ההנפקה שתשנה את כל מה שחשבתם על תעשיית החלל

כאשר אילון מאסק ייסד את חברת SpaceX ב-2002 (לפני טסלה), איש מלבדו לא האמין שהחברה תונפק לפני 2030, לבטח לא בערך שמצפים לו כעת. הרוב דיברו אז על 2050, אם בכלל. בכל מקרה היא לא הייתה מגיעה לוול סטריט ב-2026 אלמלא התמיכה המסיבית של הנשיא טראמפ בתעשיית החלל. נכון, יכולות הניהול והביצוע המוכחות של מאסק וכמובן ההתקדמות של מהפכת הטכנולוגיה, שלמאסק יש חלק גדול בה, עזרו לא מעט, אבל התרומה של הנשיא הייתה ועדיין קריטית. 

איני יודע כמובן אם ההנפקה תצליח כפי שמעריכים, אבל מה שהכי חשוב לדעתי הוא שההנפקה היא עמוד האש שלפני השינוי/שיבוש הגדול, שלצד ההתפתחויות בתחום ה-AI והמחשוב הקוונטי מאותת שכלכלת המאה ה-20 עוברת לזו של המאה ה-21. בנוסף, ההנפקה פותחת את השער להפיכת תעשיית החלל לתעשייה המובילה הגלובלית. הנפקת SpaceX משלימה את חנוכת הגשר שנבנה במהלך המאה ה-20, בין חלומות הטכנולוגיה למציאות, לא פחות. דעתי האישית היא שכל זה לא היה קורה, ללא ה-MAGA של טראמפ וללא הגאונות של מאסק. "אני ואתה נשנה את העולם", שהלחין וכתב מיקי גבריאלוב ושר אריק איינשטיין ז"ל לפני למעלה מ-50 שנה, כאילו יועד לשניים הללו.   

חשוב להבין, הנפקת SpaceX אינה "עוד הנפקת ענק טכנולוגית בערכים מטורפים". זו הנפקה שמתחילה בשיבוש הכלכלה והתעשייה הגלובלית כפי שאנחנו אותן מכירים כיום. במילים אחרות, לא הייתם רואים סוג כזה של הערכת חברה או התלהבות משקיעים אם SpaceX הייתה מונפקת כעוד חברת תקשורת וחלליות גדולה. SpaceX היא אמנם כזו, אבל ההתלהבות היא תוצאה של אמונה שהולכת וגדלה שניצול החלל לטובת האנושות עובר לשלב מעשי. נכון, משקיעים רבים קושרים את סיכויי ההצלחה של ספייסX ביכולות הביצוע המוכחות של מאסק, אבל זה לא היה מביא להערכות השיא של החברה. האמונה, של המשקיע האמריקאי בעיקר, ש-SpaceX פותחת את השער למיזוג כלכלת החלל היא שמצדיקה את ההערכות.

"SpaceX לכלכלה הגלובלית זה שיבוש גדול בהרבה אפילו ממה שעשה האייפון של סטיב ג'ובס לתעשיית העברת האינפורמציה", כתב בשבוע שעבר מגיב ברדיט, ואני בהחלט מסכים איתו. הנפקת SpaceX הדליקה את מניות החלל ואת הסלים הקשורים. 

בשבוע שעבר, אגב, הכריז ממשל טראמפ על חבילת מימון פדרלית של כ-2 מיליארד דולר לתשע חברות מחשוב קוונטי אמריקאיות. ההכרזה שלחה את מניות הקוונטים לעליות חדות והאיצה את זרימת המשקיעים לקרן הסל הטהורה הגדולה ביותר במגזר, Defiance Quantum Computing ETF (NYSE Arca: QTUM). אזכיר לקוראים שכך גם הגיבו משקיעי חברות ה-AI למיניהן מאז התחיל הנשיא טראמפ לדחוף את הנושא עם כניסתו לקדנציה השנייה, כך שבין טראמפ לבין מאסק עוברת וול סטריט למאה ה-21. לבסוף, ההנפקה מבטיחה למשקיעים (לבטח האמריקאים) שהמניות ימשיכו להיות "המשחק היחיד בעיר". 

איך זה שחברת ציוד חקלאי כלולה בסל של מניות חלל?

מה החשיבות של תעשיית החלל לחברות המאה ה-20? תסתכלו למשל על חברת Deere & Company (סימול:DE), שעיסוקה בחקלאות ותגלו שמניותיה כלולות בסלים וקרנות שעיסוקן בהשקעות בחלל, לצד מניות כמו BA, LHX, GE, LMT, RKLB, AVAV וכמותן. למה ג'ון דיר, שעוסקת בתחום החקלאי ופועלת באמצעות ארבעה מגזרים - ייצור ציוד מדויק בתחום החקלאות, חקלאות בית ומדשאות ("חקלאות קטנה"), ייעור ושירותים פיננסיים לחקלאות, מצורפת לסל חלל? עד כה אפשר היה למצוא את המניה בסלים מהסוג של iShares MSCI Agriculture Producers (סימול:VEGI) או בסל ה-Agribusiness של קבוצת VanEck ה-MOO, שבהם היא מובילה. אבל בסל חלל? 

מסתבר שהנהלת ג'ון דיר, הבינה עוד בתחילת 2024, שתעשיית החלל יכולה לשפר משמעותית את עסקיה. בתחילת 2024 חתמה החברה על הסכם עם SpaceX למתן שירות תקשורת לוויינית (SATCOM) מתקדמת ללקוחות חקלאים שלה לצורך ניצול רשת סטארלינק שבבעלות SpaceX, כדי להתמודד עם אתגרי קישוריות כפרית (מצבים מהסוג של עוטף עזה או הגליל כדוגמה) ולמנף באופן מלא את טכנולוגיות החקלאות המדויקת. שותפות זו, ראשונה מסוגה בתעשייה, תאפשר ללקוחות ג'ון דיר להיות פרודוקטיביים, רווחיים וברי-קיימא יותר בפעילותם, תוך שהם ממשיכים לספק מזון, דלק וסיבים לקהילותיהם ולאוכלוסייה עולמית הולכת וגדלה. 

איך גילתה תעשיית הסלים שכדאי לכלול את דיר בסלי חלל? לפני חמש שנים בדיוק החליטה קת'י ווד, מייסדת חברת ההשקעות Ark, לכלול את מניית דיר בסל החלל האקטיבי שלה, ARKX (The Ark Space Exploration & Innovation). הסל הזה, שבין שיאי סוף 2021 לתהום סוף 2022 (סוף התיקון הגדול דאז) ירד ב-60% כמעט כמו כל הסלים של ווד שאז כונתה "הורסת הערכים המובילה בוול סטריט", נמצא כרגע בשיא של   36 דולר, לאחר עלייה של 260%. 

דיר נמצאת בין עשר המניות המובילות בסל לצד LHX, AMD, RKLB, AMZN וכמותן. אגב, מניית דיר ירדה ב-22% מאז שברה את שיא כל הזמנים של 674 דולר בסוף פברואר, בשל אכזבה מתוצאות הרבעון האחרון. האכזבה, אגב, אינה מוצדקת לדעתי ומדובר בתיקון הערכות. 

• כל מה שצריך לדעת על הנפקת ספייסX
• ממשיך לעשות היסטוריה: אילון מאסק בדרך להפוך לטריליונר הראשון בעולם

לא סתם הבאתי את דיר כדוגמה לשת"פ בין תעשיית החלל, שהיא תעשייה טכנולוגית מאוד, לחקלאות, בעלת התדמית הטכנולוגית הנמוכה, שלא בצדק לדעתי. הקשר בין חברות חלל וחקלאות מתפתח במהירות כבר מאז דצמבר 2020, אז חתמו נאס"א ומשרד החקלאות האמריקאי, בלחץ של הנשיא טראמפ, על שותפות ביניהם בפיתוח עסקים. 

החקלאות היא הדוגמה הטובה ביותר לדעתי שבה אפשר להשתמש כאשר מעוניינים להמחיש את המהפך שתוביל תעשיית החלל בכל התעשיות הארציות. החקלאות כבר נהנית ותמשיך ליהנות באופן דרמטי מתעשיית החלל. טכנולוגיות לוויין ומחקר מהחלל משנות את הדרך שבה מגדלים מזון, מייעלות את השימוש במשאבים ומגינות על יבולים מפני שינויי אקלים. טרקטורים וקומביינים אוטונומיים למשל כבר משתמשים באותות לוויין מדויקים כדי לנסוע בשדות לבד, והניווט הלווייני מונע חפיפות בנסיעה, מה שחוסך דלק, זרעים, דשנים וחומרי הדברה. 

טכנולוגיות צילום מתקדמות למשל יודעות לזהות מחלות צמחים, מזיקים או מחסור במים שבועות לפני שעין אנושית יכולה להבחין בהם מהקרקע, שלא להזכיר את היכולות בניהול מים וחיזוי מזג אוויר מתקדם. תעשיית החלל תספק קישוריות באזורים מנותקים באמצעות האינטרנט הלווייני כמו סטארלינק, וגם פיתוח זנים עמידים בחלל יעזור מאוד לחקלאות. 

תעשיית החלל תועיל למגזרים רבים

אז החקלאות תשופר משמעותית בעזרת תעשיית החלל, אבל לא רק היא. תעשיית החלל תועיל למגזרים רבים בכלכלה העולמית על ידי מהפכה בקישוריות, ניהול משאבים, ייצור וניתוח נתונים. מעבדות תצפית כדור הארץ, תקשורת לוויינית ומיקרו-כבידה מספקות כלים מעשיים ובעלי ערך גבוה המשמשים מדי יום במגוון רחב של שווקים. ב-2022 הוציאה סוכנות הייעוץ מקינזי מחקר תחת הכותרת "כך תשנה כלכלת החלל את האופן שבו אנו חיים ועובדים". 

המגזר שישתנה בצורה קיצונית אפילו יותר יהיה הבריאות. החלל, כך מסתבר, מציע תנאים ייחודיים לכל תת-מגזרי הבריאות. חברות תרופות משתמשות בתחנת החלל הבינלאומית כדי לגדל גבישי חלבון באיכות גבוהה יותר, לסנתז תרופות ספציפיות ולחקור הנדסת רקמות שלא ניתן לשכפל בקלות על פני כדור הארץ. 

• המונדיאל, חגיגות העצמאות וסרט חדש: בוול-סטריט מזהים הזדמנות בהרשי
• הפיצוץ בבלו אוריג'ין מסבך את תוכניות החלל של בזוס

"תרופות רדיואקטיבליות (Radiopharmaceuticals)", נכתב ע"י מרפאות Mayo Clinic, "הן תרופות המכילות כמות קטנה של חומר רדיואקטיבי. אנשי מקצוע בתחום הבריאות משתמשים בהן לאבחון ולטפל במחלות ומצבים רבים. כאשר משתמשים בהן לאבחון, מוכנסות תרופות רדיואקטיבליות לגוף לפני בדיקת הדמיה. התרופה מצטברת באזור הבעייתי. מצלמה במכונת ההדמיה מזהה את הקרינה. הבדיקה יוצרת תמונות המראות את חלקי הגוף הקולטים את התרופה. כאשר משתמשים בתרופות רדיואקטיבליות לטיפול, התרופה מגיעה לאזור הזקוק לטיפול ומשחררת את הקרינה. התרופה נותנת קרינה ישירות לחלק הגוף הזקוק לה. בתרופות רדיואקטיבליות משתמשים לאבחון וטיפול במחלות ומצבים רבים ושונים".  בישראל, אגב, יש חברות רבות שפעילות בתעשיית החלל.  

הנפקת SpaceX הדליקה את סלי החלל

האם כדאי להשקיע במניות SpaceX בהערכת חברה שלה מצפים כרגע של קרוב ל-2 טריליון? תחשבו בעצמכם, אבל עם סוג המשקיעים שמשתלט על וול סטריט ההערכה המטורפת במונחי המאה ה-20 עשויה להתברר כהערכה נמוכה מדי במאה ה-21. מה שכן, סלי החלל בהחלט מעניינים וההנפקה שמתקרבת "הדליקה" את כולם.

עשרה סלי חלל נסחרים בשוק, שבעה מהם הונפקו מתחילת השנה ובהצלחה עצומה שכולה קשורה בציפיות מ-SpaceX. הסל Tema Space Innovators (סימול:NASA) כדוגמה הכפיל את ערכו ויותר מאז הונפק בתחילת אפריל השנה. מדוע? כי הוא מחזיק בחבילה גדולה של מניות SpaceX מלפני ההנפקה - קרוב ל-10% מההחזקות. סלים אחרים, RONB כדוגמה, כוללים גם את טסלה כמרכיב חשוב בסל. מדוע? כי מנהלי הסל מאמינים שמאסק ימזג את טסלה עם SpaceX , גם אני חושב כך. 

ישנם אגב מנהלי השקעות ומומחים שחוששים שהצלחתה של SpaceX תפגע במניות טסלה כי תשומת הלב של מאסק תתמקד ב-SpaceX. אני חושב ההפך. אני מאמין שמאסק יחבר בין החברות וישנם אכן מנהלי השקעות שדווקא אוספים טסלה כאמור כי הם מאמינים שמאסק יפצה את בעלי המניות שלה.  

האם מאסק ימזג את החברות שבבעלותו?

כאמור, לדעתי מאסק יאחד את החברות שלו, כולל טוויטר (X) וחברת ה-AI, xAI. ראשית, כי הולכים ומתרבים דיווחים שמצביעים על כך שמאסק מתקדם לעבר איחוד מסיבי של מיזמיו העיקריים ומתכוון למזג את ענקית התעופה והחלל SpaceX עם חברת הבינה המלאכותית xAI ולשלב את שתיהן בצורה הדוקה יותר עם טסלה. מהלך כזה, שבוול סטריט קיבל את הכינוי "X Holdings", מייצג ניסיון אסטרטגי לאחד את האימפריה המגוונת של מאסק למעצמה אחת, משולבת אנכית, של בינה פיזית ודיגיטלית. ההשלכות של מיזוג שכזה רציניות ומרמזות על עתיד שבו תשתית מסלולית, רובוטיקה אוטונומית ובינה מלאכותית גנרטיבית מתקדמת יפעלו תחת מאזן מאוחד. 

הסיכוי ש-SpaceX - כיום החברה הפרטית היקרה ביותר בעולם - תתקרב להנפקה ציבורית באמצעות שינוי מבני כזה "עושה שכל" הן במגזר הפרטי והן במגזר הציבורי, כי זה מסמן את הרה-ארגון התאגידי המשמעותי ביותר של העשור. אני עוקב אחרי טסלה מקרוב ואין לי ספק שבעלי מניות טסלה, הקבוצות הקמעוניות הגדולות, מעוניינים במיזוג (המניה מטפסת לאחרונה). 

החשש שעולה בתקשורת הוא שמאסק למעשה מנהל משא ומתן עם עצמו כדי לקבוע את תנאי המיזוג ויותר מכך, מיזוג שכזה, בסדר גודל כזה, מעלה חשש אצל משקיעים קמעוניים שמאסק בונה למעשה כלכלה משלו, Muskonomy הם מכנים זאת, מה שעלול, מבחינתם, לפגוע בעסקת המיזוג. 

יש אולי צדק בחששות המשקיעים, אבל אני מאמין שהחששות לא יתממשו כי הרגולטורים, במקרה זה, לא יאפשרו למאסק "להשתולל", לבטח לא ממשל טראמפ הנוכחי עם הקבינט שבנה. מאסק, למי שעדיין לא שם לב, אוהב כסף ושליטה וכדי למקסם את השניים האלו - המיזוג מתחייב.    

 אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.