בנק אוף אמריקה מוריד המלצה ל-Arm -התלות בסופטבנק מדאיגה
בבנק מעריכים כי חלקה הגדל של סופטבנק בפעילות הרישוי מטשטש את הביקוש האמיתי למוצרי Arm, וצופים האטה בצמיחה בשנה הקרובה בשל חולשה מתמשכת בשוק הסמארטפונים
מניית Arm Holdings ARM Holdings -3.45% יורדת כמעט 4% לאחר שבבנק אוף אמריקה הורידו את המלצתם למניה מ"קנייה" ל"ניטרלי", למרות שהחברה הציגה בשנה האחרונה תוצאות שעמדו ואף עלו על תחזיות האנליסטים. בבנק טוענים כי מאחורי הביצועים עומדת תלות גוברת בגורם אחד - בעלת השליטה סופטבנק.
Arm, ספקית ארכיטקטורות השבבים הבריטית, מוחזקת בכ־90% על ידי קבוצת סופטבנק היפנית. מעבר להיותה בעלת המניות הדומיננטית, סופטבנק הפכה גם ללקוחה מרכזית של Arm, עובדה שמעוררת שאלות לגבי איכות הצמיחה והיכולת להעריך את הביקוש האמיתי למוצרי החברה. לפי הערכת בנק אוף אמריקה, סופטבנק אחראית כיום לכ־35% מפעילות רישוי העיצובים של Arm ברבעון האחרון, שיעור שעלה בהתמדה במהלך השנה החולפת. לטענת האנליסטים, ללא רכישות אלו, Arm הייתה מתקשה לעמוד ביעדים שהציבה לעצמה.
האנליסט ויווק אריה ציין כי במצב רגיל ניתן היה לראות בסופטבנק לקוח עצמאי לגיטימי, אך רמת השליטה הגבוהה שלה ב־Arm יוצרת חשש למעגל סגור של מימון ולניגודי עניינים. לדבריו, הדבר מקשה על המשקיעים להבין מהו קצב הצמיחה האורגני של החברה. בהתאם לכך, בנק אוף אמריקה הפחית את מחיר היעד למניית Arm ל־120 דולר מ־145 דולר. המניה נסחרה סביב 109 דולר לאחר ההודעה, והיא משלימה ירידה של כ־22% בשנה האחרונה – זאת למרות רצף של דוחות כספיים חזקים יחסית.
צפויה האטה בצמיחה
החשש מתלות בסופטבנק מתחדד על רקע התחזית לשנה הקרובה. בבנק מעריכים כי בשנת 2026 צפויה האטה בצמיחה של Arm, בעיקר בפעילות המסורתית שלה - שוק המכשירים הצרכניים ובראשם הסמארטפונים. סמארטפונים מהווים עדיין את עיקר תמלוגי Arm, אך לפי התחזיות, היקף המשלוחים העולמי עשוי לרדת בשנה הקרובה. העלייה בעלויות הזיכרון ומגבלות בשרשרת האספקה צפויות ללחוץ על יצרניות המכשירים, ולהשפיע גם על הכנסות Arm.
- ARM נופלת ב-9% - התחזית לרבעון הבא מאכזבת
- סיוה בשת"פ עם ARM: "שוק שיגיע ל-300 מיליארד דולר עד 2030"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הערכת בנק אוף אמריקה משתלבת עם תחזיות נוספות בשוק. אנליסטים במיזוהו, למשל, מעריכים כי שוק הסמארטפונים העולמי יהיה לכל היותר יציב ב־2026, ואף עשוי לרשום ירידה קלה לאחר צמיחה מתונה השנה.
בתרחיש שבו מנטרלים את תרומת סופטבנק, בבנק אוף אמריקה מעריכים כי הכנסות הרישוי של Arm עלולות אף לרדת בכ־5% בשנת הכספים הקרובה. בהמשך, קצב הצמיחה בתחום הרישוי צפוי להאט לשיעורים חד־ספרתיים בשנים 2027 ו־2028. לצד זאת, בבנק מדגישים כי התמונה אינה שלילית לחלוטין. תחום מרכזי שבו Arm ממשיכה לעורר עניין הוא שוק מרכזי הנתונים, שבו הארכיטקטורה שלה הולכת ותופסת נתח גדול יותר בשרתי ענן ובפתרונות מחשוב מתקדמים.
Arm נהנית מהמעבר לשבבים חסכוניים באנרגיה במרכזי נתונים, וכן מהזדמנויות חדשות בפיתוחי סיליקון ייעודיים וארכיטקטורות מבוססות צ’יפלטים. תחומים אלו נתפסים כמנועי צמיחה ארוכי טווח, גם אם אינם מפצים בטווח הקצר על חולשת שוק הצרכנים.
- העליות באנבידיה נגמרו? האנליסט שמזהיר: ענקית השבבים הפכה ל“השקעה משעממת”
- החברה היפנית שמזנקת כמעט 100% ביום אחד
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שזינקה 1,500% בשנה ולמה היא מוסיפה היום 23%
