מחירי הנחושת בשיא היסטורי - למה זה לא בהכרח דבר חיובי?

הנחושת בשיא מחיר, אך לא בזכות הביקושים: כיצד מכסי הסחר של טראמפ שינו את כללי המשחק בשוק הסחורות ושיבשו אינדיקטור כלכלי אמין

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה נחושת

מחירי הנחושת, שנחשבו מאז ומתמיד לאחד המדדים האמינים ביותר לחזות מיתון או צמיחה כלכלית, עלולים לאבד מכוחם כאינדיקטור כלכלי בעקבות מדיניות המכסים החדשה של הנשיא דונלד טראמפ. המתכת הגמישה, המשמשת בכל תחומי הבנייה, התשתיות והתעשייה, רשמה השבוע שיא מחיר היסטורי – אך הפעם, זו אינה בשורה טובה לכלכלה האמריקאית.


חוזים עתידיים לאספקת נחושת במרץ נסגרו ביום שלישי ברמת שיא של 5.18 דולר לליברה, ועקפו את השיא הקודם שנרשם במאי אשתקד. בימים כתיקונם, עלייה כזו במחיר המתכת, המכונה בפי סוחרים "דוקטור נחושת" בשל יכולתה לאבחן את מצב הכלכלה, הייתה נתפסת כסימן מובהק להתאוששות כלכלית ולהתגברות הפעילות בענפי הבנייה והייצור.


אולם הפעם, הסיבה לעליית המחירים שונה לחלוטין. במקום להצביע על ביקושים גוברים לחוטי נחושת וצינורות, המחירים הגבוהים משקפים בעיקר את תגובת השוק לאיום המכסים של טראמפ. הנשיא האמריקאי איים להטיל מכס של 25% על יבוא נחושת, וסוחרים הגיבו באגירת מלאים נרחבת של המתכת לקראת "יום השחרור" – ה-2 באפריל, המועד שבו צפויים להיכנס לתוקף רבים ממכסי הסחר החדשים של הבית הלבן.


אנליסטים אינם צופים שמגמת העלייה במחירי הנחושת תימשך לאורך זמן. "מכיוון שמדובר בעיקר במקרה של הקדמת ביקושים, ניתן לצפות שהשפעת המחיר תתהפך בשלב מאוחר יותר," כתבה תו לאן נגויין מקומרצבנק בהערה ללקוחותיה. היא הוסיפה כי ההיפוך צפוי להיות חד אף יותר אם מדיניות הסחר של טראמפ תכביד על הכלכלה האמריקאית.


חברות הכרייה נהנו מעליות

מניות של חברות כרייה גדולות נהנו מעליות חדות השנה. מניית פריפורט-מקמורן Freeport-McMoran 2.47%  עלתה ב-13% מתחילת 2025, בעוד סאת'רן קופר קורפוריישן Southern Copper Corp 1.27%   זינקה ב-12%. תעודות הפיקדון האמריקאיות של ריו טינטו עלו ב-6.8%, ואלו של קבוצת BHP טיפסו ב-2.4%. עם זאת, עליות אלה עלולות להתברר כזמניות אם האנליסטים צודקים בתחזיותיהם לגבי היפוך המגמה.


הזינוק במחירי הנחושת מתרחש בתקופה שבה משקיעים חוששים שהמכסים החדשים עלולים לעורר התלקחות באינפלציה ולפגוע בצמיחה. אמון הצרכנים האמריקאי צנח החודש לרמתו הנמוכה ביותר מזה יותר מארבע שנים, מה שמעיד על חששות גוברים בקרב האמריקאים הרגילים.


חלק ממשתתפי השוק אף החלו להשתמש במילה - "מיתון". החיפושים אחר המילה "מיתון" בגוגל הגיעו לשיא של שנים רבות, ומספר האזכורים בעיתונות שולש בהשוואה לינואר, על פי הוול סטריט ג'ורנל. בניגוד לעבר, כאשר עליית מחירי הנחושת הייתה מעודדת את האופטימיות, הפעם היא דווקא מלבה את החששות.

קיראו עוד ב"גלובל"

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אנטליה טורקיה (AI)אנטליה טורקיה (AI)

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון

אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה;  מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים;  1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג

עמית בר |
נושאים בכתבה תיירות טורקיה

ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.

המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.

וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים. 

המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות

הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.

אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.

לארי אליסון
צילום: Photo courtesy of Hartmann Studios
וול סטריט

אורקל טסה ב-40%; לארי אליסון האיש העשיר בעולם

הונו של אליסון מוערך כעת ב-393 מיליארד דולר, כשלא רחוק ממנו נמצא אילון מאסק עם 385 מיליארד. במקום ה-3 נמצא מארק צוקרברג, עם 269 מיליארד

מערכת ביזפורטל |

אורקל הפתיעה את וול סטריט עם תחזית צמיחה חסרת תקדים, בנוסף לזינוק דרמטי בצבר ההזמנות וצמיחה דו־ספרתית בענן. המניה מזנקת כעת ב-42% – העלייה היומית החדה ביותר שלה זה יותר מ־25 שנה – והוסיפה לשווי החברה יותר מ-200 מיליארד דולר. צפרא כץ הציגה חוזים חדשים עם השחקנים הגדולים בעולם ה־AI, בהם OpenAI, xAI, מטא, אנבידיה ו־AMD, והבהירה כי אורקל הפכה לכתובת מועדפת לעומסי עבודה בתחום. 


לארי אליסון, מייסד החברה שמחזיק עדיין ב-40% ממניותיוה, הדגיש כי הבינה המלאכותית משנה כבר היום את החברה ואת כל תעשיית המחשוב , כשהיתרון של אורקל הוא בהקמת מרכזי נתונים בהיקפי ענק ובחיבור ישיר של בסיסי נתונים עסקיים למודלי שפה מתקדמים. לדבריו, השוק של הסקת מסקנות יהיה גדול אף יותר משוק אימון המודלים, ואורקל ערוכה להוביל גם בו. על רקע זה, ההון האישי של אליסון זינק תוך לילה אחד בכ־100 מיליארד דולר, והפך אותו נכון לכרגע לאיש העשיר בעולם .


הונו של אליסון מוערך כעת ב-393 מיליארד דולר, כשלא רחוק ממנו נמצא אילון מאסק עם 385 מיליארד. במקום ה-3 נמצא מארק צוקרברג, עם 269 מיליארד.


הבורסות בניו יורק פתחו את יום המסחר בעליות, אחרי פרסום נתוני אינפלציה חיוביים מהצפוי. מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש אוגוסט הפתיע בירידה של 0.1%, בניגוד להערכות השוק שציפו דווקא לעלייה מה שמעורר תקווה מחודשת להפחתת ריבית מצד הפד' כבר בהחלטה הקרובה ואפילו כזאת שתהיה אגרסיבית יותר - ה-PPI בארה"ב מפתיע כלפי מטה: ירידה של 0.1% לעומת צפי לעלייה

בינתיים המגמה מעורבת, ה-S&P 500 מוסיף כ-0.4%, הנאסד"ק עולה ב-0.2%, והדאו ג'ונס יורד כ-0.5%. שלושת המדדים חתמו את יום המסחר הקודם בשיאים היסטוריים, כאשר מדד הנאסד"ק טיפס אמש גם לשיא תוך-יומי חדש.