משנים טקטיקה: גרמניה מוותרת על ספיגת החובות ע"י הסקטור הפרטי

מתיחות מחודשת בסקטור הפיננסי לוחצת על הרגולטורים באירופה להאריך את הוראות השעה המיוחדות גם ל-2012 ולאפשר סיוע נוסף לבנקים במצוקה אשר יאפשרו הזרמת הון ממשלתי לתעשייה המקומית.

ועדת האיחוד האירופי תפרסם בקרוב חוקים חדשים בנוגע להענקת סיוע מדיני ללווים אשר ביכולתם לדלל את השפעת משבר החובות כאשר המטרה היא להוזיל את העלויות שעל הבנקים לספוג על מנת לקבל ערבון על הלוואותיהם ורכישות האג"ח שלהם.

מאז אוקטובר 2008 ועד סוף 2010, הוציאו מדינות האיחוד כ-757 מיליארד יורו (1 טריליון דולר) בהענקת בטוחות עבור בנקים, המקבילה האירופית לכספי החילוץ שקיבלו חברות פיננסיות בארה"ב במהלך המשבר של 2008. כל בנק אשר קיבל את הבטוחות הללו נאלץ לעמוד במספר רגולציות נוספות כמו הקטנת המאזן ותשלום עמלה עבור הממשלה כאשר המחיר תלוי בשווי תעודת הביטוח מפני חדלות פרעון של אותו בנק.

נציין כי עלייה של נקודת בסיס אחת בעלות תעודות הביטוח שווה ל-1 יורו בשנה בעמלה עבור חוב של 1000 יורו. שווי תעודת הביטוח לחובות מדיניים וקונצרניים באירופה עלה לרמת שיא בשבוע האחרון בשל התרחבות משבר החובות לאיטליה, לאחר שזו נאלצה לשלם את הריבית הגבוהה ביותר לאג"ח לטווח קצר מזה 14 שנה.

בנוסף, שר האוצר של גרמניה, וולפגנג שוובלה, אמר כי מדינות אירופה צפויות להקל את הדרישה ממחזיקי האג"ח של מדינות במצוקה מלספוג הפסדים בניסיון להקל את הלחץ שנוצר בשווקים. שוובלה סימן למעשה את ההתרככות בגישתה של גרמניה, לאחר שסירבה בכל תוקף לשחרר את השוק הפרטי מחלקו בתוכנית החילוץ לאירופה.

בתוך כך, המאמצים לזירוז הקמת הקרן לייצוב אירופה (ESM), בשווי 500 מיליון יורו, מתאריך ההשקה שנקבע לאמצע 2013 מאבדים מומנטום ברקע להודעות קודמות כי גרמניה והולנד מסרבות לדרישה לביטול ספיגת ההפסדים בסקטור הפרטי.

בשבוע הבא צפויה להתקיים פסגה נוספת בין שרי האוצר של מדינות גוש האירו כאשר הנושא המרכזי יהיה השתתפותם של המשקיעים הפרטיים תחת המודל של ה-ESM. המטרה העיקרית תהיה הסכמה על התנאים להשמטת חלק מהחוב של מדינת יוון, מימון מחדש לבנקים באירופה וחיזוק ה-EFSF, לפי דברי שוובלה.