הדרמה ביוון: הכלכלן של מיטב-דש מתייחס לאירועים כעת - ומספק המלצה ברורה

לחץ כבד היום בשוקי המניות מסביב לעולם. באירופה נרשמות ירידות של סביב 3.2% והחוזים בארה"ב נסחרים בירידות של מעל 1%, כאשר הסיבה היא כמובן החרפה בסאגה היוונית ואפשרות שמדינת האיים תקרוס כלכלית כבר בימים הקרובים. בשיחה עם Bizportal אומר היום אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב-דש, כי "אני לא חושב שהכיוון הוא תסריט 2012. כלומר לדעתי לא יהיה פה אפקט דומינו ובשורה התחתונה - אירופה אפילו עשויה לצאת מחוזקת מכל הסיפור הזה". לדבריו של ז'בז'ינסקי, "עד יום ראשון אנחנו כנראה נישאר במתח, וזה אומר שהשוק יהיה תנודתי. אני חושב שגם לאחר מכן הדברים לא ממש התבהרו. אם היוונים ידחו את ההצעה אז הסיכון כמובן עולה וגם אם העם ביוון יקבל את ההצעה - אז לא ברור איזו ממשלה תנהל שם את העניינים. ועדיין, אני לא חושב שנראה פה אפקט דומינו מצד מדינות כמו ספרד ופורטוגל, לדעתי הסיכוי לתרחיש פסימי הוא נמוך יותר כי ההיערכות היום היא שונה לגמרי. מצב הבנקים חזק יותר, הבנק האירופי המרכזי מוכן לפעול, הכלכלה האירופית צומחת ולא דועכת ויש הרבה מאוד כלים שנוצרו באירופה בכדי לטפל במצב של הסלמה". בשורה התחתונה, אומר ז'בז'ינסקי, כי "אני חושב שבסופו של דבר אירופה תצא מזה מחוזקת, בלי אותו גורם חוסר ודאות שליווה את השוויקם ב-4-5 שנים האחרונות. לגבי שוקי המניות, לא הייתי רץ לקנות ובטח לא למכור. אני מניח שהתנודתיות תימשך אבל בשלב מסוים יהיה נכון להגדיל בהדרגה את החשיפה לבורסות באירופה".  יניב חברון מאקסלנס - הקריסה ביוון לא שווה יותר מיומיים-שלושה של ירידות הכלכלן של אקסלנס אומר היום כך: "למרות הפאסימיות, אני מאמין שקריסה של יוון לא שווה יותר מ-2-3 ימים של ירידות שערים. המערכת הפיננסית משופעת במזומנים, כל הכלים עומדים ומוכנים לפעולה ואינני רואה סיכוי אמיתי להידבקות של המערכת הפיננסית באירופה במשבר. בינתיים, שוק האג"ח המקומי מגיב בעצלתיים לסיפור היווני ונראה כי גם שחקני האג"ח מעריכים שהסיפור שם יהיה קצר. עבור מי שנזילות מצויה בידיו המלצתי היא לנצל את הירידות בשווקים באירופה ולהגדיל החזקות, בעיקר בסקטור הפיננסים. הסיפור של יוון עומד ללוות אותנו עוד תקופה ארוכה ובינתיים מומלץ לא לנסות לנחש את הסוף אלא להגיב לאירועים בשווקים. בימים הקרובים השווקים יסחרו בהתאם לתרחיש של פשיטת רגל ביוון וסיכון למערכת הפיננסית. שוקי המניות צפויים לרדת בחדות והמשקיעים יניסו את כספיהם לחופי מבטחים כך שתשואות האג"ח הגרמני והאמריקאי צפויות לרדת מחדש." חברון מעריך כי "יוון כנראה לא תעמוד בתשלום לקרן המטבע השבוע, אבל לא בטוח שפתרון ליוון יימצא בתוך ימים או שבועות. בתחילת חודש יולי אישר הפרלמנט משאל עם בנוגע לדרישות של שרי האוצר של אירופה עבור המשך החילוץ. במידה ומשאל העם יוביל לתשובה חיובית, יוון תוכל להעביר את הדרישות של הטרויקה בפרלמנט, תוכנית הסיוע תוכפל מחדש ויוון שוב כבר לא תהיה פושטת רגל. גם במידה ויוון אכן תהפוך לפושטת רגל ומשאל העם יענה בשלילה לתכתיבים של אירופה, הרי שיציאה של יוון מאירופה לא תעשה בין לילה. בהחלט הגיוני יותר שיוון תוכנס לתוכנית יציאה מדורגת מהגוש עם לוח זמנים ידוע מראש, מה שיאפשר לכל המערכות, לרבות המערכות האירופאיות להתכונן ליציאה של יווון מהגוש ולמזער עד כמה שיותר את הזעזועים בעיקר ביוון." הדאקס הגרמני נופל כעת ב-3%. המדד במילאנו נופל 3.3% כאשר חלק ממניות הבנקים באיטליה נכנסו להפסקת מסחר בשל לחץ מכירות מאסיבי.  תגובות מעבר לים: אסטרטג בברקליס אמר הבוקר לבלומברג כי "אנחנו משארים ב'משקל יתר' על המניות באירופה. הניחוש שלנו הוא שבצורה כזו או אחרת יוון תישאר בגוש האירו ואנחנו צופים שהטלטלה הזו בשווקים תהיה קצרת מועד". בעניין זה נציין כי יוון מהווה 2% בלבד מהכלכלה האירופית כיום. מוחמד אל אריאן, לשעבר מנהל ההשקעות הראשי ב-Pacific Investment אמר הבוקר לבלומברג כי "יוון הולכת לקראת התכווצות כלכלית מאסיבית, יש כעת סבירות של 85% שיוון תיאלץ לפרוש מגוש האירו בשבועות הקרובים. מה שאנחנו רואים עכשיו זה מה שהכלכלנים מכנים - עצירה פתאומית. כאשר התשלומים נעצרים באופן פתאומי, הלוגיקה של הדברים מובילה להתכווצות משמעותית. ובצורה הזו ליוון יהיה קשה מאוד להישאר בגוש האירו".