הספקית של אנבידיה מזהירה: "המחצית השנייה תהיה תנודתית"
SK Hynix, יצרני הזיכרון הקוריאנית שמספקת בין היתר לאנבידיה, מיקרוסופט ואמזון, מזהירה שאי הוודאות סביב מדיניות המכסים של ארה"ב צפויה להיות תנודתית, כשמהצד השני היא השאירה את התחזית שלה להמשך השנה על כנה; מניית אנבידיה יורדת ב-1.9% בטרום
בעוד שמדיניות המכסים של ממשל טראמפ מטלטת את הסחר העולמי, סקטור השבבים עדיין מוחרג מההגבלות החדשות. אך ההחרגה הזו עשויה להיות זמנית. טראמפ כבר הורה לצוותים המקצועיים לבדוק את מדיניות הייבוא של שבבים, מחשש שהתלות ברכיבים מיובאים מהווה איום פוטנציאלי על
ביטחון ארה"ב. בחינה זו עשויה להוביל להטלת מכסים חדשים גם על סקטור זה, דבר שעלול לזעזע את שרשראות האספקה הגלובליות ולהכביד על יצרניות אמריקאיות. טראמפ יוצא לקרב חדש:
מכסים על שבבים ותרופות.
גם בלי מכסים ישירים על סקטור השבבים, ההשפעה כבר מורגשת בשוק. אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% , כבר
הודיעה כי היא צופה פגיעה של כ-5.5 מיליארד דולר ברבעון הקרוב, בעקבות ההגבלות החדשות על ייצוא שבב H20 המתקדם שלה לסין. מדובר בפגיעה נקודתית אך משמעותית, וייתכן שהיא
רק ההתחלה. כעת גם אחת מהשותפות המרכזיות של אנבידיה, יצרנית הזיכרון הדרום-קוריאנית SK Hynix, מזהירה, ומניית אנבידיה יורדת ב-1.9% במסחר המוקדם.
SK Hynix: "צפויה תנודתיות במחצית השנייה"
חברת השבבים הדרום-קוריאנית SK Hynix פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הראשון של 2025, אך במקביל הדגישה את חוסר הוודאות ששורר בשוק. בהצהרה שצורפה לדוחות, החברה הזהירה כי "למרות שכמה מהמכסים שהטילה ארה"ב מוקפאים זמנית, קיימת דאגה גוברת שהתעשייה כולה תעמוד בפני מדיניות חדשה במהלך המחצית השנייה של השנה".
החברה אמנם שמרה על תחזיותיה להמשך השנה, אך לא הסתירה כי התנודתיות צפויה לפקוד את הענף כולו, במיוחד אם יוחלו מכסים חדשים על ייבוא שבבים. לדבריהם, ככל שהאיום יתממש, כך תיגבר ההשפעה על מערכי האספקה הגלובליים ועל הביקושים מצד חברות טכנולוגיה.
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- אנבידיה רוכשת את Slurm ומעמיקה את האחיזה בתשתיות ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סמנכ"ל הכספים של SK Hynix, קים וו-הון, התייחס לסוגיה ואמר כי "המדיניות הפרוטקציוניסטית ההולכת ומתרחבת, הכוללת מכסים והגבלות ייצוא, הופכת את בניית התחזיות לקשה מתמיד". למרות ש-60% מלקוחות החברה מגיעים מארה"ב, מרבית הייצוא של SK Hynix מתבצע
דרך מדינות אחרות, מה שמקשה עוד יותר על מיפוי החשיפות הגלובליות.
על אף החששות להמשך השנה, הביצועים של SK Hynix ברבעון האחרון היו מרשימים במיוחד: החברה רשמה זינוק של 158% ברווח התפעולי, שהסתכם ב-5.2 מיליארד דולר, הרבה מעבר לציפיות
השוק. העלייה הזו נבעה בחלקה מהקדמת רכישות מצד לקוחות שביקשו להצטייד במלאים לפני כניסת המכסים האפשריים לתוקף.
עם זאת, ב-SK Hynix מבהירים שהביקושים המוקדמים לא צפויים להוביל להצטברות מלאים בקרב לקוחותיה, שכן רוב יצרניות השבבים נוקטות
במדיניות זהירה של התאמת תפוקות בהתאם לסביבה הכלכלית. עוד נמסר כי המודלים של חברות כמו DeepSeek מעודדים ממשלות וחברות בעולם להרחיב השקעות בתשתיות בינה מלאכותית, מה שמחזק את הביקוש הצפוי למוצרי HBM שמייצרת החברה לאורך זמן.
- נייקי דורכת במקום: המכסים מכבידים וסין ממשיכה להיחלש
- מטא תשיק שני מודלים חדשים של AI, "מנגו" ו-"אבוקדו"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות...
ענקיות הטכנולוגיה יורידו תחזיות?
אמנם אנבידיה עדיין לא עדכנה תחזיות נוספות מעבר לאזהרה שפרסמה ביחס לשוק הסיני, אך המשקיעים כבר חוששים מאזהרות נוספות. גם ענקיות טכנולוגיה אחרות כמו מיקרוסופט ואמזון לא סיפקו תחזיות חדשות, אך דיווחים שונים מצביעים על האטה בהשקעותיהן
בתחום הבינה המלאכותית, ובעיקר בהקמת דאטה סנטרים חדשים.
מצב כזה עלול להשפיע ישירות על אנבידיה, שנשענת על ביקושים מצד ענקיות הענן. תחזיות הרווח עבור אנבידיה עלולות להתעדכן כלפי מטה בקרוב, מה שיפגע גם בתמחור המניה. נכון לעכשיו, המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-18, אך אם תחזיות הרווח יתכווצו, המשקיעים עשויים לגלות שהמכפיל האמיתי גבוה יותר. להרחבה: אנבידיה ממשיכה לרדת: האם זו ההזדמנות שמשקיעים חיכו לה?
בזכות התוצאות החזקות - SK Hynix עקפה את סמסונג והפכה ליצרנית הזיכרון הגדולה בעולם
התוצאות החזקות הפכו לראשונה את SK Hynix לספקית הזיכרון הגדולה בעולם עם נתח שוק של כ-36%, אחרי שעקפה את סמסונג שמחזיקה כעת בנתח שוק של 34%
ומיקרון שמחזיקה בנתח שוק של 25%. מנהלי החברה ציינו בשיחת המשקיעים שהם מתכוונים לשמור על מעמדם גם בעתיד.
SK Hynix מפתחת עם אנבידיה את הדור הבא של זיכרונות HBM4, ומרחיבה את המפעלים שלה במטרה לבסס את מעמדה המוביל בשוק. על פי החברה, מפעל M15X שנמצא בשלבי בנייה בעיר צ'אונגג'ו שבדרום קוריאה צפוי להיפתח ברבעון הרביעי של השנה. סך ההשקעה באתר צפוי לעבור את רף 20 טריליון הוון, בערך 14 מיליארד דולר. החברה הוסיפה כי היא צופה עלייה קלה בהוצאות התפעוליות (CapEx).
לפני כחודש השלימה החברה הקוריאנית עסקה עם אינטל, במסגרתה רכשה מהחברה אמריקאית את פעילות ייצור הזיכרון מסוג NAND של אינטל, כולל מפעל בעיר דאליאן שבסין. העסקה התבצעה בשני שלבים: בשלב הראשון, בדצמבר 2021, אינטל קיבלה 7 מיליארד דולר תמורת נכסי המפעל ועסקי ה-SSD שלה, יחד עם חלק מהטכנולוגיה והעובדים, והשלב השני שהסתיים לאחרונה כלל העברה ל-SK Hynix של שאר טכנולוגיות הזיכרון של אינטל והפעילות התפעולית.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- אנבידיה רוכשת את Slurm ומעמיקה את האחיזה בתשתיות ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים
וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.
גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026.
תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%,
ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.
הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.
מאקרו
טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- למה סנדיסק מתרסקת ב-18%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
