בריינסוויי מציגה צמיחה של 27% בהכנסות ברבעון; הרווחיות ממשיכה להשתפר

בריינסוויי סיימה את הרבעון הרביעי של 2025 עם הכנסות של כ-14.5 מיליון דולר, עלייה של כ-27% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. במקביל, הרווח הנקי ברבעון הסתכם בכ-2.9 מיליון דולר לעומת כ-1.5 מיליון דולר בשנה הקודמת. הנתונים משקפים המשך צמיחה בפעילות החברה לצד שיפור ברווחיות התפעולית, כאשר החברה מציגה גם תחזית להמשך צמיחה בשנת 2026.

בסיכום שנת 2025 כולה רשמה החברה הכנסות של כ-52.2 מיליון דולר, עלייה של כ-27% לעומת השנה הקודמת. הרווח הנקי השנתי הסתכם בכ-7.6 מיליון דולר, זינוק של כ-161% לעומת כ-2.9 מיליון דולר בשנת 2024. לצד זאת, הרווח התפעולי המתואם הסתכם בכ-7 מיליון דולר, לעומת כ-4.5 מיליון דולר שנה קודם לכן.

בריינסוויי פועלת בתחום הנוירומודולציה הלא פולשנית ומפתחת מערכות לטיפול בהפרעות מוחיות ופסיכיאטריות באמצעות טכנולוגיית Deep TMS. בשנים האחרונות החברה מתמקדת בעיקר בשוק האמריקאי, שם הטיפולים משולבים במרפאות בריאות הנפש ומקבלים בהדרגה הרחבה של כיסוי ביטוחי ואישורים רגולטוריים. התחום כולו נמצא בצמיחה, בין היתר בגלל עלייה במודעות להפרעות כמו דיכאון והתמכרויות, לצד חיפוש אחר טיפולים שאינם תרופתיים.

החברה נסחרת סביב 40 שקל למניה שמייצג שווי שוק של כ-1.6 מיליארד שקל. מתחילת השנה החברה רושמת עליה של כ-24% וב-12 חודשים האחרונים כבר מדובר בזינוק של כ-126% כשמכפיל הרווח בתקופה הזאת הוא כ-70.

• מהמרפאה לסלון: בריינסוויי ונוירוליף קיבלו אישור FDA למכשיר הביתי הראשון לטיפול בדיכאון
• בריינסוויי קיבלה לראשונה כיסוי ביטוחי לפרוטוקול Deep TMS מואץ לדיכאון
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המשך הרחבת הפעילות והמודל העסקי

במהלך הרבעון הרביעי סיפקה החברה 95 מערכות Deep TMS, עלייה של כ-27% לעומת הרבעון המקביל. בסיס המערכות המותקנות של החברה חצה כבר את רף 1,700 המערכות ברחבי העולם. חלק משמעותי מהעסקאות האחרונות נעשה במודל של הסכמי שכירות רב שנתיים מתחדשים, כאשר כ-70% מהחוזים שנחתמו לאחרונה נחתמו במודל זה.

המשמעות של מודל כזה היא יצירת הכנסות חוזרות לאורך זמן, ולא מכירה חד פעמית של מערכת. בהתאם לכך, יתרת ההזמנות העתידיות במסגרת חוזים חתומים הגיעה לכ-70 מיליון דולר, עלייה של כ-43% לעומת סוף 2024. מה שמשקף התחייבויות עתידיות של לקוחות לשירותים או שימוש במערכות לאורך תקופה.

הרווחהרווח התפעולי ברבעון הרביעי הסתכם בכ-1.9 מיליון דולר, לעומת כ-0.4 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח התפעולי המתואם לפני ריבית, מסים ופחת הגיע לכ-2.3 מיליון דולר, עלייה של כ-53% לעומת התקופה המקבילה. הפער בין קצב הצמיחה בהכנסות לבין קצב העלייה ברווח משקף מינוף תפעולי בפעילות החברה. שיעור הרווח הגולמי עמד על כ-76%, לעומת כ-75% שנה קודם לכן.

• פרשקובסקי: ההכנסות זינקו בכ-56% ב-2025; ברבעון הרביעי הרווח הוכפל לכ-161 מיליון שקל
• נקסט ויז'ן: הכנסות של 168 מיליון דולר ורווח נקי מעל 100 מיליון דולר ב-2025
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אשליית ה-9.8 מיליארד: האמת מאחורי רווחי העתק של בנק הפועלים

גם בקופת החברה נותרה יתרת מזומנים גבוהה יחסית כאשר בסוף 2025 החזיקה החברה מזומן ושווי מזומן של כ-68 מיליון דולר.

אישורים רגולטוריים והרחבת תחומי הטיפול

במהלך השנה האחרונה קיבלה החברה מספר התפתחויות רגולטוריות שיכולות להשפיע על הביקוש למערכות שלה. מנהל המזון והתרופות האמריקאי אישר הרחבת פרוטוקול הטיפול של Deep TMS גם למתבגרים בגילאי 15 עד 21 הסובלים מדיכאון מג'ורי. הרחבה כזו פותחת אוכלוסיית מטופלים נוספת למערכות החברה.

בנוסף, החברה החלה ניסוי קליני רב מרכזי לבחינת שימוש במערכת Deep TMS 360 החדשה לטיפול בהתמכרות לאלכוהול. בארצות הברית מדובר בבעיה רחבה יחסית עם הערכות של כ-29 מיליון אנשים הסובלים מהפרעה זו.

במקביל התקבל גם כיסוי ביטוחי ראשון לפרוטוקול טיפול מואץ של החברה לטיפול בדיכאון עמיד, לאחר קבלת אישור רגולטורי מוקדם יותר. הרחבות של כיסוי ביטוחי נחשבות מרכיב מרכזי בהתרחבות השימוש בטיפולים מסוג זה, משום שהן מקלות על מרפאות לשלב את הטיפול ועל מטופלים לקבל החזר כספי.

התפתחות נוספת בתחום הגיעה מחברת נוירוליף, שבה מחזיקה בריינסוויי השקעה, שקיבלה אישור FDA למערכת נוירומודולציה ביתית לטיפול בדיכאון מג'ורי בקרב מטופלים שלא הגיבו לתרופות. מדובר במערכת לשימוש ביתי או במסגרת קלינית, תחום שצפוי להתפתח בשנים הקרובות עם מעבר חלק מהטיפולים מסביבה רפואית מלאה לשימושים ביתיים מבוקרים.

תחזית לשנת 2026

החברה מעריכה כי הכנסות 2026 יהיו בטווח של 66 עד 68 מיליון דולר, כלומר צמיחה של כ-27% עד 30% לעומת 2025. שיעור הרווח התפעולי צפוי להגיע ל-13% עד 14%.

הרווח התפעולי המתואם צפוי לנוע בין 12 ל-14 מיליון דולר, נתון המשקף צמיחה של כ-86% עד 100% לעומת השנה החולפת. תחזית זו מבוססת בין היתר על הרחבת בסיס ההתקנות, המשך חתימה על הסכמי שכירות רב שנתיים והתרחבות הכיסוי הביטוחי לטיפולים.

שוק הנוירומודולציה הלא פולשנית כולו נמצא בשנים האחרונות בצמיחה, עם כניסה של טכנולוגיות נוספות לטיפול בדיכאון, הפרעות חרדה והתמכרויות. במקביל, מערכות הבריאות בארצות הברית ובאירופה מחפשות פתרונות משלימים או חלופיים לטיפולים תרופתיים, במיוחד במקרים של דיכאון עמיד. מגמות אלו תומכות בהתרחבות השוק שבו פועלת בריינסוויי.

"סיימנו את שנת 2025 בהצלחה עם מומנטום עסקי חזק וצמיחה של 27% בהכנסות השנתיות, יחד עם שיפור משמעותי ברווחיות", מסר הדר לוי, מנכ"ל בריינסוויי. "הביקושים למערכות ה-Deep TMS ממשיכים לגדול ונתמכים באימוץ משמעותי בקרב הלקוחות, אישורים רגולטוריים נוספים והתרחבות הכיסוי הביטוחי. האישור האחרון של ה-FDA להרחבת הטיפול ב-Deep TMS בקרב מתבגרים בגילאי 15 עד 21 הסובלים מדיכאון מג'ורי (MDD), ואישור ה-FDA לפרוטוקול המואץ שלנו לטיפול בדיכאון עמיד מהווים זרזים משמעותיים לצמיחה בשנת 2026 ואילך. כמו כן, ההשקעה שלנו בחברת נוירוליף מייצרת פוטנציאל להרחבה משמעותית של השוק ויצירת הזדמנויות חדשות לצמיחה".

"במקביל לביצועים התפעוליים החזקים שלנו, אנו מיישמים אסטרטגית השקעה ממוקדת שמטרתה לספק הון וידע לצמיחה לרשתות שירותי בריאות נפש מובילות. השקעות מיעוט אלו תומכות בהתרחבות קלינית עת שהן מסייעות בהגברת המודעות והאימוץ של טיפולים חדשניים. אנו רואים עלייה עקבית בביקוש לפתרונות טיפול לא פולשניים, קצרים ויעילים, כמו Deep TMS ברשתות אלו. אנו פותחים את שנת 2026 עם מאזן פיננסי איתן, וממשיכים להתמקד בהרחבת הנגישות לטיפולים, בחיזוק ההובלה הקלינית שלנו ובהמשך יצירת ערך ארוך טווח עבור מטופלים, ספקי שירותי בריאות ובעלי המניות שלנו," סיכם מר לוי.