100 מיליון שקל עברו לבעלי השליטה ולא חזרו: קוראים לזה הונאה

המשקיעים הישראלים מקבלים עוד תזכורת כואבת לסיכון של חברות זרות בשוק החוב המקומי. סימד הולדינגס, חברת מחנות הקיץ האמריקאית שגייסה בישראל כ-610 מיליון שקל באג"ח לפני חודשים ספורים, דיווחה כי כ-34 מיליון דולר - קרוב ל-100 מיליון שקל - הועברו לתאגידים שבשליטת האחים מייקל ודיוויד שאבסלס.

ועדת הביקורת של סימד הורתה לבעלי השליטה להשיב את מלוא הסכום בתוספת ריבית של 7% - זהה לריבית האג"ח. הבעלים התחייבו תחילה להחזיר את הכסף תוך יום. ועכשיו הם מודיעים שאין ביכולתם להשיב את הסכום עד סוף מאי, ואינם יודעים להעריך מתי יוכלו. טעות חשבונאית אפשר לתקן. העברה שלא מוחזרת בזמן - זו כבר בעיית אמון.

האג"ח, הנכסים ובעלי השליטה - הכל מחובר

ההנפקה כללה מלכתחילה קשר עמוק בין החברה הציבורית לבין הקבוצה הפרטית של הבעלים. תמורת ההנפקה נועדה בין היתר לשלם לבעלי השליטה כ-50 מיליון דולר עבור רכישת נכסים מהם, ולפרוע הלוואות שבגינן העמידו ערבויות אישיות. לפי הנתונים שפורסמו, סימד סיימה את 2025 עם 36.5 מיליון דולר מזומנים. הסכום שהועבר לבעלי השליטה קרוב כמעט בדיוק לאותו סכום. זה כבר לא פרט שולי.

החברה התאגדה באיי הבתולה הבריטיים וגייסה חוב בישראל בריבית שנתית קבועה לא צמודה של 7%. האג"ח דורגו A3. רשות ניירות ערך כבר פנתה לחברה ומבקשת לבחון האם ההעברות עומדות בהוראות שטר הנאמנות - נקודה קריטית, כי חברה שמגייסת חוב מהציבור מחויבת למגבלות ברורות על עסקאות עם בעלי שליטה.

פירעון מוקדם - הצלה או הרגעה?

סימד מדווחת במקביל כי היא במו"מ עם גורם פיננסי לקבלת מימון של עד 230 מיליון דולר בריבית של 6.4%, שיאפשר פירעון מוקדם של האג"ח הישראליות. על הנייר, פירעון מוקדם יכול להרגיע את השוק - מחזיקי האג"ח יקבלו את כספם. אבל גוף מממן שיראה שבעלי השליטה לא החזירו כספים במועד עשוי לדרוש תנאים קשוחים יותר. עד שהעסקה לא נסגרת, מחזיקי האג"ח נשארים חשופים.

האג"ח של החברה יורדות והתשואה לפדיון מטפסת. השוק מתמחר עכשיו לא רק את הפעילות התפעולית - אלא את הסיכון סביב בעלי השליטה, הממשל התאגידי והיכולת לשלוט בכסף. עסק שמפעיל מחנות קיץ יכול להיות רווחי. כאשר 100 מיליון שקל יוצאים מהקופה ולא חוזרים בזמן - הסיפור כבר אינו תפעולי.