הירשמו
  1. ראשי
  2. ניתוחים ודעות
עמית טל
צילום: Bizportal

שוק האג"ח והנדל"ן בישראל בדרך לזעזוע

צעדי הפד' בשבועיים הקרובים צפויים לזעזע את השווקים בעולם. הדלק לשוק הנדל"ן המקומי עלול להיעלם מהר מהצפוי
עמית טל | (67)
נושאים בכתבה אג"ח ממשלתיות מחירי הדירות קרנות אג"ח קונצרניות
מזה תקופה אני טוען כי האירועים סביב מלחמת סחר אפשרית/ ציוצי טראמפ הינם הסחות לאירוע המרכזי שקורה בחודשים האחרונים בשוק, והוא צמצום מאזן הפד'. ובכן, נראה כי אנחנו לפני שבועיים קריטיים לשווקים (מי שעוקב יודע שסימנו מזמן את סוף אפריל כנק' קריטית), ואם הפד' יפעל לפי התוכנית  המקורית שוקי האג"ח מסביב לעולם בדרך לזעזוע. שוק האג"ח הישראלי, שהתעלם עד כה מהצעדים של הפד' עשוי לסבול בשבועיים הקרובים מ"הלם ריביות"- קפיצה חדה בתשואות שתשפיע על רוב הנכסים בשוק. עבור שוק הנדל"ן הישראלי, ייתכן ומדובר במסמר האחרון שיסמן כי האטה בשנה האחרונה בשוק הדיור המקומי הופכת למגמה חזקה של ירידות מחירים. נחזור למאזן הפד'. הדו"ח השבועי שפורסם ביום חמישי האחרון הראה כי המאזן טיפס בתחילת השבוע שעבר בכ-2 מיליארד דולר, ובסה"כ בכ-4 מיליארד דולר בשבועיים האחרונים. עתה צפוי הפד' לעבור לשלב ה-3 מתוך 5 של צמצום המאזן, כאשר אם הפד' יפעל לפי הצפי, מאזן הפד' צפוי להצטמצם בכ-30 מיליארד דולר בשבועיים הקרובים. מדובר בסכום הגדול ביותר שצומצם מאז התחיל התהליך. מאזן הפד': צפי לירידה של 30 מיליארד דולר בשבועיים הקרובים   ע"פ הדו"ח האחרון הרכישות מחדש שהפד' מבצע, רוב הרכישות בחודש הנוכחי הסתיימו בכ-19 לחודש. נראה כי מיד לאחר שהפד' סיים לבצע את הרכישות מחדש, השווקים עברו למוד של תמחור מחדש לקראת המהלך הצפוי: ב-2 ימי המסחר האחרונים תשואות ארה"ב המריאו לשיאים חדשים. התשואה ל-10 שנים זינקה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2014 ונסגרה ברמה של 2.96%. התשואה ל-5 שנים קפצה לרמות של 2.8%. והתהליך עדיין לא התחיל. שוק המט"ח בנק' רתיחה שוק נוסף שאנחנו מסקרים לאחרונה בהרחבה הוא שוק המט"ח. גם שוק המט"ח מרמז על זעזוע קרוב בשווקים ברקע להגברת צעדי הפד'. הדולר אינדקס (סימול:DXY) רשם בשבוע שעבר את השבוע הטוב ביותר בחודש האחרון, זאת למרות שלפי הדו"ח השבועי של CFTC פוזיציות השורט על המטבע האמריקני סגרו בשיא חדש של 5 שנים (סקוויז בקרוב?). שוק המטבעות בשווקים המתעוררים כבר התחיל לחוות בשבועיים האחרונים ירידות חדות, וביומיים האחרונים של המסחר נראה כי המגמה התרחבה גם למטבעות החזקים יותר. ההתכנסות של הדולר בשנים האחרונות מגיעה בשבועיים הקרובים לנק' הכרעה: השוק הישראלי: האינפלציה מגיעה בדומה לשוק המט"ח העולמי, גם הדולר-שקל בדרך לתנודה חדה השבוע. בהמשך לגרף שפרסמנו לפני פחות מחודש (לכתבה המלאה), הדולר שקל נתמך בימים האחרונים על ממוצע נע 200 (דבר שנכשל לעשות בשנתיים האחרונות). השילוב של צמצום הדולרים בשווקים בשבועיים הקרובים ביחד עם המבט הטכני, מצביע כי הדולר צפוי לבצע מהלך חד למעלה בשבועיים הקרובים. הדולר-שקל: בדרך למעלה בימים הקרובים?

תגובות לכתבה(67):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 43.
    לי הכתבה הזו נשמעת כמו גיבוב של שטויות, בעיקר הנדל"ן (ל"ת)
    כלכלן 28/04/2018 02:06
    הגב לתגובה זו
  • 42.
    זה יקרה, אבל רק בעוד חצי שנה עד שנה מהיום. (ל"ת)
    ממי 25/04/2018 14:31
    הגב לתגובה זו
  • 41.
    גורביץ ואתה שחור שחור שחור. (ל"ת)
    והכל ירוק ירוק ירוק 24/04/2018 12:15
    הגב לתגובה זו
  • 40.
    משעה 10.56 (ל"ת)
    הפסיקו לפרסם תגובות 23/04/2018 14:33
    הגב לתגובה זו
  • 39.
    שיורדות על גורביץ הצדיק שלנו (ל"ת)
    מצנזרים פה תגובות 23/04/2018 13:21
    הגב לתגובה זו
  • 38.
    משה 23/04/2018 12:27
    הגב לתגובה זו
    תכלס הניתוח לא שווה כלום והוא נועד לפראיירים לעשות עליהם כסף .כל הזמן אתם מצנזרים את זה .מונעים מאינטרסים ותו לא .
  • 37.
    tch 23/04/2018 10:56
    הגב לתגובה זו
    אז תפסיק להתנבא, NEWS IS FOR SUCCERS
  • 36.
    אנונימי 23/04/2018 10:10
    הגב לתגובה זו
    איזה השפעות? מקסימום נקבל אחוז או שניים למטה. העוךם ממשיך לצמוח, להתפתח וכל ירידה תמיד לצורך עליה בהמשך.
  • דורון 23/04/2018 14:52
    הגב לתגובה זו
    באגח לעשרים שנה, משמעותו ירידה של ארבעים אחוז במחיר האגח...
  • שואל 23/04/2018 12:00
    הגב לתגובה זו
    מה יהיה על לוקחי הלוואות? החזרים גבוהים יותר וחשוב תמיד יש תספורות
  • 35.
    מלכי האגחים 23/04/2018 09:10
    הגב לתגובה זו
    ביל גרוס אמרו הרבה תשואות האגח ימריאו ההשפעה שלהן ברורה עליית ריבית לטווח ארוך משכנתאות
  • 34.
    רמי 1974 , דרום 23/04/2018 09:08
    הגב לתגובה זו
    כמה דברים לא קשורים בכתבה אחת זולה , לא יאמן שזה כתוב באתר כלכלה.
  • 33.
    האם הקריפטו יכול ליהיות חוף מיבטחים בסערה ש בדרך (ל"ת)
    אורן 23/04/2018 08:53
    הגב לתגובה זו
  • איתי 23/04/2018 10:42
    הגב לתגובה זו
    איזה צחוקים על הבוקר.
  • מה השם המוזר הזה (ל"ת)
    שו הדא? 23/04/2018 09:13
    הגב לתגובה זו
  • 32.
    המקצוען 23/04/2018 08:31
    הגב לתגובה זו
    משעשע מאוד קצת הומור בביזפורטל אף פעם לא מזיק
  • גם על 23/04/2018 09:15
    הגב לתגובה זו
    ליגלגו מי שמאמין בהמשך החגיגות מוזמן להמשיך לחגוג גם ריקודים גם הרבה חברות קאנביס קע -נביס
  • אחלה כתבה 23/04/2018 09:09
    הגב לתגובה זו
    עליית ריבית טויח קצר הפד. טווח ארוך אגחים 10 30 שנה עלו חדות תשאל ביל גרוס גריי גונדלך מלכי האגחים העולמיים ראה מה נמרו לפני שנתיים אף שנה
  • 31.
    כתבה מעולה (ל"ת)
    ארי 23/04/2018 08:00
    הגב לתגובה זו
  • 30.
    לא ברור למה שוק הנדלן יושפע ממה שקורה. אודה על הסבר (ל"ת)
    אירית 23/04/2018 07:30
    הגב לתגובה זו
  • קופי פייסט 23/04/2018 09:07
    הגב לתגובה זו
    הקפיצה האחרונה בריביות בארה"ב גרמה כבר לזינוק חד בריבית על המשכנתאות בארה"ב (לכתבה המלאה). תהליך דומה עשוי להתרחש בישראל בימים הקרובים, ויהיו לכך השלכות על הביקושים לדירות, ועל היכולות של הלווים להחזיר את ההלוואות הרבות שלקחו בשנים האחרונות.
  • יוני 23/04/2018 19:57
    מה שייקשה על החזר זה עליית ריבית בנק ישראל (השפעה על הלוואות צמודי פריים) לא סתם עליית ריבית של בנק מסחרי. זה לא בימים הקרובים. אתם מדברים שטויות.
  • 29.
    Joy 23/04/2018 06:43
    הגב לתגובה זו
    חייב לציין שהפכת לאובסיסי בנוגע למאזן של הפד.מבדר אותי שאתה מנסה לנבא בכל שבוע את כיוון השוק עם הצהרות דרמטיות כמו זו וכמו אלו שאתה נוהג לכתוב בטוויטר. לפני חודש צפית את יום שני השחור, בפועל שנינו יודעים מה קרה באותו יום. מאחר והנתונים על מאזן הפד ידועים לכל אף אחד לא באמת מצפה להפתעות דרמטיות. 10Y עלה בחדות הגלל הראלי המטורף בסחורות שהשפיעו על ציפיול האינפ׳.קצת צניעות!
  • לעולם תבין 23/04/2018 09:22
    הגב לתגובה זו
    זה חלק קטן הבעיה משק שנמצא בתעסוקה מלאה וצמיחה ארהב מבצע הרחבה פיסקאלית קרי הגדלת הוצ. הממשלה יוצר גרעון אדיר שווה התפרצות אינפלציונית בעתיד בוצעה הרחבה אדירה מונטרית הדפסת הכסף הגדולה בהיסטוריה גם ריביות אפסיות פלוס כעת הרחבה פיסקאלית זה אינפלציה בעתיד . הרחבה פיסקאלית דורשת במשק בתעסוקה מלאה צימצום מונטרי קרי צימצוםצכמות הכסף והעלאת ריבית עליית תשואות האגח הן ציפיות לכך העלאת ריבית ואינפלציה גבוה בעתיד. תשואות האגח נובעות ממדיניות מונטרית פיסקאלית ומצב המשק תעסוקה מלאה גם צמיחה .ללמוד מבוא לכלכלה בכל בית ספר לעסקים כלכלה
  • כמו שגידול 23/04/2018 09:07
    הגב לתגובה זו
    רכישות ענק בטגיליוני דולרים הטיס השווקים כך צימצום מביא יביא ההפך כולה נוסחא
  • 28.
    ותיק 23/04/2018 04:44
    הגב לתגובה זו
    שלום עמית יש לי מספר שאלות והערה: 1.כמי שעוקב זמן רב אחרי כתיבתך הדובית/פסימית רוצה לשאול אותך כבר הרבה זמן האם אתה באמת מאמין במה שאתה כותב או קבלת מהמערכת מנוי (לגיטימי)לשחק את "פרקליטו של השטן"? 2.מילא בתקופה הזאת,אבל האם אתה מודע לנזק העצום שגרמת לאנשים שנמנעו להכנס כי השתכנעו ממילות האימה שלך בתקופה של הראלי הגדול(ואני מזהה בין המגיבים רבים כאלה)? 3.מדוע להשתמש במילים טוטליות כמו "הרס" שוק האג"ח...אתה באמת חושב כך?(ובשוק האג"ח הישראלי יש אבחנה ברורה בין צמוד לשקלי..)? 4.אתה מכיר את סיפורו של משה שלום בגלובס? 5.ולגופו של הטור הערה שתמחיש כמה פרקליטו של השטן הוא מתוך הגדרה שטחי וחלקי:אתה באמת חושב ומאמין שהפד יתן ל 10 שנים סופר מוצלחות של תמיכה בשווקים ובכלכלה לרדת לטימיון?אתה לא חושב ש"היציאה" שידועה כבר כל כך הרבה זמן לפחות בחלקה מתומחרת ע"י השווקים?האם אתה מודע לעובדה שהכלכלה העולמית מתחילה להאט ובעקבותיה ציפיות האינפלציה(ראה דרגי ביום ששי ראה נתוני האינפלציה באנגליה)? עד כאן ויום טוב
  • 27.
    אולי תצא עם גורביץ לחופשה .אתם ממש עורבים שחורים. (ל"ת)
    יצא מהמניות עבר לאגח 23/04/2018 00:24
    הגב לתגובה זו
  • 26.
    אירית 22/04/2018 23:01
    הגב לתגובה זו
    אתה באמת חושב שהם ירדו?
  • 25.
    עמי 22/04/2018 22:55
    הגב לתגובה זו
    אחלה ניתוח. אתה לא רואה תרחיש שבו הדולר נחלש? אם הפד יכנס ללחץ אחרי ירידה נוספת של 10% בדאו ג'ונס - הוא יחתוך את הריבית, ויחזור לQE4. כל זה, כולל לחצים אינפלציונים מחוץ לארה"ב, עלול לגרום לכל תרחיש דיפלציוני להיות קצר ביותר
  • 24.
    יוסי 22/04/2018 22:13
    הגב לתגובה זו
    בהנחה ומה שאתה אומר נכון ואני מבין את זה נכון אז אם אני שוקל להיכנס עכשיו: 1) להשקיע באג"ח ממשלתי - הוא עולה 2) להתרחק מs&p ודומיהם שהולכים לרדת תודה מראש.
  • 23.
    כתבה מעולה (ל"ת)
    yield curve 22/04/2018 22:02
    הגב לתגובה זו
  • 22.
    " הרס האג"חים. לא הגזמת קצת? פסמיסט חסר תקנה (ל"ת)
    יונתן 22/04/2018 21:49
    הגב לתגובה זו
  • 21.
    עופר 22/04/2018 21:28
    הגב לתגובה זו
    מחירי הנדלן המורכבים משווי קרקעות חמרי הבניה ומחירי העבודה ימשיכו לעלות בשל המחסור בהם
  • שכחת צד שני במשוואה הביקוש שירד בשל המחסור במשכנאות (ל"ת)
    ישראל ישראלי 23/04/2018 11:06
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    ברחש 22/04/2018 20:16
    הגב לתגובה זו
    הפד לא יחריב את השוק סתם כי בא לו והמדיניות שלו יכולה להשתנות. כרגע אם עליה קטנה בתשואות תעשה כזה נזק כמו שאתה חושב הם פשוט יהפכו כיוון.
  • 19.
    רונן 22/04/2018 20:14
    הגב לתגובה זו
    הריבית על אגח ישראל לפני כשנה עמדה על כ 2.3%. אז מה אתה מרטט ומפחיד. האם היה אז קריסה ???
  • 18.
    בנקו-רוטו 22/04/2018 20:09
    הגב לתגובה זו
    למשקיע באג"חים המחכה עד למועד הפדיון של האג"ח לא משנה כלל עם במהלך התקופה חלים שינויים בתשואות, אם האג"ח צולל או נוסק. הוא את קופוני הריבית גוזר במהלך התקופה, כמובן בתנאי שהחברה איתנה ותעמוד בפרעון האג"ח בסוף התקופה. יום טוב ברסתינו.
  • לקחת לזמן 23/04/2018 09:05
    הגב לתגובה זו
    התשואה יפה
  • 17.
    גד 22/04/2018 19:43
    הגב לתגובה זו
    תשואות אג"ח 10 שנים ארה"ב עוד בתחילת השבוע תחצה את רף 3% - מכאן השווקים נופלים כולל ישראל . וזו רק ההתחלה של ההתחלה - כאוס טוטלי בפתח .
  • 16.
    סיני 22/04/2018 19:40
    הגב לתגובה זו
    הכסף כבר פרץ משולש מתכנס , וזו רק ההתחלה . הכסף בדרך ל 60$ בשלב ראשון והזהב מעל 2000$ כשלב ראשון .
  • רחל 23/04/2018 22:03
    הגב לתגובה זו
    קורה בדיוק הפוך.הדולר מתחזק הסחורות מתפרקות
  • 15.
    GAME is OVER (ל"ת)
    דן 22/04/2018 19:38
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    דק 22/04/2018 19:35
    הגב לתגובה זו
    מי יודע מה יחד הרגע הבא
  • 13.
    תומר 22/04/2018 19:23
    הגב לתגובה זו
    כנראה שזה הטריגר שיפוצץ את הבועה בשוקניפוח נכסים מעבר לכל פרופורציות
  • 12.
    איך עושים מזה כסף? (ל"ת)
    הגולש 22/04/2018 19:20
    הגב לתגובה זו
  • ממי 25/04/2018 14:32
    הגב לתגובה זו
    אג"ח ארה"ב, אז עם מה יקנו עם שקלים:???
  • 11.
    צודק. אג"ח 10 שנים הגרף היחידי שאני בודק כ ל יום (ל"ת)
    ירון 22/04/2018 19:12
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    אז לרוץ לקנות דולרים ולא לקנות דירה עכשו עמית ? (ל"ת)
    אנונימי 22/04/2018 18:44
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    טל 22/04/2018 18:44
    הגב לתגובה זו
    כתבה בהחלט מושקעת ומפורטת. אבל תבטיח שאם בסיום השבועיים האלה השוק סוגר בגבוה חדש , אתה מתחיל לקחת ציפרלקס (:
  • צוחק 23/04/2018 12:05
    הגב לתגובה זו
    קופץץץץ
  • 8.
    חגיגה 22/04/2018 18:41
    הגב לתגובה זו
    תמו ימי הכסף הזול המשקים בתעסוקה מלאה בעיקר ארהב אם כך צריך צימצום מונטרי הקטנת כמות הכסף נבעיה שטראמפ ביצע הרחבה פיסקאלית הגדלת הוצ.המדינה הקטנת מיסים וגרעון בתקציב תוכניות פיתוח כאשר המשק ארהב בתעסוקה מלאה חיב חיב צימצום מונטרי למנוע ה תפרצות אינ פלציונית
  • 7.
    הנביא יחזקאל 22/04/2018 18:41
    הגב לתגובה זו
    סוף סוף צדיק אחד בסדום שמבין מה הולך להיות בשווקים
  • 6.
    מעולה! החזירים יאכלו חרא סוף סוף (ל"ת)
    אספנים לדיר! 22/04/2018 18:38
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    חגיגה 22/04/2018 18:37
    הגב לתגובה זו
    החגיגה הגדולה דפסת כסף הגדולה בהיסטןריהארהב יפן הגוש האירופאי סין ידוע המשך הדפסות כאשר המשקים בתעסוקה מלאה זה אינפלציה
  • 4.
    תשוטות אגח 22/04/2018 18:33
    הגב לתגובה זו
    רגש פסימיות הכסף עולה יותר מחירי האנרגיה עולים יעלו לחברות גם לציבור . יש כאן נתונים נתוני מקרו כאשר משלמים יותר כסף ריבית נפגעים לוקחי הלוואות ציבור חברות אף חובות המדינה(מדינה זה הציבור) הנהנים נותני ההלוואות אבל עתידים לספוג הפסדים בגין תספורות
  • 3.
    תשוטות אגח 22/04/2018 18:28
    הגב לתגובה זו
    לא ראליים ונמוכים מאוד כאשר התשואות בארהב 10שנים קרובות ל3 פער עצום תשואה עודפת על זה כאן שער החליפין דולר נמוך לעומת השקל.
  • 2.
    צפוני 22/04/2018 18:20
    הגב לתגובה זו
    אז תרגיע
  • 1.
    יש לך לפעמים מחשבות אופטימיות? או רק פסימיות? (ל"ת)
    tal 22/04/2018 18:04
    הגב לתגובה זו
  • אם תתעקש-יש לו את זה ביותר שחור (ל"ת)
    מישה 22/04/2018 19:40
    הגב לתגובה זו
  • עמית טל 22/04/2018 18:18
    הגב לתגובה זו
    כל עוד הפד' ממשיך במדיניות הנוכחית, יש כיוון אחד לשוק. תמצא דרך שיצליחו להזרים כסף חדש למערכת (בלי לגרור אינפלציה רצחנית), והמדדים יוכלו להמשיך את החגיגה של השנים האחרונות.
  • אלון 22/04/2018 21:42
    אבל את מה שאתה אומר כאן כבר הרבה זמן, הרי הרבה אחרים יודעים, אז למה השוק לא קורס בבת אחת כבר כעת??.
  • שי 22/04/2018 21:38
    צמצום הפד מוציא כסף מהשוק לטובת הבנק המרכזי
  • אתה שלילי כמעט שנה . ענייני הפד רק התחילו עכשיו , לא ? (ל"ת)
    יוסי 22/04/2018 20:33
  • רחל 22/04/2018 20:24
    גם נדלן משמש כהגנה בפני אינפלציה
  • אנליסט 22/04/2018 20:03
    זה הכסף שחסר לך שנכנס כל חודש..הפנסיות העולמיות צוברות...מדינות כמו סין שהפכו מפח זבל למעמד ביניים ענק שהתחיל לצבור לפנסיה...זה הרבה כסף שייכנס בעשורים הקרובים..יכול להיות מימוש בשוק אבל הוא לא יכול לרדת לאורך זמן...גם העשור הקרוב יהיה של עליות
  • ירון 22/04/2018 19:13
    אתה אחד הבודדים בתקשורת הכלכלית שאני נהנה לקרא.
  • אבי 22/04/2018 18:54
    סלח לי, אך "תחכום יתר" לפעמים עורג. אתה טוב בשקפים וגרפים. גם זה משהו.