403 דולר לאונקיה - מחיר הזהב יורד מהשיא. איזו מתכת שומרת על כוחה?

מחירי הזהב והכסף יורדים בחדות בימים האחרונים, אחרי תקופה של עליות שהובילו אותם לרמות חריגות גם במונחים היסטוריים. אונקיית זהב נסחרת כעת סביב 4,403 דולר, לעומת שיא של כ-5,400 דולר שנרשם לאחרונה. מדובר בירידה של כ-17% מהשיא.

הפגיעה בכסף חריפה עוד יותר. מחיר אונקיית כסף עומד על כ-77 דולר, לעומת שיא של כ-121 דולר לאונקיה, כלומר ירידה של כ-35% עד 36%. הירידות החדות יוצרות תחושה של שינוי חד בסנטימנט כלפי המתכות היקרות, אבל מתברר שלא כל המתכות מתנהגות אותו דבר. יש כאלה שנשענות פחות על סנטימנט פיננסי ויותר על ביקוש תעשייתי אמיתי,  ובראשן הנחושת.

למה הזהב והכסף יורדים בעוצמה

הירידות החדות בזהב ובכסף נובעות משילוב של כמה גורמים. אחרי תקופה של אי ודאות באשר לעצמאות הפד', על רקע ההתקפות החוזרות ונשנות של הנשיא טראמפ נגד היו"ר הנוכחי ג'רום פאוול, הודיע טראמפ בסוף השבוע על יו"ר הפד הבא - קווין וורש. מינויו של וורש נתפס כהמשך קו מדיניות ברור, כזה שמסיר חלק מהאי ודאות ששררה סביב הבנק המרכזי. הסרת אי הוודאות הזו הקטינה את הביקוש לנכסי מקלט, וזה כולל גם את הזהב והכסף.

בנוסף, אחרי ששתי המתכות שברו שיאים, נכנסו לשוק משקיעים קצרי טווח בכמות גדולה. ברגע שהמומנטום נחלש, המימושים הגיעו במהירות. מדובר בשרשרת של מכירות שמזינה את עצמה, ולכן הירידות חדות במיוחד.

• מפולת במתכות היקרות: הזהב והכסף צוללים לאחר מינוי יו"ר הפד החדש
• המספר היומי - 0.77 דולר לפרנק שוויצרי, רמת שיא של עשור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הנחושת: סיפור של כלכלה אמיתית

אבל כאמור, לא כל המתכות נגרוות אחרי הירידות החדות. למשל, מחיר טון נחושת עומד כיום על כ-12,900  דולר לטון, לעומת שיא של כ-13,550 ולר לטון. כלומר, ירידה של כ-4% עד 6%, הירידה המתונה ביותר מבין המתכות המרכזיות בתקופה האחרונה.

ההסבר לכך נעוץ באופי הביקוש. הנחושת אינה מתכת מקלט אלא מתכת תעשייתית מובהקת. היא משמשת בתשתיות, בנייה, רשתות חשמל, דאטה סנטרים, רכבים חשמליים ואנרגיה מתחדשת. זה ביקוש שמבוסס על פעילות כלכלית ממשית ולא רק על השקעות פיננסיות ותחושות בשווקים.

במקביל, בצד ההיצע יש מגבלות ברורות. פיתוח מכרות חדשים לוקח שנים, וההשקעות בתחום אינן מדביקות את הביקוש הצפוי. לכן, גם בתקופה של תנודתיות בשווקים הפיננסיים, הנחושת מצליחה לשמור על ערכה באופן יחסי.

• אורקל מתכננת גיוס ענק של 50 מיליארד דולר - המניה צוללת והשוק חושש מגל פיטורים
• דיסני עקפה את התחזיות: הסטרימינג נתן את הטון, והמניה עולה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

פלטינה ופלאדיום נפגעות, אבל פחות

גם הפלטינה והפלדיום רשמו ירידות, אך בעוצמה מתונה יותר מהכסף. אונקיית פלטינה נסחרת סביב 2,300 דולר, לעומת שיא של כ-2,880 דולר, ירידה של כ-20%.
אונקיית פלאדיום נסחרת סביב 1,700 דולר לעומת שיא של כ-2,000 דולר, ירידה של כ-15%. 

מדובר במתכות עם שימושים תעשייתיים ברורים, בעיקר בענף הרכב. הביקוש אליהן פחות מושפע מריבית ויותר ממחזור הפעילות הכלכלית, ולכן הן נמצאות בין הזהב לבין הנחושת מבחינת עוצמת הירידות.

ליתיום וניקל: יציבות יחסית, עם כוכבית

בשוק הסוללות התמונה מעורבת. מחיר טון ליתיום עומד סביב 23,000 דולר, לעומת שיא של כ-26,000 דולר, ירידה של כ-12%. הביקוש לסוללות ממשיך לגדול, אבל ההיצע עולה במקביל, וזה לוחץ על המחירים.

מחיר טון ניקל עומד על כ-17,500 דולר, לעומת שיא של כ-18,800 דולר, ירידה של כ-6% עד 7%. כאן נראה איזון יחסי בין ביקוש תעשייתי לבין היצע, ולכן הפגיעה מתונה יותר.

כך או אחרת, הירידות האחרונות מדגישות פער ברור בין מתכות שמונעות בעיקר משיקולים פיננסיים לבין מתכות שנשענות על ביקוש תעשייתי. הזהב והכסף מגיבים חזק לשינויי מדיניות ואי ודאות. לעומתם, הנחושת מציגה יציבות יחסית, וזה מסביר למה היא איבדה הכי מעט מבין המתכות המרכזיות בתקופה הנוכחית.