בדרך חזרה ל-60 אלף? הקריפטו במומנטום שלילי, ומתנתק משוק המניות

תנודות מחירים – הקריפטו מתנתק משוק המניות

השבוע ניתן לומר שהניסיון לשבור את ההתנגדות ברמת ה-80 אלף דולר לביטקוין נכשל לחלוטין, כשהמטבע המוביל התרחק מאד מקו ההתנגדות הקשיח הזה, וזאת למרות ששווקי המניות שוברים שיאים בקצב מסחרר. לא רק הביטקוין, שוק מטבעות הקריפטו מציג התנתקות מהמגמות החיוביות בשווקים הפיננסיים העולמיים. גם הדיווחים על הארכת הפסקת האש בין ארצות הברית לאיראן ב-60 ימים נוספים, שמעודדים את משקיעי המניות, לא ממש משפיעים על המקבילים בשוק הקריפטו, והביטקוין נותר לדשדש סביב רמת 73 אלף דולר, לאחר שרשם ירידה של כ-6% במהלך השבוע החולף. מטבעות מובילים אחרים רשמו מגמה דומה בשבוע האחרון, כאשר האתריום נסחר מתחת לרמת 2,000 דולר, וגם מטבעות כמו סולאנה ו-XRP איבדו מערכם באופן משמעותי.  גם בשווקי החיזוי המשקיעים אינם צופים התאוששות דרמטית ומעניקים סבירות גבוהה של כ-84% לכך שהביטקוין ימשיך להיסחר בטווח צר שבין 72 ל-76 אלף דולר. בנוסף, מתגברים ההימורים על כך שהביטקוין ישבור כלפי מטה מתחת לרמת ה-70 אלף דולר עוד לפני סוף החודש.

מה הסיבות לחולשה בשוק הקריפטו? במרחבי עיתונאות הקריפטו האנליסטים מנסים לנתח את הגורמים המרכזיים.

חלק מהאנליסטים סבורים כי המשקיעים המוסדיים בוחרים כעת להישאר על הגדר, וממתינים להתבהרות המסגרת הרגולטורית בוושינגטון, ובמיוחד לחקיקת מבנה השוק הרשמית המתוכננת בארצות הברית. כך, לדוגמה, ה-SEC, החליט השבוע להקפיא את תוכניתו לפרסום מסגרת רגולטורית לתחום הטוקניזציה של מניות וניירות ערך אחרים. טיוטת ההסדרה הייתה קרובה לפרסום רשמי, אך ברשות החליטו לבצע תפנית חדה במטרה לבחון מחדש את הנושא. בשוק גם מחכים עדיין להתקדמות חוק הקלאריטי, שלמרות שאכן נרשמה התקדמות מסוימת, החוק עדיין רחוק מאישור סופי. עוד מציינים האנליסטים כי העובדה שחברות כריית ביטקוין ציבוריות החלו להסיט משאבים ותשתיות מחשוב לכיוון תעשיית הבינה המלאכותית, לצד מכירת עתודות ביטקוין מוסיפים לחצים על מחירי המטבעות המובילים.

מנהל הקרנות מייקל קריימר, מייסד ומנכ"ל חברת הייעוץ הפיננסי Mott Capital Management, מזהיר מפני איום נוסף על המטבע הדיגיטילי ומציע הסבר מקורי לירידות האחרונות. לפי הניתוח שלו, פעילות מתוכננת של משרד האוצר האמריקאי, הכוללת הנפקת אג"ח בין 28 במאי ל-5 ביוני, צפויה לשאוב נזילות בהיקף של כ-150 מיליארד דולר מהמערכת הבנקאית. קריימר מדגיש כי הביטקוין משמש לעיתים קרובות כאינדיקטור מקדים ורגיש במיוחד למצב הנזילות בשווקים, ולכן צמצום המזומנים הפנוי עלול להוביל לנפילה חדה במחירו. סימנים ראשונים ללחץ זה כבר ניכרים בשטח, כאשר הביטקוין רשם נסיגה של כ-11% מאז השיא של החודשים האחרונים שעמד על מעל 82.5 אלף דולר. קריימר מציין כי שבירת רמת התמיכה הטכנית המרכזית ב-75 אלף דולר מהווה אות אזהרה ברור לכך שתנאי הנזילות הולכים ומצטמצמים. הנתונים הללו מזכירים למשקיעים כי מחיר הביטקוין אינו נקבע בחלל ריק, ולעיתים הגורם המשפיע ביותר אינו כותרת מעולם הקריפטו, אלא כוחות מאקרו-כלכליים הפועלים ברקע.

כרגיל, גם למינופים העודפים בשוק הקריפטו יש חלק בירידות. הטריגר המיידי לירידה מתחת ל-73 אלף דולר היה תקיפות אוויריות של צבא ארצות הברית על אתר צבאי איראני באזור מיצר הורמוז. המתיחות הביטחונית המחודשת הובילה למחיקה מאסיבית של פוזיציות ממונפות בשוק הקריפטו, בהיקף של כמעט מיליארד דולר בתוך 24 שעות בלבד.

עוד סימנים מדאיגים מגיעים מחברת המחקר CryptoQuant. הם מציינים כי האחזקות לטווח ארוך הגיעו לשיא של 15.8 מיליון מטבעות, אך לדבריהם, האינדיקטור השוורי המפורם אינו נובע בהכרח מאמון חזק של המשקיעים, אלא דווקא ממחסור חמור בקונים חדשים. בעוד שהחזקה ממושכת נתפסת לרוב כסימן חיובי המקטין את ההיצע הפעיל, הניתוח הנוכחי מראה כי נפח המסחר פשוט דעך. המטבעות נותרים "רדומים" בידי המחזיקים הקיימים ללא תנועה. האנליסט חוליו מורנו מחברת המחקר, ציין בדו"ח כי קצב ההצטברות של ה"לווייתנים" ושל ה"דולפינים" (ארנקים מוסדיים המושפעים בעיקר מקרנות הסל) ירד לרמה הקרובה לאפס. הנתונים מראים כי קצב הגידול השנתי של קבוצת הדולפינים, שהגיע לשיא של 970 אלף מטבעות בחודש אוקטובר 2025, דעך בצורה חדה אל מתחת לממוצע הרב-שנתי, מה שמעיד על האטה מתמשכת במנוע הביקוש המבני של מחזור המסחר הנוכחי. 

מורנו מסביר כי הצניחה באספקת המטבעות המוחזקים לטווח קצר מכ-6.4 מיליון מטבעות בדצמבר 2025 לכ-4.2 מיליון מטבעות כיום הושפעה רבות מאירוע טכני-חשבונאי של בורסת קוינבייס, במסגרתו כ-900,000 מטבעות חצו את רף 155 הימים והוגדרו מחדש כמטבעות לטווח ארוך. שינוי זה ניפח באופן מלאכותי את גרף ההחזקה לטווח ארוך, מבלי שהדבר ייצג כניסה של כסף חדש לשוק. היעדר הקונים והתנועה הדלה של הנכסים מייצרים סביבת מסחר שברירית המזכירה את תחילתו של השוק הדובי בחודש מרץ 2022, ומותירה את הביטקוין רחוק משיאו ועמוק בתוך שלב של דשדוש וקיפאון. 

ייתכן שגם שינוי הכיוון של סטרטג'י תורם לסנטימנט השליליהחברה החליטה לעצור את רכישות הקריפטו שלה במטרה לייצב את מאזנה הפיננסי. במקום לרכוש מטבעות נוספים, ניצלה החברה עתודות מזומנים בגובה 1.38 מיליארד דולר כדי להשלים רכישה חוזרת (בייבק) של איגרות חוב להמרה בשווי 1.5 מיליארד דולר המיועדות לפירעון בשנת 2029, מהלך שבוצע בהנחה של כ-8% ממחיר הערך הנקוב. כדי להרגיע את חששות המבקרים מפני כשל בהחזר חובות, החברה משנה את אסטרטגיית המימון שלה ומעבירה את הפוקוס לעבר מניות בכורה קבועות ללא תאריך פירעון, המהוות הון קבוע ואינן מייצרות סיכוני מיחזור חוב. נכון לעכשיו, החברה מחזיקה כעת ב-843,738 מטבעות ביטקוין שנרכשו במחיר ממוצע של כ-75,700 דולר למטבע, לצד יתרת מזומנים של 871 מיליון דולר.

הנפקות ראשוניות - ניצנים ראשונים של התאוששות?

חברת ניהול הנכסים הדיגיטליים Grayscale הצטרפה לשורת חברות הקריפטו שהחליטו לדחות את תוכניותיהן להנפקה ראשונית לציבור בשל תנאי השוק. החברה הגישה טיוטת תשקיף ל-SEC בנובמבר אשתקד, אך כעת החליטה להקפיא את המהלך ואינה צפויה לחדש את ההיערכות להנפקה לפני הרבעון ה-4 של השנה לכל המוקדם. ההחלטה של Grayscale משקפת מגמה רחבה יותר של התקררות בשוק הנפקות הקריפטו במהלך שנת 2026. אף על פי שהשנה נפתחה עם ציפיות גבוהות בעקבות הנפקות מוצלחות של חברות כמו סירקל בשנת 2025, ירידה בנפחי המסחר וביצועים חלשים של מניות קריפטו חדשות גרמו לחברות ענק נוספות, וביניהן חברת האם של בורסת קראקן, חברת התוכנה קונסנסיס ויצרנית ארנקי החומרה לדג'ר, להמתין לעיתוי נוח ויציב יותר בשווקים.

• מה תומך בשער הביטקוין והאם סטרטג'י תתחיל למכור ביטקוין?
• אילון מאסק: מרבית מטבעות הקריפטו הם הונאה; זה לא מונע ממנו לאפשר מסחר ב-X

למרות הקיפאון, חברת המסחר בקריפטו FalconX הגישה טיוטת תשקיף ל-SEC לקראת הנפקה ראשונית לציבור. סבב הגיוס האחרון שלה בשנת 2022 החברה הוערכה בשווי של 8 מיליארד דולר. עם זאת, בשל תנאי השוק התנודתיים, ההנפקה בפועל אינה צפויה לצאת לפועל לפני סוף השנה הנוכחית. חברות נוספות מנסות לקדם את כניסתן לשוק הציבורי. חברת בלוקצ'יין דוט קום הגישה לאחרונה בקשה דומה להנפקה בארצות הברית, וחברת סקיוריטייז חתמה על הסכם מיזוג עם חברת ספאק הנסחרת בנאסד"ק, מה שצפוי להפוך אותה לאחת החברות הציבוריות הבודדות המתמקדות בטוקנים של נכסים פיננסיים אמיתיים. האם בכל זאת צפויה הפשרה בשוק ההנפקות הראשוניות לציבור?

 מטבעות יציבים- ממשיכים לצמוח

אם יש סגמנט אחד שנמצא במומנטום חיובי יחסית בתוך שוק הקריפטו, הוא מגיע דווקא מהענף ה"משעמם" של המטבעות היציבים. בניגוד לשוק המטבעות הדיגיטליים הרגיל, שוק המטבעות היציבים ממשיך לפרוח ולהתפתח, אם כי הוא עדיין רחוק משבירת מחסום השימוש היומיומי ההמוני.

חברת טית'ר, המנפיקה הגדולה בעולם של מטבעות יציבים, הודיעה על כוונתה להשיק מטבע דיגיטלי חדש שיהיה צמוד למטבע המקומי של גאורגיה, הלארי, ויכונה GELT. המהלך יוצא לפועל בשיתוף פעולה ובתמיכת הממשלה המקומית, והוא מהווה צעד יוצא דופן שבו חברה פרטית משיקה מטבע יציב "רשמי" בשיתוף עם מדינה, אם כי הפרטים המדויקים על אופי השותפות והמבנה של המטבע עדיין לא פורסמו במלואם. גאורגיה נחשבת לאחת המדינות המובילות בעולם בכריית מטבעות קריפטוגרפיים. לפי החברה, ההחלטה על ההשקה נובעת מהסביבה הרגולטורית הנוחה והחוקים הידידותיים של הבנק המרכזי כלפי נכסים דיגיטליים. חברת טית'ר מנהלת כיום מחזור של כמעט 190 מיליארד דולר במטבע המרכזי שלה הצמוד לדולר האמריקאי, בעוד שמטבעות אחרים שהנפיקה, כמו המטבע הצמוד לפסו המקסיקני, זוכים למחזור נמוך בהרבה של פחות מ-20 מיליון דולר.

בנוסף, חברת הפינטק בעלת רישיון הבנקאות האמריקאי סופי השיקה גישה ישירה לצרכנים עבור המטבע היציב החדש שלה, SoFiUSD, בכך הופך SoFiUSD למטבע היציב הראשון המונפק על ידי בנק לאומי בארצות הברית אשר זמין לרכישה, מכירה והמרה ישירות בתוך אפליקציית בנקאות רגילה. המטבע, שהושק בשלהי שנה שעברה והיה מוגבל עד כה רק לשותפים עסקיים כמו רשתות כרטיסי אשראי וקמעונאים, יאפשר כעת למשתמשים פרטיים להעביר כספים במהירות רבה יותר ובאופן רציף. במסגרת המשך פיתוח המוצר, סופי מתכננת לאפשר בשבועות הקרובים המרה של המטבע לפיקדונות מיוצגי אסימונים נושאי ריבית, לבצע העברות כספים בינלאומיות לאורך 24 שעות ביממה באמצעות טכנולוגיית בלוקצ'יין, ואף לרשום את המטבע למסחר מוסדי בבורסת הקריפטו בוליש. בעוד שהאימוץ הצרכני עדיין עומד בפני אתגרים בשל התנגדות הבנקים לתשלום ריבית על מטבעות יציבים, בסופי מדגישים כי היותם בנק בעל רישיון לאומי מאפשר להם להציע סביבה בטוחה ומוגנת שעומדת בדרישות חוק הבהירות המקודם בקונגרס.

חדשות נוספות מהשבוע האחרון

מי השמיד 8.5 מיליון דולר? גוף אלמוני ביצע מהלך בלתי מפוענח והשמיד 107 מטבעות ביטקוין, שוויים מוערך בכ-8.5 מיליון דולר, לאחר שהחזיק בהם במשך יותר מ-12 שנים. המטבעות נשלחו מ-5 כתובות שונות אל כתובת שריפה מוכרת והיסטורית המתחילה ברצף הספרות 11111, שהיא כתובת ללא מפתח פרטי ידוע, דבר ההופך את המטבעות לבלתי ניתנים להעברה או לשימוש אי פעם. המהלך הכה בתדהמה את קהילת הקריפטו, במיוחד לאור העובדה שהנכסים נרכשו במקור כאשר מחיר הביטקוין נסחר מתחת לרמה של 600 דולר, ומאז רשמו זינוק פנומנלי של כ-12,700% בערכם. האירוע המסתורי הצית שלל תיאוריות והשערות בקרב אנליסטים מובילים בשוק. חברת המחקר גלאקסי ריסרץ' העריכה כי ייתכן והמטבעות הושמדו בכוונה לצורכי קיזוז מס או משום שמקורם בפעילות בלתי חוקית, ואף העלתה אפשרות שמדובר בטעות של סוכן בינה מלאכותית שהעביר את הכספים לכתובת הלא נכונה. מנגד, קונור גרוגן, מנהל מוצר בכיר בבורסת קוינבייס, העריך כי הסבר הסביר ביותר הוא כשל תפעולי חמור של בורסת קריפטו כלשהי, שביצעה טעות קריטית בזמן ניהול והעברת כספים מחשבונות האחסון הקר שלה

• שוק הביטקוין מתרכז סביב חברה אחת - וזה מתחיל להדאיג את המשקיעים
• רבעון ראשון מאכזב: גל ביטולי הנפקות ודוחות מעורבים בשוק הנכסים הדיגיטליים

פלטפורמות של שווקי חיזוי, ובראשן חברת קאלשי, מבצעות מהלך נרחב במטרה למשוך משקיעים מוסדיים גדולים וקרנות גידור. שווקים אלו, שזכו לפופולריות עצומה בשנה האחרונה בקרב סוחרים פרטיים, פונים כעת לגופים פיננסיים בעלי יכולת כלכלית משמעותית כדי לבצע עסקאות גדולות ומורכבות. פלטפורמת Kalshi דיווחה כי נפח המסחר השנתי שלה שולש במהלך 6 החודשים האחרונים והגיע ל-178 מיליארד דולר, כאשר נפח המסחר שמקורו במשקיעים מוסדיים זינק ב-800% באותה תקופה. העניין המוסדי הגובר נובע מהרצון של מנהלי נכסים וקרנות גידור לגדר סיכונים בצורה מדויקת יותר, באמצעות חוזים הנגזרים מאירועים קבועים, כמו נתוני תעסוקה חודשיים. חברות מסחר מובילות וברוקרים גדולים כבר החלו לשתף פעולה עם פלטפורמות אלו כדי לבנות את התשתיות הטכנולוגיות הנדרשות לחיבור המשקיעים המוסדיים לשווקים, ואף החלו לגייס סוחרים מומחים לתחום. נראה ששווקי החיזוי מתחילים להיתפס כנכס אלטרנטיבי לגיטימי המאפשר לבודד גורמי סיכון בזמן אמת בצורה מדויקת.

ענקית ההשקעות VanEck השיקה את קרן הסל הראשונה בארצות הברית המבוססת על מחיר הספוט של מטבע ה-BNB, המטבע של בורסת הקריפטו בייננס, תחת הסימול VBNB. המטבע נמצא דרך קבע ברשימת 5 המטבעות הגדולים בעולם.

מה עשו המטבעות המרכזיים בשבוע האחרון?

סוחרי הקריפטו לא יזכרו את המחצית השניה של חודש מאי של שנת 2026 בצורה חיובית במיוחד.

ביטקוין: איבד 5% מערכו ונסחר תמורת 73.6 אלף דולר בשעה זו.

את'ריום: חזר ביממה האחרונה למעל 2000 דולר, אך בסיכום שבועי איבד אף הוא כ-5% ונסחר כעת תמורת 2015 דולר.

ביננס קוין: הסתפק בירידה של כ-3% למחיר 637 דולר.

ריפל: ירד אף הוא בכ-3% למחיר 1.31 דולר.

סולנה: ירידה של 5% ל-82 דולר למטבע.

טרון: ירידה של 4% למחיר 0.35 דולר. 

.